11
1 Ing. Pavlína Novotná, MSc.
1
Ing. Pavlína Novotná, MSc.
2
Emisní obchodování – rizika a příležitosti
Změňte rizika v příležitost
Rizika růstu a poklesu cen
Riziko spojené s protistranou
EUA – obrovská volatilita
Smluvní riziko
Co může Mitsui nabídnout
3
Zřeknutí se odpovědnosti
Společnost Mitsui Bussan Commodities Ltd je autorizována a regulována úřadem Financial
Conduct Authority ve Velké Británii v oblasti investičních aktivit. To se nevztahuje na všechny
aktivity společnosti. Pro další podrobnosti věnujte, prosím, pozornost registru finančních služeb
úřadu Financial Conduct Authority: http://www.fca.org.uk/register/. Tento dokument obsahuje
finanční propagaci podle pravidel úřadu Financial Conduct Authority.
Mitsui Bussan Commodities (USA) Inc. působí jako agent pro Mitsui Bussan Commodities Ltd.
ve Spojených státech amerických a je registrována jako makléř (introducing broker) u asociace
National Futures Association v USA.
Mitsui Bussan Commodities (Singapore) Pte. Ltd. působí jako agent pro Mitsui Bussan
Commodities Ltd v Singapuru, a má licenci International Enterprise Singapore v Singapuru.
Tento dokument byl připraven pouze pro posluchače a jeho distribuce může být zakázaná nebo
omezená zákonem. Proto osoby, které mají tento dokument k dispozici, mají povinnost se se
zákazem či omezením seznámit a dodržovat jej. Navíc kromě Velké Británie, Spojených států
amerických a Singapuru je nabádání (solicitation) bez předchozí registrace zakázáno, proto je
třeba toto vnímat jen jako komentář trhu.
Při přípravě tohoto dokumentu nebyly zohledněny specifické potřeby, investiční cíle nebo
finanční situace konkrétního klienta, a jeho obsah nepředstavuje radu či osobní doporučení. Je
třeba poznamenat, že některé produkty, které firma obchoduje, s sebou nesou rizika kapitálové
ztráty, a že firma může těžit ze zaujetí hlavní pozice.
4
EUA – jedna z nejvíce volatilních komodit
Denní výkyvy >10 % jsou všední, zdvojnásobení ceny nebo ztráta hodnoty na
polovinu jsou neustálým rizikem.
Source: MBCL closing spot marks
Brexit
Riziko poklesu ceny
• Navýšení objemu povolenek
prodávaných v primárních aukcích po
skončení backloadingu
• Rychlejší zlepšení energetické
účinnosti/rychlejší využití obnovitelných
zdrojů, než se očekávalo
• Zemní plyn konkuruje uhlí jako palivu
pro výrobu energií
• Ambice Velké Británie
ztrácí v EU ETS vliv
Riziko růstu ceny
• Politické ambice zvýšit cenu EUA
• Návrh Environmentálního výboru
Evropského parlamentu (ENVI) ke 4.
obchodovacímu období jsou mnohem
ambicióznější, než se očekávalo
• Chladné počasí po řadě několika
teplých zimních obdobích
• Silný ekonomický růst
5
Riziko růstu a poklesu ceny
V našem týdenním zpravodaji naleznete:
• vysvětlení událostí na trhu
• Technickou analýzu (úroveň resistence a podpory)
6
Příležitosti – forwardy, opce, strukturované produkty
Za EUA můžete zaplatit a jejich dodání sjednat až před termínem odevzdání.
Mít možnost dosáhnout cílové ceny (např. dle rozpočtu) bez nutnosti mít
k dispozici hotovost, když příležitost nastane.
Možnost si cenu zajistit a zároveň si ponechat možnost těžit z příznivého
pohybu cen.
Dostat vyplacenou prémii za riziko, že v budoucnu budete povinni
povolenky koupit/prodat za předem stanovenou cenu.
Proč vzít v úvahu forward, ne jen spot?
Proč vzít v úvahu opce a strukturované produkty oproti spotu
a forwardu?
Nesete riziko protistrany, budete potřebovat pozici financovat, budete
muset obchodovat na základě standardní smlouvy, která vás dostatečně
ochrání. Při uzavření obchodu musíte jasně rozumět svým povinnostem.
Některé produkty s sebou nesou riziko finanční ztráty.
7
Které produkty obchodovat?
Obchodovat
spot
Obchodovat
forward
Koupit
opci
Strukturované
obchody
Koupit EUA pro jejich
doručení během několika
dnů, prodat EUA a dostat za
ně zaplaceno během několika dnů.
Zafixovat si cenu EUA pro
jejich doručení v budoucnu
(platba v budoucnu).
Koupě opce dává možnost
nikoliv však povinnost EUA v
budoucnu koupit.
Kombinace
opce/prodeje/nákupu k
dosažení potřebné ochrany
nebo potenciálu provést
obchod s jednoduše
fixovanou cenou.
Žádné nebo velmi malé riziko
protistrany nebo použití financování.
Umožňuje zajistit si budoucí
náklad pro účely rozpočtu.
Eliminuje riziko pohybu ceny
ve váš neprospěch.
Eliminuje riziko pohybu ceny
v náš neprospěch a zároveň
umožňuje ponechat si
možnost využít pohybu v náš
prospěch.
Bez potřeby financování,
nebo jen drobného.
Může být přizpůsobeno vašim
specifickým potřebám,
umožnit profitovat z růstu cen
a zároveň ochránit před
nejhorším scénářem.
Problém pro plánování
rozpočtu.
Čerpá hotovost až do termínu
odevzdání.
Nutnost financování pozice
vlastními prostředky, nebo
prostřednictvím poskytnuté
kreditní linky.
Je třeba opatrně vybrat
protistranu, neboť nedodržení
podmínek z její strany vás
může vyjít draho.
Nedává možnost využít
budoucí příznivý pohyb cen.
Při uzavření obchodu
zaplatíte opční prémii, která
může být vysoká vzhledem k
vysoké volatilitě cen EUA.
Potřeba financování pozice
(riziko protistrany). Některé
produkty s sebou nesou riziko
finanční ztráty a je třeba
rozumět poměru možného
zisku a rizika. Některé
strukturované obchody
vyžadují platbu prémie
předem nebo EUA jako
kolaterál.
8
Riziko protistrany
Spekulativní ztráty nebo selhání třetích stran mohou zapříčinit
a v praxi způsobují selhání finančně slabé protistrany,
klienti přicházejí o svůj majetek
Jaká je výše čistého jmění/vlastního kapitálu? Nahlédněte do účetní uzávěrky.
Přesahuje riziko, které podstupujete 10 % jejich vlastního kapitálu?
Mají hotovost nebo prostředky na běžném účtu, které mohou použít, kdyby se jejich
situace změnila? Pokud ne, mají k dispozici kontokorent?
Jaká je jejich likvidita? Je poměr mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky >1?
Mají rating renomované kreditní agentury? Je hodnocen jako investiční či lepší?
MITSUI & CO., LTD. STANDARD & POOR’S LONG-TERM RATING
A
MOODY’S LONG-TERM RATING
A3
MITSUI BUSSAN COMMODITIES LTD. (“MBC”)
9
Smluvní riziko
Krátké smlouvy šité na míru mohou být snadno pochopitelné, ale často neposkytují
ochranu v případě nečekaných problémů.
Co se stane v případě, že bude odstaven rejstřík, protistrana EUA nedodá nebo
vám je nevrátí, prodá vám kradené povolenky, EU změní legislativu a to přímo
ovlivní váš obchod?
Smlouvy šité na míru pravděpodobně nebyly u soudu testovány a výsledek sporu je
nejistý
Standardní smlouvy: ISDA, IETA, EFET
Rámcová smlouva s emisní přílohou se speciálně zabývá obchodováním v rámci
EU ETS
Právní jistota vymahatelnosti smlouvy
Proč by vás mělo zajímat, podle jakého práva je smlouva uzavřena?
Uznává místní právo EUA jako finanční dluh/závazek?
Můžete protistranu úspěšně zažalovat a získat své EUA zpět?
10
Co může Mitsui nabídnout?
Zaměstnává experty se znalostí lokálních trhů
Aktivní od samého začátku emisního obchodování v Evropě (EU ETS)
Klient má možnost přímo kontaktovat tým traderů pro poskytnutí analýzy trhu a
aktuálních cen
Jeden z největších poskytovatelů likvidity v rámci EU ETS
Expert v oblasti komoditního obchodování
Silná a stabilní společnost
Přístup šitý na míru klientům
Globální komoditní obchodník s extrémně silným finančním profilem
Kapitálově silná protistrana s vysokým ratingovým hodnocením
Schopná financovat forwardové pozice a opce klientů, obchodování není omezeno
pouze na spotové transakce
Široká nabídka produktů – forwardy, opce, ne jen spot
Hlídáme pokyny klientů nakoupit za stanovenou cenu, což umožňuje vystihnout
krátkých okamžiků/příležitostí na rychle se měnícím trhu
Dáváme přednost budování dlouhodobých vztahů před krátkodobým ziskem
Týdenní zpravodaj v místním jazyce
11
Kontakty
Pavlína Novotná | Obchod s emisními povolenkami
LIPA Trade Consulting SL Introducing Broker for Mitsui Bussan Commodities Ltd.
Mitsui Bussan Commodities Ltd. | 6th Floor, 1 St. Martin’s Le Grand, London, EC1A 4BB
Tel: +420 222 769 756 | Mob: +420 608 615 541 [email protected] | www.mbcl.com
Trading Desk Tel: +44 (0) 207 489 6744 | [email protected]
Martin Cracknell | Executive Director, Head of Emissions
Mitsui Bussan Commodities Ltd. | 6th Floor, 1 St. Martin’s Le Grand, London, EC1A 4BB
DDI: +44 (0)20 7489 6744 [email protected] | www.mbcl.com
