Finančná akadémia CI KOMODITY a.s.

Prednáška – Technická analýza I

CI KOMODITY a.s.

Technická analýza

• Predmetom technickej analýzy je štúdia pohybov trhu (market action), primárne pomocou grafov s cieľom odhadnúť budúci trend ceny (J. Murphy, 1986)

• Pohyby trhov sa sledujú cez tri hlavné indikátory: cena, objem a otvorený záujem (open interest)

• Najdôležitejšia je cena (only price pays)

Základné postuláty TA• Pohyb trhu zahŕňa všetky informácie

– najdôležitejší postulát– každý faktor, ktorý vplýva na hodnotu cenných papierov bol už

na trhu započítaný

• Cena sa hýbe v trende– trh pohybujúci sa v zhode s trendom, dáva technikom možnosť

jeho analyzovania– pokiaľ sa cena vyvíja v súlade s daným trendom, ponúka

technická analýza dva závery:• Smer trendu bude najpravdepodobnejšie pokračovať• Smer trendu bude pokračovať, pokiaľ trh nezačne tvoriť nový trend

• História sa opakuje– na trhu možno sledovať opakujúce sa trendy. Technický

obchodník sa domnieva, že pokiaľ takýto model fungoval v minulosti, nemá dôvod pochybovať, že sa bude opakovať i v budúcnosti.

Technická vs fundamentálna analýza

• FA - ide o posúdenie makroekonomických a politických indikátorov (fundamentov), ktoré charakterizujú stav ekonomiky a tým priamo vplývajú i na finančné aktíva danej krajiny – cenné papiere a menu

• TA – štúdium pohybov trh• FA – štúdium ekonomických síl ponuky a dopytu• Úlohou oboch je odhadnúť budúci smer pohybu

trhu

Technická vs fundamentálna analýza

• Sú často v konflikte– Pri obratoch sú napr. fundamenty zlé a

správanie trhu (rast) je nevysvetliteľný. Keď sa fundamenty začnú zlepšovať, je nový trend už započatý

• Murphy tvrdí, že technická analýza je nadriadená fundamentálnej, nakoľko TA vychádza z postulátu, že trh všetko započítava

Technická vs fundamentálna analýza

Technická vs fundamentálna analýza

• Aj pri fundamentálnej analýze je potrebné načasovať správny vstup do pozície

• Tu pomôže technická analýza

• Pri nesprávnom načasovaní môže zlyhať aj dobrá technická alebo fundamentálna analýza

Výhody technickej analýzy

• Je jednoduchšia než FA

• Využiteľná na všetky typy trhov– FA sa nedá použiť na všetky trhy rovnakým

spôsobom

• Investor sa nemusí špecializovať

• Sústredenie sa len na trendujúce trhy

• Vyššia flexibilita

• Technický analytik má lepší obraz o trhu (?)

Kritika technickej analýzy

• Samovypĺňajúce sa proroctvá (self-fulfilling prophecy)

• Subjektivita TA

• Minulé ceny nemôžu odhadnúť vývoj do budúcnosti– FA, predpovede počasia, štatistika... Všetky

používajú minulé dáta

• Poskytuje signály príliš neskoro

Racionálna analýza

Fundamentálna

analýzaRacionálna

analýza

Technickáanalýza

Dowova teória

• Charles Dow v úvodníkoch denníka Wall Street Journal uverejnil sériu článkov, ktoré sa zameriavali na určovanie všeobecných trendov a ich využití pri hodnotení vtedajších podnikateľských podmienok. Ich úlohou nebolo predpovedanie ceny akcií. Neskôr sa z jeho teórie stal základ technickej analýzy

Dowova teória

• Dowova teória je založená na šiestich predpokladoch:1. Hodnoty akciových indexov zahŕňajú všetky

informácie (Index Dow Jones)2. Trh pozostáva z troch trendov (primárny, sekundárny

a terciárny)3. Primárny trend pozostáva z troch fáz (akumulačná,

fáza verejnej participácie a distribučná)4. Indexy sa musia vzájomne potvrdiť (nákupný signál-

nárast nad úroveň maxima predchádzajúceho sekundárneho trendu)

5. Objem musí potvrdiť trend6. Trend trvá dovtedy, pokým sa nevytvorí definitívny

signál jeho obratu.

Grafy a TA

• Základným faktorom technickej analýzy je cena finančného nástroja. Technická analýza sa tak nezaobíde bez grafov, zobrazujúcich aktuálnu i historickú cenu inštrumentu. I tu platí niekoľko dôležitých zásad, keďže zobrazenie grafu je vždy limitované časovým a cenovým rozpätím.

Grafy a TA

• Čiarový graf (Line chart)

• Telový graf (Bar chart)

• Sviečkový graf (Candelstick chart)

Základné prvky TA

• Prvky: – Línie (suporty / rezistencie / trendové línie) ;– Candelsticks (sviečkové obrazce)– Obrazce (Patterns) ;– Indikátory (trendové, oscilátory);

• TA nespočíva v komplikovanosti ale v otvorenom a jasnom uvažovaní

Japonské sviečky

• Vznikli v 17. storočí pri štúdiu vývoja cien kontraktov na ryžu

• Sledujú sa buď jednotlivé sviečky alebo formácie niekoľkých sviečok – patterns

• Rozdeľujú sa na býčie, medvedie a neutrálne

• Delia sa aj na obratové a pokračujúce

Tvar sviečok

Tvar sviečok

Kladivo a obesenec

Inverzné kladivo a hviezda

Kladivo a suport

Pohltený vzor (Engulfing Pattern)

Býčí Medvedí

Trend• Trendy znázorňujú smer vývoja cien v danom

časovom rozmedzí. Trendová línia je tvorená aspoň dvoma bodmi, ktoré predstavujú minimá (pri rastových trend líniách) alebo maximá (pri klesajúcich trend líniách) a cena sa od tejto línie väčšinou odráža a pokračuje v smere trendu.

• Na jednom grafe môžeme pritom nájsť niekoľko rozdielnych trendov, ktoré delíme v závislosti od ich časovej dĺžky na krátkodobý (menej ako 2 týždne), strednodobý (2 týždne až niekoľko mesiacov) a dlhodobý trend.

• Okrem rastového a klesajúceho trendu poznáme aj obdobie bez trendu - trh sa pohybuje "do strany"

Trend

Trendové línie

Supporty a rezistencie

• Predstavujú kľúčové miesta stretu ponuky a dopytu, teda medvedích (predajných) tlakov a býčích (nákupných) tlakov

• Ak sú obe v rovnováhe, cena sa hýbe do strany• Support (podpora) je miesto, kde je dopyt

silnejší než ponuka a zabráni poklesu ceny• Pri rezistencii (odpor) sú predajné tlaky silnejšie

než nákupné, čo obmedzuje cenu v raste• Úrovne nie sú presné – vytvárajú sa pásma

Suporty a rezistencie

Supporty a rezistencie

• Metódy na ich stanovenie – Maximá a minimá– Support ako rezistencia a naopak– Obchodné pásmo– Supportné a rezistenčné pásma

• Support/rezistencia na dlhšej časovej perióde je dôležitejšia

• Pomocníkom môže byť aj objem• Bariérami sú často aj „okrúhle čísla“ (1000)

Suportná a rezistentná zóna

Fibonacciho štúdie• Taliansky matematik Fibonacci objavil pri rade čísel niekoľko

zaujímavých poznatkov, ktoré sa začali využívať aj v technickej analýze

• Fibonacciho ústupy (Fibonacci retracements) sa aplikujú na graf v prípade, keď sa smer finančného inštrumentu začne otáčať a obchodníci sa pýtajú ako ďaleko by mohla cena pokračovať v korekcií (ústupe), proti pôvodnému trendu.

• Fibonacciho predĺženia alebo fibonacciho projekcie (Fibonacci Projections / Extentions) sa používajú pri otázke: kam môže súčasný trend smerovať? Každý trend príde časom do bodu, kedy nastane silnejšia korekcia. Hĺbka takejto korekcia býva často pre obchodníkov signálom na stanovenie nových cieľov v prípade, že trend bude aj naďalej pokračovať.

• Fibonacci poskytuje okrem horizontálnych úrovní suportov a rezistencií – fibonacciho úrovne ústupu, aj ďalšie - diagonálne suporty a rezistencie. Tie sa nazývajú fibonacciho vejárom (Fibonacci Fan).

Fibonacciho návraty

Pivoty ako supporty a rezistencie

• Okrem historických suportov založených na minimách cien za určité časové obdobie, existujú aj umelé suporty a rezistencie, ktoré sa počítajú pre každý jednotlivý deň (prípadne iné obdobie) a sú založené na cenovom pohybe za predchádzajúci deň. Tieto hodnoty majú predikčný charakter a očakáva sa, že počas dňa budú slúžiť ako skutočné suporty a rezistencie. Ich výpočet je založený na troch parametroch včerajšej ceny: minimum (L), maximum (H) a uzatváracia úroveň (C). Najdôležitejším je hlavný pivot

Pivot

Technické formácie

• Zistenie prečo investori nakupujú alebo predávajú je komplikované

• Formácie dávajú nákupy a predaje do jedného obrazu a umožňujú analyzovať súboj medzi býkmi a medveďmi

• Umožňujú zistiť kto by mohol vyhrať a investori tak môžu podľa toho nastaviť svoje pozície

• Sú len komplexnejšou verziou trendových líniií, supportov a rezistencií

• Delia sa na dve skupiny: obratové a pokračujúce

Obratové formácie

• Indikujú dôležitú zmenu prebiehajúceho trendu

• Najčastejšie obratové formácie– Dvojité vrcholy a dná– Trojité vrcholy a dná– Hlava a ramená– Oblé dno

Obratové formácie

• Hlavné spoločné znaky obratových formácii– Kľúčový pre samotný obrat je existencia

predchádzajúceho trendu– Prvým signálom obratu je často prelomenie dôležitej

trendovej línie– Čím väčšia je formácia, tým výraznejší je nasledovný

pohyb– Vrcholové formácie sú zvyčajne kratšie a volatilnejšie

než formácie pri dnách– Objem je dôležitý hlavne pri obratoch klesajúcich

trendov

Dvojité dno (double bottom)

• Tvorí sa po dlhšom klesajúcom trende dosiahnutím dvoch miním, ktoré sú približne na rovnakej úrovni s miernym nárastom medzi nimi

Dvojité dno

Dvojitý vrchol (double top)

Trojitý vrchol (triple top)

Trojité dno (tripple bottom)

Hlava a ramená

• Pravdepodobne najznámejšia a najspoľahlivejšia grafická formácia

• predstavuje situáciu, pri ktorej prebiehajúci trend stráca na svojej sile.

• Najprv dochádza k ustáleniu vývoja a následne sa vytvorí trend s opačným smerom.

Hlava a ramená (head&shoulders)

Inverzná formácia hlava a ramená

Oblé dno (rounding bottom)

• Dlhodobá reverzná formácia

• Počas dlhej konsolidácie sa medvedí smer zmení na býčí

• Dno by malo pripomínať tvar písmena U

• Doba formovania ľavej strany formácie by mala byť rovnaká ako doba pri vytváraní pravej strany formácie

Oblé dno (Rounding Bottom)

Kliny (wedges)

• Za obratové formácie sa považujú aj kliny – rastový a klesajúci

• Niekedy môžu byť aj pokračujúce

Rastúci klin (rising wedge)

Klesajúci klin (falling wedge)

Pokračujúce formácie

• Indikujú, že pohyb trhu do strany je len zastavením v pretrvávajúcom trende a ďalší pohyb by mal byť v jeho smere

• Najčastejšími sú– Trojuholníky (symetrické, klesajúce, rastúce)– Vlajky– Zástavky– Obdĺžniky– Šálka s uškom (Cup with handle)

Symetrický trojuholník

Rastúci trojuholník

Klesajúci trojuholník

Zástavka (flag)

Vlajka (pennant)

Obdĺžnik (rectangle)

Šálka s uškom (Cup with handle)