1

Know-howkorporátníinvestice

Efektivita

Výsledky

Zodpovědnost

říjen 2019

2

Náš přístup a základní priorityKorporátní portfolia a investiční strategie Generali Investments CEE

Funkční řešení

Při správě Vašich investic v objemu stovek (či desítek) milionů korun využíváme

přístup, nástroje a postupy osvědčené při správě mnohamiliardových portfolií.

Výnos vs. riziko

14D repo ČNB vymezuje spodní hranici dostupných výnosů a využívaných investic.

Krátkodobé a státní dluhopisy doplňují základ našich konzervativních portfolií.

Korporátní dluhopisy: dlouhodobě naše největší přidaná hodnota.

Akciová složka překonává globální index akcií a zlepšuje výnos i diverzifikaci.

Cena

Úspory z rozsahu jsou základem cenotvorby největšího správce aktiv v CEE i v ČR.

Příznivé a hlavně naprosto transparentní ceny snižují Vaše náklady - i rizika uvážlivě

podstupovaná v rámci úsilí o zajímavé zhodnocení a překonání konkurence.

Nekompromisní efektivita a důraz na eliminaci zbytečných provozních nákladů zvyšují

Vaše výnosy i komfort spojený s využitím našich služeb.

Touto prezentací Vám chceme přiblížit zdroje naší přidané hodnoty v rozhodujících třídách aktiv, využívaných v našich korporátních portfoliích.

3

Obsah prezentace

Historická zkušenost, depozita vs. investice

Obvyklé výnosy finančních trhů, dlouhodobé relace a aktuální trendy

Analytické pokrytí: vlastní expertiza a externí servis

Řízení rizik, kreditní expertiza, default rate

Dluhopisy: základní strategie a taktická alokace

1. Peněžní trh, státní a krátkodobé dluhopisy

Základ konzervativních portfolií

Aktivní řízení durace a výnosy z obchodování na likvidním trhu státních dluhopisů

2. Korporátní dluhopisy

Širší diverzifikace dluhopisové složky

Nižší závislost na úrovni základních úrokových sazeb a vývoji výnosové křivky.

Atraktivní výnosy snižují závislost smíšených portfolií na trhu akcií i celkové riziko.

3. Akcie

ETF pro nákladově efektivní pasivní expozici ve vybraných segmentech trhu.

Přímé držení atraktivních titulů umožňuje akciová portfolia skutečně řídit.

Žádné složité struktury a drahé kombinace vzájemně se vlastnících fondů.

Globální expozice + atraktivní témata

Kvalitní portfolio management a v našem regionu výjimečná analytická podpora jsou konkurenční výhody zvyšující efektivitu i úspěšnost našich investic.

4

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020

Dow Jones 30

S&P 500

DAX 30

FTSE 100

MSCI World

USA st. dluh

USA 3-5Y

USA 1-3Y

Německo st. dluh

Německo 3-5Y

Německo 1-3Y

ČR st. dluh

ČR 3-5 let

ČR 1-3 roky

USA inflace

GE inflace

ČR inflace

zdroj: Bloomberg, GICEE

Historická zkušenostObvyklé výnosy finančních trhů

průměrný roční výnos MSCI World: 8,14% za posledních 10 let, resp. 7,82% od r. 1969:ztráta 14x / výnos 36x

Dluhopisy investičního stupně: cca 3,80 % p.a. za posledních 10 letDluhopisy neinvestičního stupně: cca 7,41 % p.a. za posledních 10 let

A

K

C

I

E

S

T

Á

T

N

Í

d

D

L

U

H

O

P

I

S

Y

I

N

F

L

A

C

E

Státní dluhopisy bývaly oproti akciím častěji v plusu, i když s nižším průměrným výnosem; to ale v posledních letech neplatí, zvlášť v Evropě.

Dluhopisy na hranici investičního stupně jako efektivní kompromis: výnos vs. riziko

Akcie: dlouhodobě nejvyšší výnosy

Depozitní sazby někdy převyšují inflaci. Není to však pravidlo, většinou spíš naopak:

0

2

4

6

8

10

1993 1998 2003 2008 2013 2018

Depozita vs.

INFLACE ČR

zdro

j:G

ener

ali I

nve

stm

ents

CEE

% p.a.

1993-2019

Vklady obyvatel> inflace

29%

Podnikové TV> inflace

34%

Dow

Jones 30

S&P

500

DAX

30

FTSE

100

MSCI

WorldUSA

st. dluh S

USA

3-5 let

USA

1-3 roky

Německo

st. dluh S

Německo

3-5 let

Německo

1-3 roky

ČR

st. dluh S

ČR

3-5 let

ČR

1-3 roky

výnosné roky 78 61 41 26 36 42 24 26 16 19 18 17 18 18

prům. výnos 19,22% 18,37% 20,87% 14,39% 16,49% 8,23% 5,20% 3,78% 5,72% 4,34% 3,07% 6,14% 5,07% 3,44%

ztrátové roky 42 30 19 10 14 4 2 0 3 3 4 3 2 2

prům. ztráta -14,72% -14,16% -18,38% -12,97% -14,47% -3,06% -0,87% #DIV/0! -1,27% -0,76% -0,41% -2,21% -2,56% -1,35%

prům. % p.a. 7,34% 7,56% 8,44% 6,79% 7,82% 7,25% 4,73% 3,78% 4,62% 3,64% 2,44% 4,88% 4,30% 2,96%

10 let 9,83% 11,26% 9,31% 4,77% 8,14% 2,15% 2,95% 1,66% 3,60% 2,29% 0,82% 3,51% 2,76% 1,61%

3 roky 10,96% 7,57% 0,37% 3,19% 5,00% 1,40% 1,63% 1,26% 1,67% 0,45% -0,32% -1,41% -1,37% -0,55%

nejkratší státní dluhopisy ČR či 14D

reposazba ČNB: přirozený benchmark konzervativní

korunové investice

5

Ani teď ne, v ČR naposledy

v červnu 2016

Skladba portfoliíDlouhodobé relace a aktuální trendy

Korporátní dluhopisy i akcie dlouhodobě překonávají inflaci.

Za nižších sazeb stoupá význam kreditní prémie i atraktivita akcií.

Akcie vs. korporátní dluhopisy: obdobný výnos + širší diverzifikace = nižší riziko

Peněžní trh nebo státní dluhopisy spíš výjimečně. Depozita skoro nikdy.

Konzervativní přístup: výnosné a bezpečné investice v přiměřené kombinaci.

Zaměření na velká portfolia významných institucí u nás i v zahraničí vyžaduje a objem aktiv pod správou zároveň umožňuje adekvátní kvalitu i rozumné ceny.

Dlouhodobý průměr 10 let 3 roky 2018 2019

Inflace index spotřebitelských cen Y/Y 2,96% 1,55% 1,89% 1,83% 1,93%USA / Německo / ČR 3,21% 1,63% 4,02% 1,80% 1,25% 1,61% 2,03% 1,50% 2,13% 1,9% 1,6% 2,0% 1,7% 1,2% 2,9%

Úroky Peněžní trh 3,44% 0,72% 0,99% 1,47% 1,25%

základní sazba 1 $ / € / Kč 5,01% 3,62% 0,77% 0,85% 0,06% 0,60% 2,00% -0,38% 1,42% 2,50% -0,36% 1,75% 2,00% -0,45% 2,00%

1M: $ / € / Kč 3,82% 1,59% 4,17% 0,78% 0,04% 0,83% 1,71% -0,43% 1,21% 2,50% -0,41% 1,88% 2,02% -0,51% 2,10%

3M: $ / € / Kč 3,93% 3,43% 4,31% 0,92% 0,15% 0,97% 1,90% -0,38% 1,30% 2,81% -0,36% 2,01% 2,09% -0,44% 2,16%

6M: $ / € / Kč 4,02% 1,79% 4,40% 1,08% 0,28% 1,11% 2,02% -0,32% 1,37% 2,88% -0,30% 2,07% 2,06% -0,42% 2,19%

12M: $ / € / Kč 4,22% 1,92% 4,60% 1,36% 0,46% 1,27% 2,21% -0,22% 1,47% 3,01% -0,18% 2,21% 2,03% -0,36% 2,24%

Dluhopisy státní výnos z ročního držení: 4,29% 2,37% 0,31% 0,27% 3,88%1-3 roky $ / € / Kč 3,78% 2,44% 2,96% 1,66% 0,82% 1,61% 1,26% -0,32% -0,55% 1,60% -0,37% -0,74% 3,44% -0,24% 1,72%

3-5 let $ / € / Kč 4,73% 3,64% 4,30% 2,95% 2,29% 2,76% 1,63% 0,45% -1,37% 1,14% 0,64% -2,04% 5,76% 1,19% 2,92%

S (prům. cca 7 let) $ / € / Kč 7,25% 4,62% 4,88% 2,15% 3,60% 3,51% 1,40% 1,67% -1,41% 0,86% 2,36% -1,01% 7,71% 6,37% 6,03%

GICEE MMkt, státní a krátkodobé dluhopisy od r. 2001 1,97% 1,53% 0,25% -0,48% 2,62%

Dluhopisy rating investičního stupeň (min. BBB-) 2 3,80% 1,41% -1,45% 6,76%GICEE Korporátní dluhopisy od r. 2001 5,89% 8,70% 2,81% 0,43% 5,10%

Dluhopisy rating neinvestičního stupně 2 7,41% 5,01% -3,48%

Akcie MSCI World od 1969 prům. 7,82%, od r. 2001 6,12% 8,14% 5,00% -10,4%GICEE Fond globálních značek od r. 2001 7,28% 11,22% 6,03% -7,63% 17,31%

GICEE Akciové portfolio - smíšené strategie od r. 2001 6,66% 10,32% 5,28% -7,62% 16,77%1 základní sazba: Fed Funds' Target Rate ($); EONIA, resp. 14D reposazba Bundesbanky do r. 1998 (€); 14D reposazba ČNB (Srovnání neřeší faktickou dostupnost uvedených sazeb.)2 Průměrné hodnoty nezohledňují rozdíly výnosů v jednotlivých měnách. Průměrná durace globální nabídky dluhopisů přibližně 5 let (dluhopisy investičního / neinvestičního stupně).

Zřetelné jsou podstatně větší výkyvy výnosů v porovnání s adekvátními portfolii GI CEE s důrazem na pravidelný výnos a výběr bezpečnějších dluhopisů s kratší splatností.GICEE Adekvátní fondy využívané v inst. portfoliích Generali Investments CEE. / Červeně zvýrazněné jsou korunové investice s výnosem pod úrovní tuzemské inflace v dané době.

10,49%

15,72%Zdroj: Bloomberg, GICEE

6

Vlastní expertiza + špičkový externí full servis Drahá, ale výnosná investice umožňující efektivní pojetí správy aktiv:

Ani částečné využití placené externí informační a expertní podpory není v ČR úplně obvyklé. Kompletní analytické pokrytí v našem rozsahu je naprosto unikátní.

PORTFOLIO

MANAGEMENTNeformální kvalita a efektivitana všech úrovních řízení portfolií:

Durace: efektivní predikce výnosové křivky: 4 okruhy vstupů pro kontinuální rozhodovací proces

(makro, trh, konzultace s ČNB & MF ČR, inv. banky)

Kredit: 5 úrovní výběru každé investice- Top-down: region, země, odvětví, leverage

- Bottom-up: interní vs. externí expertiza (rating aj.)

- Approval: anal. (CPM, rtng, risk) + investiční výbor

- Alokace: prtf. limity, cena vs. trh (best in market)

- Monitoring: odpovědný analytik, platné limity

Akcie: pečlivý výběr a přímé držení jednotlivých

titulů či ETF (Core/Satelite), aktivní stock-picking (in-

house valuační modely, bottom-up, lokální analytická

expertiza + brokerage in-place: nejlepší ceny na trhu)

+ glob. zázemí a ceny Generali na rozvinutých trzích

FX: 100% hedge vs. aktivní řízení dynamické složky

(FX swap / Cross-curr. repo 1-3M, Basis swap 2-5Y)

Benchmark: reálná alternativní investice (depo)

nebo struktura pasiv; interní BM: konkurence / trh

Exekuce: , Automatické obchodní a operační

limity, Trading Cost Analysis, Order & Counterparty

Managementt => nejlepší ceny na trhu

Settlement & Custody: AUM + outsourcing

+ průběžný monitoring

=> nejlepší ceny na trhu

ANALYTICKÉ

ZÁZEMÍ GICEE

Příprava, průběžná denní aktualizace a komparace

vlastních i externích reportů a závěrů: Netrávíme čas

shromažďováním a tříděním vstupních informací.

Externí rating dluhopisů nepoužíváme pro hodnocení

kredibility, ale ve srovnání s vlastním hodnocením

k identifikaci obchodních příležitostí.

Hluboké a soustavné informační pokrytí pro skutečně

efektivní monitoring podstupovaných rizik:

v reálném čase lze revidovat všechny investice.

INFORMAČNÍ PODPORA

Základní datová podpora (Bloomberg, Reuter‘s)

Standardní informační a obchodní systémy

- Cenové řady, aktuální kotace (real time)

- Oficiální výsledky, výroční zprávy atd.

- Veřejně dostupné zdroje

- Data a srovnání (odvětví, segmenty, regiony)

- Specializované finanční kalkulace a přehledy

- Obchodní systémy, automatizace obchodů

- Regulatorní náležitosti (placený servis Bloomberg Trading

Facility: evidence komunikace, best execution apod.)

Exluzivní informační zdroje a plný přístup

ke všem analýzám i datům S&P a Moody‘s

nebo k analytickým databázím mnoha

regionálních i světových investičních bank: - Peer groups: výše uvedené a další data pro vlastní rating

- Upravené datové databáze (adjusted data)

- Vlastní hodnocení kredibility podle sdílené metodiky S&P

- Oficiální vs. Implikovaný rating podle vývoje obchodování

s dluhopisy a akciemi daného emitenta

- Alerts: denní a výjimečné reporty změn a nových zpráv

v daném odvětví, segmentu, regionu dle nastavených priorit

(odpadá pracné vyhledávání ve veřejných zdrojích), nové

analýzy a komentáře, vývoj dividend apod.

- Osobní konzultace přímo s autory jednotlivých reportů a

doporučení ratingových agentur a investičních bank, přes

ně i přístup ke světovým akademickým kapacitám apod.

- Strategické výhledy vs. denní reporty (preferované trhy,

sektory, regiony vs. vybrané společnosti)

- Kompletní názor trhu a zpětná vazba dle potřeby

nezávislý

REPORTING &

RISK MANAGEMENT

Mezinárodní ocenění

NEJLEPŠÍ PREDIKCE2018: Inflace a HDP ČR

2017: Kurzy stř.evr. měn

2016: Kurzy stř.evr. měn

2015: Kurzy stř.evr. měn

7

Kreditní expertiza: výnos vs. rizikoBezpečnost investice v exaktním vyjádření

SROVNÁNÍ:

Srovnatelné riziko ztráty

po úpadku emitenta vykazuje např.:

- pasivní držení dluhopisů s ratingem

AA S&P, splatnost 3 roky

- pasivní držení dluhopisů s ratingem

A S&P, splatnost 2 roky

Úrokové riziko Delší doba splatnosti = větší citlivost ceny na změny sazeb => aktivní obchodování

Delší doba splatnosti = vyšší riziko nesplacení => opatrnější přístup u korp. emisí

Kreditní riziko

Prémie za vyšší riziko nesplacení: příležitost vs. hrozba => přidaná hodnota správce

Nezávislý rating vs. vlastní expertiza => srovnání, identifikace: příležitost vs. riziko

Default rate Procento ztrát vlivem špatného odhadu kredibility a úpadku či insolvence emitenta

Negativní vliv na stabilitu portfolia a výsledky v jednotlivých účetních obdobích

DEFAULT RATE GICEE 1:835, tj. cca 0,1197 %

Počet využitých emisí: 2506 od r. 2002, z toho nesplaceno: 3 (2 emitenti).V jediném případě externího klienta – jen v ČR je jich přes 120 000 - byla tehdy výsledkem

ztráta 4,04%, kompenzovaná pak v dalších měsících (viz historické výnosy trhů v r. 2009),

V portfoliích využívaných pro aktuální investiční strategie firemních a institucionálních

investorů nedošlo k nesplacení dluhopisu nikdy.

Dlouhodobě nadprůměrná úspěšnost investic a portfolií GI CEE vyplývá z důrazu na

1) Včasné rozpoznání zhoršující se kondice emitenta

2) Aktivní reakce: V kritických situacích preferujeme prodej diskutabilních emisí i za cenu

realizované ztráty. V několika případech jsme se tak včas vyhnuli držení později

nesplacených dluhopisů. Jindy byl možný pozdější nákup za stále ještě atraktivní ceny.

Default rate vypovídá o kvalitě správy aktiv. Případný negativní dopad na jednotlivá portfolia o úrovni risk managementu a zodpovědnosti příslušného správce aktiv.

Zdro

j: S

&P

Glo

balF

ixed

Incom

eR

esearc

h1981-2

018

8

Řízení rizikPodstata naší činnosti a rozsáhlá agenda napříč celou společností

INVESTIČNÍ AGENDA

Smluvní a další interní limity:

dohromady cca 600 různých parametrů

Best Execution: výběr nejlepší

dostupné ceny od schválených protistran

Market Conformity: obchod v souladu

s aktuální situací na trhu

Kontrola ocenění: ceny obchodů vs.

ocenění, aktuálnosti použitých cen

Oceňovací modely pro expertní

ocenění méně likvidních investic

Ex Ante:

Formulace základních principů kontroly a řízení podstupovaných rizik

Podpora rozvojových agend a záruka jejich souladu s požadovanou úrovní rizik

Systém včasného varování v blízkosti závazných limitů

Ex Post a v reálném čase: Nezávislá kontrola s využitím automatizovaných i nesystémových prvků

Rutinní proces nápravy a efektivní procesní mapy pro různé scénáře

Důsledná eliminace nežádoucích rizik v investiční i procesní oblasti

SYSTÉMOVÁ PODPORA

DISTRIBUCE

PRODUCT

DEVELOPMENT

IT & DATAMANAGEMENT

RESEARCH PORTFOLIO

MANAGEMENT

RISK MANAGEMENT

& COMPLIANCE

REPORTING

TRADING

BACK OFFICE

MIDDLE OFFICE

9

Dluhopisy: základní investiční strategieZaměření na kratší emise se stabilnější cenou i nižší default rate

Peněžní trh, krátkodobé a státní dluhopisy

Prům. durace 1 – 2 roky, cíl: překonat 14D reposazbu ČNB i st. dluhopisy ČR

Korporátní dluhopisy

Obvyklá durace i průměrná doba do splatnosti 1 – 2 roky

Průměrná kreditní marže cca 2% p.a.

Výběr standardní nebo individuální kombinace základních dluhopisových portfolií pro požadovaný kreditní profil s přidanou hodnotou proti pasivní investici, TV atp.

Rating a doba splatnosti v letechvs. průměrná default rate (%)

Zdroj: S&P, GICEE

Výnosy GICEE a přidaná hodnota

výrazně nad průměrnou default rateodpovídající pasivnímu držení dluhopisů s

kredibilitou na úrovni státních dluhopisů ČR

(rating A - AA) se splatností 2 - 3 roky.

Parametry a výsledky dluhopisových

portfolií GICEE využívaných v rámci

nabídky pro firemní a institucionální

klienty jsou ještě příznivější,

podrobněji je uvádíme na dalších stranách.

Zdroj: S&P, GICEE

10

Dluhopisy: taktická alokaceStřednědobé nastavení a denní úpravy portfolií podle aktuálního vývoje

PENĚŽNÍ TRH,

KRÁTKODOBÉ A

STÁTNÍ DLUHOPISY

Peněžní trh vs. státní dluhopisy:

Delší durace by byla přijatelná za

stabilních vyšších sazeb nebo

s perspektivou jejich poklesu.

Základním cílem je nižší cenová

volatilita a stabilní zhodnocení.

Státní dluhopisy pro aktivní trading,

omezený podíl kvalitních emisí

s důrazem na rating investičního

stupně pro lepší úrokový výnos.

Aktivní řízení durace

Nižší citlivost na změny sazeb

a snaha o pravidelný výnos

bez zbytečných nákladů

Kreditní profil portfolia

Odpovědný výběr jednotlivých

emisí preferujeme před

jednodušším (ale dražším a

méně transparentním) využitím

cizích fondů, derivátů apod.

Regionální diverzifikace

Sektorová diverzifikace

Výběr konkrétní emise

KORPORÁTNÍ

DLUHOPISY

Emise s kratší splatnosti pro nižší

citlivost na změny sazeb i redukci

kreditního rizika. Struktura portfolia

optimalizace dále zohledňuje

- úroveň a vývoj kreditních marží

v absolutním vyjádření i relativně

vzhledem k základním sazbám,

výnosům státních dluhopisů (a

akcií) i trendům ve sledovaných

oborech a regionech

- geopolitická rizika

- globální ekonomické a

společenské trendy

- fáze hospodářského cyklu a

jeho dopad na jednotlivé emitenty

TOP DOWN

BOTTOM-UP

+ operativní okamžité zásahy do portfolia v případě

nutné reakce na aktuální vývoj (např. nedávná redukce

turecké expozice před invazí do Sýrie v rámci portfolia

korporátních dluhopisů atp.).

Výběr jednotlivých emisí vychází hlavně z důkladné interní analýzy

a srovnání vlastních závěrů s dalšími zdroji.

11

Velmi konzervativní investice odrážejí úrokové sazby peněžního trhu a výnosy aktivně využívaných státních dluhopisů, v omezeném rozsahu i bonitních nestátních emisí.

Peněžní trh, krátkodobé a státní dluhopisy

Dat

a 3

0.9

.20

19:

Gen

eral

iFo

nd

ko

nze

rvat

ivn

í, tř

ída

„I“

Zaměření a skladba portfolia

Default Rate 2002 – 2019 0,000% Historické výsledky 2002 - 2019 Roční výnosyvs. průměr 14D reposazby ČNB

Stupeň rizika Doporučený investiční horizont Zhodnocení

Celkový počet držených dluhopisů 265 Z toho nesplaceno (úpadek emitenta) 0

Rozdělení výnosů (% p.a.).v období 6 měsíců / 2 roky

0%

10%

20%

30%

-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

S=1

00%

zdro

j:G

ener

ali I

nve

stm

ents

CEE

1,87% 1,92%Ø 2YØ 6M

1,89%GICEE 14D ČNB

2002 2,68% 3,57%

2003 2,18% 2,28%

2004 2,78% 2,22%

2005 2,11% 1,95%

2006 2,25% 2,17%

2007 2,14% 2,86%

2008 3,42% 3,49%

2009 4,53% 1,52%

2010 2,00% 0,84%

2011 1,48% 0,75%

2012 3,41% 0,53%

2013 0,92% 0,05%

2014 1,15% 0,05%

2015 1,08% 0,05%

2016 0,86% 0,05%

2017 0,37% 0,17%

2018 -0,48% 1,07%

1-9 2019 2,62% 1,83%

100%

120%

140%

160%

2002 2005 2008 2011 2014 2017

zdro

j:G

en

era

li In

vest

me

nts

CEE

12

Při výběru jednotlivých titulů využíváme osvědčené vlastní analytické kapacity i veškerý dostupný servis Moody‘s, S&P aj. Preferujeme kratší splatnosti a zajištěná FX rizika.

Dat

a 3

0.9

.20

19:

Gen

eral

iFo

nd

ko

rpo

rátn

ích

dlu

ho

pis

ů,

tříd

a „I

“

Korporátní dluhopisy

Zaměření a skladba portfolia

Historické výsledky 2002 - 2019 Roční výnosyvs. index st. dluhopisů ČR (1-3 roky)

Stupeň rizika Doporučený investiční horizont Zhodnocení

Celkový počet držených dluhopisů 371 Z toho nesplaceno (úpadek emitenta) 0

Rozdělení výnosů (% p.a.).v období 1 rok / 2 roky

Default Rate 2002 – 2019 0,000%

0%

10%

20%

30%

-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

S=1

00%

zdro

j:G

ener

ali I

nve

stm

ents

CEE

5,27% 5,11%Ø 2YØ 1Y

100%

150%

200%

250%

300%

2002 2005 2008 2011 2014 2017

zdro

j:G

ener

ali I

nve

stm

ents

CEE

GICEE SD ČR

2002 10,72% 7,59%

2003 4,19% 2,69%

2004 5,85% 3,65%

2005 4,80% 3,45%

2006 3,85% 2,67%

2007 0,35% 1,69%

2008 -15,75% 6,22%

2009 41,22% 5,86%

2010 10,27% 2,59%

2011 1,60% 2,85%

2012 14,66% 4,16%

2013 5,34% 0,61%

2014 -2,37% 0,71%

2015 7,80% 1,03%

2016 5,55% 1,04%

2017 2,47% -1,97%

2018 0,43% -0,74%

1-9 2019 5,10% 1,72%

13

Dat

a 3

0.9

.20

19:

Gen

eral

iFo

nd

glo

bál

níc

h z

nač

ek, t

říd

a „I

“

Akcie

Zaměření a skladba portfolia Historické výsledky 2002 - 2019 Roční výnosyvs. globální index akcií MSCI World

Stupeň rizika Doporučený investiční horizont Zhodnocení

Rozdělení výnosů (% p.a.).v období 1 rok / 6 let

Jednotlivé tituly vybíráme na základě fundamentální analýzy konkrétní firmy, s přihlédnutím ke všem dalším dostupným informacím o vývoji jednotlivých trhů, regionů, oborů…

Zajištění a průběžné řízení měnového rizika řešíme

průběžně v rámci taktického řízení portfolia, totéž platí

pro sektorovou a regionální skladbu portfolia.

Podobně jako u aktivně řízených dluhopisových portfolií

dochází k jejich úpravám častěji než u pasivních

Investic typu ETF či úžeji zaměřených fondů a

investičních strategií.

0%

10%

20%

30%

-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

S=1

00%

zdro

j:G

ener

ali I

nve

stm

ents

CEE

6,66% 5,39%Ø 6YØ 1Y

50%

100%

150%

200%

250%

300%

2002 2005 2008 2011 2014 2017

zdro

j:G

ener

ali I

nve

stm

ents

CEE

GICEE MSCI W.

2002 -10,98% -21,06%

2003 19,94% 30,81%

2004 10,22% 12,84%

2005 4,76% 7,56%

2006 11,94% 17,95%

2007 2,24% 7,09%

2008 -36,61% -42,08%

2009 35,68% 26,98%

2010 13,37% 9,55%

2011 -5,14% -7,62%

2012 16,04% 13,18%

2013 27,68% 24,10%

2014 5,75% 2,93%

2015 0,67% -2,74%

2016 8,62% 5,32%

2017 17,11% 20,11%

2018 -7,63% -10,44%

1-9 2019 17,31% 15,72%

Děkujeme za Váš zájem i důvěru

a těšíme se na další spolupráci!

Korporátní klientela

+420 281 044 308

corp@generali-investments.cz

www.generali-investments.cz

Tento materiál má pouze informační charakter, nejedná se o nabídku či veřejnou nabídku ani o návrh k uzavření smlouvy. Obsažené informace nelze považovat za doporučení k nákupu, držení ani prodeji konkrétního investičního nástroje.

Veškeré informace o trzích jsou pouze indikativní. S využíváním konkrétní poskytované služby mohou být spojena určitá rizika podle povahy daného investičního nástroje. Hodnota investice a příjem z ní mohou v průběhu investičního období kolísat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nezaručují výkonnost v budoucnu.

Podrobné informace o investičních fondech obhospodařovaných či nabízených Generali Investments CEE a zmíněných v tomto dokumentu, a to včetně informací o poplatcích a rizicích, naleznete ve statutech/prospektech příslušných investičních fondů, popř. v dalších dokumentech. Ty jsou k dispozici na vyžádání v listinné podobě u Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. a elektronicky jsou dostupné na internetových stránkách www.generali-investments.cz.