ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI

Saxo Bank představuje

PRO ROK 2015

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI

Přichází období zvratu

OBSAH

Nacházíme se na prahu roku 2015 a v tento okamžik jsou téměř ideální podmínky pro momen-tum a investice do akcií. Inflace klesla na nejnižší úroveň od osmdesátých let a tento vývoj následo-valy i úrokové sazby. Ceny energií jsou navíc rela-tivně stabilní.

Dnešní cena ropy 65 USD / barel, očištěná o inflaci, odpovídá ceně 20–40 USD / barel v sedmdesátých letech.

Nízká volatilita poskytla investorům falešný poc-it bezpečí, který by mohl způsobit největší vzruch v roce 2015.

Zástupci centrálních bank se mezitím stali gen-erály v ekonomické válce, v níž nejpoužívanější nástroj ze všech – konkurenční devalvace měny – pouze přenáší problémy do zámoří.

Ukázkový příklad této situace představuje Ja-ponsko a poslední prohlášení Šinzō Abeho, který

varoval před neřízeným růstem inflace. Japonsko možná zajistilo globálním trhům další jedno či dvě čtvrtletí ochrany, ale ve světě to nezůstane bez odezvy.

Důkazem toho byl týden chaosu v říjnu. Pokud se lze touto situací řídit, čeká nás v roce 2015 jízda jako na horské dráze. Hmotný majetek a produkce jsou na historických minimech. Investice do ho-tovostních peněz vytlačily produktivní kapitál a v rámci sociálního sektoru dominují kadeřníci a bankéři. Ztrácíme umění výroby.

Mezitím moc USA slábne, zatímco síla Číny stoupá – a když velmoc provádí změny v zaběhnutém pořádku, můžeme jako následek očekávat volatil-itu a válku.

Nic není předem dáno a tyto šokující předpovědi se pouze pokouší najít příklady deseti poměrně kontroverzních a nesouvislých myšlenek, které by mohly obrátit váš svět investic vzhůru no-

hama. Jelikož předkládají maximálně negativní scénáře a události, budete moci snáze čelit různým výkyvům či zmatkům způsobeným například situací v Rusku, pustošícími erupcemi sopek nebo internetovými útoky.

A my v Saxo Bank zůstáváme i nadále přesvědče-ni, že vyšší volatilita a posun potenciálu vstříc mandátu ke změně závisí na nás, jelikož myšlení v makroekonomickém měřítku musí svést nemilos-rdný závěrečný souboj, než budeme moci znovu vložit svou důvěru do lidí, myšlenek, vzdělávání a změny spíše než do pouhých slibů.

Rok 2015 bude těžký. Současně to však může být i rok, na který budeme pohlížet jako na samé dno. Jak kdysi Winston Churchill prohlá-sil: “Když procházíte peklem, nezastavujte se.“

Steen JakobSenHlavní ekonom Saxo Bank

Rusko obnovuje své standardní postavení p3

Výbuch sopky decimuje úrodu p4

Inflace v Japonsku dosáhne hranice 5 % p5

Draghi odchází z ECB p6

Firemní obligace klesnou na polovinu p7

Internetové útoky hackerů ničí on-line nakupování p8

Čína devalvuje jüan o 20 % p9

Cena futures obchodů s kakaem se vyšplhá na 5 000 USD / tunu p10

Sektoru bydlení ve Velké Británii hrozí pád p11

Brexit v roce 2017 p12

Ilustrace Chris Burke

OBSAH

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI ST

EEN

JAKO

BSEN

, hla

vní e

kono

m S

axo

Bank

Rusko se znovu blíží defaultu

„Ruskou ekonomiku čeká bouře, jejímž výsledkem budou buď vládou vlastněné společnosti, nebo se vláda sama selektivně přesune do defaultu.“

saxo BaNk stále pevNě věří v dlouhodobý po-tenciál Ruska, ale ekonomika země směřovala k re-cesi a deficitům běžného účtu ještě před uvalením sankcí, velkým poklesem cen ropy a konfliktem s Ukrajinou. Tyto problémy se nyní staly téměř kri-tickými a nikde se to neprojevuje zřetelněji než na rublu a jeho 40% poklesu (vůči americkému dola-ru) v letošním roce. Ruskou ekonomiku čeká bouře, jejímž výsledkem budou buď vládou vlastněné společnosti, nebo se vláda sama selektivně přesune do standardní pozice. Může se jednat o důsledek vyhrocených vztahů mezi Ruskem a EU/USA, nebo tato situace může být způsobena nedostatečným přístupem k financování. Ruské společnosti musí do konce roku 2015 spla-tit dluh 134 miliard USD. To je samozřejmě kryto měnovými rezervami ve výši 400 miliard USD. I když to může přinést Rusku nějaký čas k dobru, Rotenbergův zákon (splácení ztracených peněz ze sankcí uvalených na ruské majitele podniků), in-tervence vůči rublu, nadcházející deficit běžného účtu, velké rozpočtové schodky (nedostatek příjmů z daní a ropy) a téměř žádný přístup k financování z kapitálových trhů znamená, že těchto 400 miliard USD by se mohlo stát drobnou hotovostí. Rusko má již dlouhodobě sníženou hodnotu ener-getického a těžařského průmyslu, společností i pra-covníků. Z toho důvodu by pro budoucnost země mohl být ideální nový začátek (jako v roce 1998), ale nejdříve je potřeba diplomaticky vyřešit situaci na Ukrajině.

Sledujte Steena Jakobsena na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI JO

HN J.

HAR

DY, F

X st

raté

g Sa

xo B

ank

Výbuch sopky decimuje úrodu

v roce 2015 již dříve aktivní islandská sopka Bardarbunga ožívá, což vede k nebývalému uvolnění jedovatých plynů oxidu siřičitého, který zakrývá nebe nad Evropou. Výbuch posouvá zažité modely počasí, čímž snižu-je světovou produkci obilí a vede ke zdvo-jnásobení jeho cen. Prudké navýšení je však naštěstí způsobeno skutečným poklesem produkce obilí jen částečně. Hlavním důvo-dem je strach, který mají z této události po-travinově chudší národy, a jejich bezhlavé hromadění zásob.

O islandské sopce Bardarbunga se moc nem-luví, přesto je právě ona zodpovědná za ne-jvětší vulkanickou erupci za posledních 10 000 let. Bardarbunga „v tichosti“ zuří již od konce srpna. Jde však o magmatické erupce, nikoli výbušné, proto se jim – s výjimkou přeletů vědeckých dronů – věnuje jen pra-malá pozornost. Přesto však došlo k vyvržení již kilometru krychlového lávy, takže jde o největší lávovou erupci na Islandu od lineární erupce Laki z let 1783-84, kdy došlo k uvolnění odhadem 14 kilometrů krychlových lávy a zahalení západoevropské oblohy je-dovatými emisemi oxidu siřičitého. Je třeba poznamenat, že tyto emise pravděpodobně přispěly k tehdejší špatné úrodě pšenice v Evropě, a tím zároveň k nedostatku chleba ve Francii, který se postupně vyhrotil až ve Velkou francouzskou revoluci.

Erupce byla dosud omezena na dlouhou průrvu či puklinu, která se otevřela vedle sa-motné sopky Bardarbunga v oblasti Hohlu-raun a vytvořila lávové jezero, které mělo v polovině listopadu rozlohu 70 kilometrů čt-verečních.

Erupce produkuje více oxidu siřičitého než veškerý evropský průmysl dohromady. Mezitím jsou zároveň zaznamenávány nepřetržité výskyty zemětřesení napříč obří subledovcovou kalderou samotné sopky Bardarbunga, která je se svými téměř 80 ki-lometry čtverečními skoro tak velká jako os-trov Manhattan. Kaldera rychle klesá a hrozí jí zhroucení, jak magma pod sopkou vytéká z nedaleké pukliny v oblasti Hohluraun.

Toto zhroucení by mohlo vést k mnohem in-tenzivnější erupční fázi, která by mohla mít za následek změnu klimatických podmínek po dobu nejméně celého dalšího roku.

„Erupce produkuje více oxidu siřičitého než veškerý evropský průmysl dohromady.“

Sledujte Johna J Hardyho na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI M

ADS

KOEF

OED,

hla

vní

mak

roek

onom

ický

stra

tég

Saxo

Ban

k

Inflace v Japonsku dosáhne hranice 5 %

Nikdo Nemá větší zkušenosti s různými systémy uvolňování měnové politiky než ja-ponská centrální banka. Avšak i přes něko-lik desetiletí malého až nulového úspěchu v tom centrální banka pokračuje jako člověk závislý na drogách, který potřebuje svou další dávku. A podobně jako u závislého člověka je i v jejím případě vyžadováno čím dál více pro zachování stejného efektu. Jak se tedy dalo předpokládat, monetární ex-panze premiéra Abeho v podobě „tří šípů“ k oživení ekonomiky příliš nevedla. Prog-nózy růstu pro období 2014–16 byly upra-veny směrem dolů a inflace začala opět

kolísat. Další ránu lze očekávat, až nastane jednoleté výročí od skokového zvýšení DPH v roce 2014, které kvůli nepříznivému demografickému vývoji bude mít za násle-dek deflační tlaky, a reálné příjmy domác-ností zcela určitě klesnou i přes napjatou situaci na trhu práce.

V této souvislosti vidíme v Japonsku vně-jší příležitost pro růst inflace příští rok nejméně na 5 %, a to bez zahrnutí dalšího zvýšení DPH do našeho scénáře. Neustálý tisk peněz čím dál více holubičí japonskou centrální bankou, která při běžných cenách

skoupí asi 60 % všech nově vydaných stát-ních dluhopisů, nemluvě o akciích a ostat-ních aktivech, požene ceny aktiv nahoru a tím vyvolá cenové tlaky. Pokračující kolísání jenu vůči ostatním hlavním měnám, zejmé-na americkému dolaru a euru, tlačí ceny zahraničního zboží a služeb nahoru, což v nadcházejících čtvrtletích povede k růstu inflace. A toto kolísání nemusí být zdale-ka u konce, jelikož zahraniční investoři upouští od japonských aktiv v očekávání budoucího monetárního stimulu, který představuje další proinflační riziko. Proto pesimisticky předpovídáme, že inflace v Japonsku překročí příští rok 5 %.

„Avšak i přes několik desetiletí malého až nulového úspěchu v tom centrální banka pokračuje jako člověk závislý na drogách.“

Sledujte Madse Koefoeda na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI ST

EEN

JAKO

BSEN

, hla

vní e

kono

m S

axo

Bank

Draghi odchází z ECB

oBdoBí maria draghiho ve funkci prezidenta Evropské centrální banky zdaleka není u konce, ale jeho působení u ECB může být kratší, pokud se nedávno uniklé informace o dění v centrální bance ukážou jako pravdivé. Draghi pravděpodob-ně dosáhl maxima v rámci toho, co vše lze provést pouhým „mluvením o situaci na trhu“. Všeobecně se předpokládá, že je nyní evropská ekonomika tak slabá, že kvantitativní uvolňování ze strany ECB je téměř samozřejmostí. Avšak aby byl tento program realizován, bude možná muset Draghi odejít ze scény. Nabízí se otázka, zda se nejedná o promyšlenou záležitost: Draghi dosáhl svého maxima, zatím-co v jeho domovské Itálii chce prezident Napol-itano opustit funkci nejpozději do června 2015. Předseda vlády Renzi, který řídí menšinovou vlá-du, potřebuje široce uznávanou osobnost, jež by nahradila oblíbeného stárnoucího prezidenta, je-likož italský parlament musí podpořit kandidáta dvoutřetinovou většinou. Bylo by skutečným překvapením, kdyby Ren-zi a Napolitano požádali Draghiho, aby se vrátil domů s cílem zachránit proces reforem a získat široký mandát, který by pomohl Itálii konečně se pohnout směrem vpřed? A Jens Weidmann by na oplátku převzal předsednictví v ECB v rámci dohody, jež by německé Bundesbank umožnila pokračovat v programu kvantitativního uvolňování pod dohledem německého prezidenta a nikoli člena Club Med (jihoevropské státy boju-jící s finančními problémy).

Politika je umění kompromisu a tento kompromis může být přesně tím, co Evropa potřebuje pro us-kutečnění kvantitativního uvolňování – i když už to může být pozdě či dokonce příliš pozdě. Ale jak se říká v makropolitických kruzích, představte si, co by se stalo, kdybychom to neudělali.

„Draghi pravděpodobně dosáhl maxima v rámci toho, co vše lze provést pouhým „mluvením o situaci na trhu“.

Sledujte Steena Jakobsena na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI PE

TER

GARN

RY, h

lavn

í akc

iový

stra

tég

Saxo

Ban

k

Firemní obligace klesnou na polovinu

hlavNím důvodem poklesu výnosů z firemních obligací v Evropě nebyl ani tak evropský růst, jako spíše zásahy Evropské centrální banky. Výnos eurových firemních neinvestičních obligací oproti vrcholu ve čt-vrtém čtvrtletí roku 2011 výrazně klesl.

Příkladem budiž třeba výnosy banky Royal Bank of Scotland z jejích podřízených eu-rových 6,934% kupónů se splatností v dubnu 2018, které klesly ze 13,6 %, na nichž byly 29. listopadu 2011, až na 2,2 % platná k 17. listo-padu 2014. Výsledkem je, že celková návrat-nost evropských neinvestičních firemních obligací od 7. října 2011 klesla až na 46 %, což odpovídá v celoročním poměru 13 %.

Vysoce výnosné úvěry však také končí, protože nová strategie Evropské centrál-ní banky nepřináší růst, jelikož měnová politika nemůže vyvážit nedostatek růstu

soukromého sektoru.

V roce 2015 se ekonomický růst ještě zpomalí, což investory dotlačí ke zpochybňování veře-jné politiky. Zatímco centrální banky zůstá-vají nezávislé a výnosy z cenných papírů krytých aktivy potlačeny, Evropská centrál-

ní banka nebude zachráncem evropských neinvestičních firemních obligací, protože její mandát tak daleko nesahá – Bundesbank to prostě nedovolí.

Vysoké výnosy se v roce 2015 otočí o sto osm-desát stupňů, a pokud budou chtít investoři opustit pozice, dočkají se malé likvidity a vysokých cen. Absolutní fiasko v oblas-ti úvěrů s vysokým výnosem znovu silně otřese základy slabé evropské ekonomiky.

Evropský sektor firemních obligací doko-nale ukazuje koeficient Market iTraxx Eu-

rope Crossover Index skládající se ze 75 ste-jně vážených swapů nesplacených úvěrů u nejlikvidnějších neinvestičních evropských firemních subjektů. Jde o naše měřítko pro porovnávání vývoje v oblasti neinvestičních evropských firemních obligací.

Koeficient se pohybuje kolem 350 bazických bodů a naše šokující předpovědi očekávají, že koeficient vyletí nejméně až k 700 bazickým bodům, jakmile začnou investoři opouštět loď.

„Vysoce výnosné úvěry však také končí, protože nová strategie Evropské centrální banky nepřináší růst.“

Sledujte Petra Garnryho na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI JO

HN J.

HAR

DY, F

X st

raté

g Sa

xo B

ank

Internetové útoky hackerů ničí on-line nakupování

posledNích Několik let přineslo stále agre-sivnější útoky hackerů na velké společnosti – od relativně neškodných, i když silně medial-izovaných krádeží osobních fotografií celebrit uložených v platformě iCloud společnosti Ap-ple, až po únik informací o kreditních kartách milionů zákazníků velkých prodejců, jako je například Target and Home Depot. V roce 2014 jsme se také stali svědky narušení bezpečnosti mocné společnosti JP Morgan dlouhé měsíce před tím, než si nabourání systémů kdokoli ve společnosti vůbec všiml. A na jedné ruské webové stránce se objevilo pět milionů hesel k účtům služby Gmail. Takovéto útoky musí být mimořádně důmyslné a dokonce je mohou podporovat některé státy jako odvetu za stále agresivnější americké uplatňování finančních sankcí v rámci geopolitických konfrontací ve světě. V roce 2015 budou nové útoky na největší hráče na poli elektronického obchodu ještě rozšířenější a agresivnější. Amazon.com, ne-jvětší internetový prodejce a úspěšný posky-tovatel webových služeb, trpí 50% poklesem způsobeným již nyní mimořádným nadhod-nocením a mění postoj, protože vykazuje nižší rychlost růstu – přestože nutně vůbec nemusí být obětí samotného útoku hackerů.

„Takové útoky vyžadují vysokou míru sofistikovanosti a mohou být i podporovány státem.“

Sledujte Johna J Hardyho na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI JO

HN

J. H

AR

DY

, FX

str

atég

Sax

o B

ank

Čína devalvuje jüan o 20 %

s tím, jak konečně dochází k nápravě, ne-li splasknutí hypoteční a úvěrové bubliny na čínském trhu, bude Čína hledat jakýko-li způsob vedoucí k uvolnění obrovských deflačních tlaků, které představují stinnou stránku úvěrového cyklu. Za rostoucím tlakem na to, aby čínská vláda jednala, stojí deflace výrobních cen, která se vyskytova-la téměř tři roky po sobě a byla způsobe-na nadměrnými kapacitami. Čínský jüan na rekordních maximech (v podmínkách očištěných o inflaci) nemá v tomto prostředí smysl, a to zejména s ohledem na současný rekordně nízký měnový kurz sousedního Ja-ponska (také v podmínkách očištěných o in-flaci, které panovaly v polovině listopadu).

Takže v průběhu roku 2015 se bude Čína ry-chle a vytrvale přesouvat k devalvaci své měny a připojí se tak k Japonsku a ostat-ním zemím v globálním boji proti přenosu inflace do země. To spustí řetězec asijských devalvací a vyvolá nebezpečí nepřátelského obchodu a finančních sankcí vůči Japonsku.

„V průběhu roku 2015 se bude Čína rychle a vytrvale přesouvat k devalvaci své měny.“

Sledujte Johna J Hardyho na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI OL

E S.

HAN

SEN

, hla

vní

kom

oditn

í str

atég

Sax

o Ba

nk Cena futures obchodů s kakaem se vyšplhá na 5 000 USD / tunu

Čokoládový horor – kdo snědl všechnu čokoládu?

Poptávka po čokoládě celosvětově stoupá, pro-tože západní země dávají čím dál více přednost hořké čokoládě a asijská chuť na sladkosti ros-te přímo úměrně tomu, jak ekonomický růst jednotlivých zemí posouvá další a další oby-vatele do střední třídy.

Chuť po čokoládě mezi čínskými spotřebiteli nadále vzrůstá, ale zdejší odhadovaná roční spotřeba čokolády na osobu stále činí pou-ze 5 % toho, co ročně spořádá spotřebitel ze západní Evropy – to je jasným důkazem, že v nadcházejících letech bude poptávka dále jen stoupat. K navýšení poptávky také přispěla sílící obliba hořké čokolády mezi tradičními spotřebiteli v USA a Evropě. V hořké čokoládě je obsah ka-kaa až 70 %, což je velký rozdíl v porovnání s 10 % v tabulce průměrné mléčné čokolády.

Vyšší poptávka vyžaduje vyšší produkci, ze-jména v oblasti západní Afriky, kde se v Po-břeží slonoviny a v Ghaně vypěstuje až 70 % celosvětového objemu. Loňská rekordní pro-dukce Pobřeží slonoviny možná bude pře-konána, avšak navzdory tomuto očekávanému poklesu cen kakaa nadále platí v termínových obchodech ceny, které se blíží průměru za pos-ledních pět let.

Jinými slovy, stačí jen málo a vše se může změnit, jak se ukázalo již letos, kdy se dostalo kakao do ohrožení z důvodu výskytu viru eb-oly.

Pokud chtějí producenti kakaa uspokojit ros-toucí poptávku a zastavit čím dál větší nerov-nováhu mezi nabídkou a poptávkou, potřebují mít každý rok téměř ideální pěstitelské pod-mínky.

Nedostatečné investice v západní Africe způso-bily, že stárnoucí stromy nejsou dostatečně rychle nahrazovány novými. To v kombina-ci s nejistou finanční situací mnoha malých farmářů komplikuje boj proti častým výsky-tům onemocnění černání plodů – na pravidel-ný postřik prostě nejsou peníze.

Během roku 2015 hrozí, že cena termínových obchodů s kakaem dosáhne 5 000 USD / tunu. To by byl nový rekord, který by překonal dosavadní prvenství z března 2011, kdy byly z důvodu občanské války v Pobřeží slonovi-ny přerušeny dodávky kakaa a jeho cena se vyšplhala na 3 775 USD / tunu.

„Kdy se dostalo kakao do ohrožení z důvodu výskytu viru eboly.“

Sledujte Olea Hansena na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI

Sektoru bydlení ve Velké Británii hrozí pád

zatímco realitNí trhy po celém světě pos-tupně upadaly až do globální recese, sektor bydlení ve Velké Británii na tom byl poměrně dobře. I když ceny klesly přibližně o 20 %, byla již tato ztráta vyrovnána na národní úrovni, přičemž v Londýně ceny vzrostly v letošním roce na nové historické maximum, a to o 30 % ve srovnání s nejvyššími cenami v období před recesí v roce 2007.

Celkově lze říci, že ekonomika Velké Británie obdivuhodně překonala globální recesi opro-ti ostatním velkým ekonomikám a zejména kontinentální Evropě, kde se eurozóna stále snaží dosáhnout růstu. Pro porovnání je výkon ekonomiky ve Velké Británii vyšší o 3,4 % oproti vrcholu z roku 2007, ke kterému přispěly rostoucí ceny bydlení.

Pro některé majitele nemovitostí ve Velké Británii však může toto růžové období brzy skončit. Nejenže jsou indexy sledující ceny nemovitostí už teď mnohem nižší než v pos-ledních několika letech – a to dokonce i v Londýně –, ale existují i jiné důvody, proč se obávat hrozícího krachu na trhu s bydlením ve Velké Británii.

Centrální britská banka se chystá ke svému prvnímu zvýšení sazeb od roku 2007, které bude tlačit na růst úrokových sazeb hypoték, což následně ovlivní finance domácností, již tak narušené slabou tvorbou mezd. Kro-mě toho může rychlý růst cen nemovitostí vyvolat vlnu prodeje od běžných domácnos-

tí neustále se snažících vyjít s penězi, a to ze-jména v dražších čtvrtích Londýna, kde dos-tupnost nemovitostí s ohledem na zvýšení cen výrazně poklesla. Současně soukromý i veřejný dluh zůstává vysoký, což nenabízí příliš možností, až začnou ceny klesat – pokud vůbec.

Proto pesimisticky předpovídáme, že ve Velké Británii dojde v roce 2015 k pádu sek-toru bydlení s poklesem cen až o 25 %.

„Kromě toho může rychlý růst cen nemovitostí vyvolat vlnu prodeje od běžných domácností“

MAD

S KO

EFOE

D, h

lavn

í m

akro

ekon

omick

ý st

raté

g Sa

xo B

ank

Sledujte Madse Koefoeda na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI

Brexit v roce 2017

straNa za Nezávislost spojeNého královst-ví získává 25 % hlasů během britských voleb konaných 7. května 2015 a senzačně se stává třetí nejsilnější stranou v parlamentu. Ve Velké Británii však platí systém relativní většiny, v němž strana získá parlamentní křes-lo pouze tehdy, když zvítězí ve svém voleb-ním obvodu. Strana za nezávislost Spojeného království tak v porovnání s konzervativci a labouristy získává pouze třetinu křesel. Přesto Strana za nezávislost Spojeného království – která brojí proti EU či přistěhova-lectví – udržuje rovnováhu moci a přidává se ke konzervativcům Davida Camerona, s nimiž vytváří koaliční vládu. Čelní představitel strany Nigel Farage se stává místopředsedou vlády a Cameron na rok 2017 vyhlašuje pláno-vané referendum týkající se britského člen-ství v EU. Výnosy z vládních cenných papírů prudce rostou, protože průzkumy veřejného mínění naznačují, že jakmile dostanou britští obyvatelé šanci, odhlasují si úplné vystoupení z Evropské unie. Tím se vyplní naše šokující předpověď o tom, že Velká Británie v roce 2017 opustí Evropskou unii.

STEE

N JA

KO

BSE

N, h

lavn

í eko

nom

Sax

o B

ank

„Výnosy z vládních cenných papírů prudce rostou, protože průzkumy veřejného mínění naznačují, že jakmile dostanou britští obyvatelé šanci, odhlasují si úplné vystoupení z Evropské unie.“

Sledujte Steena Jakobsena na TradingFloor.com, kde hovoří o svých šokujících předpovědích

SDÍLEJTE NA:OBSAH2015 ŠOKUJÍCÍ PŘEDPOVĚDI PŘ

EDPO

VĚD

I OBC

HO

DN

Í KO

MU

NIT

Y

Nejlepší předpovědi naší komunity

VÍTĚZNÁ PŘEDPOVĚĎ MATTHIASE KÖPPEHO: Kapitalismus dosáhne verze 2.0! Převládne sdílená ekonomika. Kupujte instalovatelné platformy jako Uber, AirBnb nebo služby jako crowd-funding, ceny za nejrůznější produkty a služby klesají s vírou v udržitelný rozvoj; hlavní důvod je skrytý za tímto hnutím.

Ovládnutí etablovaných systémů a trhů nadiktováním nových pravidel, zahozením práv pracovní síly, sbíráním dat o kupujících a generování zisku pro neznámé investo-ry. Posun od myšlenky „kdo má moc, ten rozhoduje“. Hranice mezi společenskými/udržitelnými iniciativami a investicemi pro maximalizaci zisku bude pohyblivá. Uvidíme, jestli společnost využije tento po-tenciál změny.

michiel smits: Mou šokující před-povědí je to, že alespoň v jedné zemi Eurozóny padne vlá-da a establishment v nadcházejících vol-bách zcela ztratí, což přivede experiment s eurem na pokraj kolapsu. Evropa je v ohrožení už dlouho, zejména kv ůli těm, kterí o ni tolik stojí!

macrotrader: Apple zakládá Apple Bank, s cílem nah-radit kreditní karty Apple Pay.

BvlaerhoveN: Japonsko naprosto ztrácí a prezentuje negativní HDP po celý rok 2015. USDJPY uzavírá na 150.00 2. Zlato stoupá k 1600 kvůli snahám centrál-ních bank o navýšení rezerv.

jim earls: 30tiletý státní dluho-pis USA s výnosem pod 2% na konci roku 2015.

humphrey: €1 = $1, úrokové míry v USA začínají růst dříve než se čekalo a Dragi získává souhlas pro agresivní nák-up dluhopisů, aby zabránil Německu/EU v pádu do recese.

vgiaritz: Řecko nejvýkonnějším trhem světa. Řecký akciový index obvykle nad hodnotou 1550, nyní 970. Eurusd 1.

dp: Má šokující předpověď na rok 2015 je použití jaderných zbraní hromadného ničení poprvé od roku 1945

krejzi: Putin je svržen a nah-razen více jestřábím vůdcem.

@regdeN: Amazon kupuje Twit-ter pro cílení inzerce, individuální prodej a přijímání objednávek #2015OP

@Beardedmiguel: Velká čínská interne-tová společnost čelí zpronevěře, což má za následek pád sek-toru a novou dobu ledovou pro hedge fondy. #2015OP

fxtime: Zlato dosáhne $2500, když Rusko anektuje Estonsko a Lotyšsko.

@truethaif: Argentina používá jako měnový stan-dard hovězí kon-zervy. Velká Británie zakazuje nemo-censkou na podporu velkých společností. #2015OP

macrotrader: Náhlý zvrat abenom-iky v Japonsku má za následek rychlý pád USDJPY až na 90.

Dlouhé pozice velkých objemů jsou v rámci tohoto procesu předčasně uzavřeny.

pierre orphaNidis: Francie se ponoří do krize řeckého stylu. Výnos 10tiletého státního dluhopisu Francie vyskočí na 15%. Výnos italských, španělských, portu-galských a řeckých 10tiletých dluhopisů se dostávají na 30-40%.

PŘEDPOVĚDI OBCHODNÍ KOMUNITY

matthias köppe, Dánskomacrotrader,

Spojené království

fxtime, Spojené království

@truethaif, Spojené království

@Beardedmiguel, Spojené státy

@regdeN, Spojené státy

humphrey, Irsko

jim earls, Dominikánská republika

vgiaritz, Řecko

dp, Ruská federace

krejzi, Polsko

BvlaerhoveN, Belgie

michiel smits, Nizozemí

pierre orphaNidis, Španělsko

Saxo Bank A/S · Philip Heymans Allé 15 · 2900 Hellerup · Denmark · Telephone: +45 39 77 40 00 · www.saxobank.com

ODMÍTNUTÍ ODPOVĚDNOSTI – NEJEDNÁ SE O NEZÁVISLÝ INVESTIČNÍ VÝZKUM

Tento investiční výzkum nebyl zpracován v souladu s požadavky právních předpisů, které jsou určeny k zaručení nezávislosti investičního výzkumu. Nevztahuje se na něj ani zákaz obchodování před zveřejněním investičního výzkumu. Saxo Bank, její pobočky nebo zaměstnanci jsou oprávněni poskytovat služby pro jakékoli zde zmíněné emise, usilovat o obchodování s nimi, držet v nich dlouhé či krátké pozice nebo se jinak zajímat o investice do nich (včetně jejich derivátů).

Žádné zde obsažené informace nepředstavují nabídku (nebo nevnucují nabídku) ke koupi nebo prodeji jakékoli měny, produktu nebo finančního instrumentu, k realizaci jakékoli investice nebo k zapojení do jakékoli konkrétní obchodní strategie. Tento materiál byl zpracován pouze pro marketingové, popř. informativní účely a Saxo Bank A/S a její vlastníci, dceřiné a přidružené společnosti, jednající ať už přímo nebo prostřednictvím poboček, (dále jen „Saxo Bank“), neposkytují žádné záruky ani ujištění týkající se přesnosti či úplnosti zde uvedených informací, ani za ně nenesou žádnou odpovědnost. Saxo Bank při poskytování tohoto materiálu nepřihlíží ke konkrétním investičním záměrům, speciálním investičním cílům, finanční situaci a specifickým potřebám a požadavkům příjemce sdělení a nic z toho, co je zde uvedeno, není zamýšleno jako doporučení směrem ke kterémukoli příjemci tohoto sdělení k investici nebo ukončení investice nějakým konkrétním způsobem a Saxo Bank nenese žádnou odpovědnost za jakékoli ztráty, které příjemci tohoto sdělení mohou vzniknout v důsledku obchodování v souladu s domnělým doporučením. Všechny investice s sebou nesou riziko a mohou skončit jak ziskem, tak ztrátou. Zejména investice do produktů využívajících finanční páku, mimo jiné včetně cizích měn, derivátů a komodit, mohou mít velmi spekulativní povahu a zisky a ztráty mohou prudce a rychle kolísat. Spekulativní obchodování není vhodné pro každého investora a všichni příjemci tohoto sdělení by měli pečlivě zvážit svou finanční situaci a poradit se s finančním poradcem (poradci), aby ještě před uskutečněním či ukončením jakékoli investice nebo před vstupem do jakékoli transakce pochopili rizika, která z toho vyplývají, a ujistili se o vhodnosti takové investice s ohledem na svou finanční situaci. Jakákoli případná zmínka o jakémkoli riziku uvedená v tomto dokumentu nesmí být považována za vyčerpávající informaci o možných rizicích, ani za úplný popis takových rizik. Jakékoli zde obsažené vyjádření může být osobním názorem autora a nemusí odrážet názor Saxo Bank a všechny vyjádřené názory se mohou bez (předchozího či následného) upozornění změnit.

Toto sdělení odkazuje na výsledky dosažené v minulosti. Takové výsledky nejsou spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků. Vzorce výsledků dosažených v minulosti, jež jsou naznačeny v tomto sdělení, se nemusí nutně opakovat v budoucnosti. V tomto dokumentu není uvedeno žádné prohlášení v tom smyslu, že jakákoli investice přinese nebo pravděpodobně přinese zisky nebo ztráty podobné těm, jichž bylo dosaženo v minulosti, nebo že nemůže dojít ke značným ztrátám.

Prohlášení obsažená v tomto sdělení, která nejsou historickými fakty a která mohou představovat simulované výsledky, kterých bylo možno teoreticky dosáhnout v minulosti nebo budoucnosti, vycházejí ze současných očekávání, odhadů, prognóz, názorů a přesvědčení Saxo Bank Group. Taková prohlášení implikují známá i neznámá rizika, nejistotu a další faktory a nelze se na ně stoprocentně spoléhat. Toto sdělení může navíc obsahovat „prohlášení s výhledem do budoucna“. Skutečné události nebo výsledky nebo skutečná výkonnost se mohou podstatně lišit od událostí, výsledků nebo výkonnosti uváděné nebo předpokládané v takových prohlášeních s výhledem do budoucna.

Tento materiál je důvěrný a příjemce jej nesmí, ať už zcela nebo zčásti, kopírovat, distribuovat, zveřejňovat či reprodukovat, ani jej poskytovat jakékoli jiné osobě.

Jakékoli informace nebo názory obsažené v tomto materiálu nejsou určeny k distribuci ani k používání jakoukoli osobou v kterékoli jurisdikci nebo zemi, kde je taková distribuce nebo používání protiprávní. Informace uvedené v tomto dokumentu nejsou určeny pro „občany USA“ ve smyslu amerického zákona o cenných papírech z roku 1993, ve znění pozdějších předpisů, a amerického zákona o burzách cenných papírů z roku 1934, ve znění pozdějších předpisů.

Toto prohlášení o odmítnutí právní odpovědnosti podléhá úplnému prohlášení o odmítnutí právní odpovědnosti Saxo Bank, které je k dispozici na internetové stránce www.saxobank.com/disclaimer.

Zdroje grafů a tabulek: Bloomberg a Saxo Bank Strategy & Research.