Výhled české ekonomiky na rok 2015
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Mírný optimismus
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
2
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015 Podvourecesíchkrátceposoběpřineslrok2014zlepšenívětšiny
parametrůčeskéekonomiky.RůstHDPzrychlil,nezaměstnanostklesla,mzdyzačalyopětrůst.Díkyslabšímukurzukorunybylaodvrácenadeflace.Evidentníjetakézlepšenínáladydomácnostía firem,spotřebnívýdajedomácnostíi firemníinvesticerostoua představujíhlavnízdrojrůstuHDP.V neposlednířaděk příznivémuvývojiekonomikypřispělyfiskálnía měnovápolitika.
Globální ekonomikaVnějšíekonomicképrostředílzev roce2014charakterizovatjakopříznivé.Eurozónasevymanilaz recesea jejíHDPseletospravděpodobnězvýšío 0,8procentapopoklesuo 0,4procentav roce2013.Z pohledučeskéekonomikyjedůležité,žemezizdravějšía rychlejirostoucíčásteurozónypatřízemě,kteréjsouhlavnímiobchodnímipartneryČeskérepubliky,tj.Německoa Slovensko.Nicméněv průběhurokuseoptimismusohledněvývojeněmeckéekonomikya dalšíchzemíeurozónyviditelněsnížil.
USAbysimělyudržetrůstekonomikyo 2,2procenta.Mírnězpomalilosvouexpanzičínskéhospodářství,poloňskémrůstuo 7,7procentabyseletostamníHDPmělozvýšito 7,4procenta.
CelkembyglobálníekonomikaletosmělapodleodhaduMezinárodníhoměnovéhofonduzrychlittemporůstuna 2,6procentaz 2,5procentav roce2013.
HDPPokračujícíoživeníjenejvhodnějšístručnácharakteristikapročeskouekonomikuv roce2014.RůstHDPnejspíšemírněpřesáhlhranici2procent.K růstuHDPpřispělyvšechnysložkypoptávky,dominantnívlivovšemměladomácípoptávka,tj.spotřebnívýdajedomácnostía investičníaktivitafirem.
Podporyseekonomicedostalotakézestranyhospodářsképolitiky.Počtyřechletechnegativníhopůsobenípřispělafiskálnípolitikapozitivnímimpulsem.MěnovápolitikaČNBsemuselana konciroku2013obrátitk nestandardnícestěuvolněníměnovýchpodmínekformouoslabeníkurzukorunyintervencemina devizovémtrhu.I topřispělok pozitivnímuvývojičeskéekonomikyv roce2014.
Zaměstnanost a mzdyZlepšeníekonomickésituacesepromítlona trhuprácetvorbounovýchpracovníchmísta poklesemnezaměstnanosti.Zatímcov roce2013úřadyprácenabízelyprůměrně39tisícvolnýchpracovníchmíst,v roce2014tojižbylo48tisícvolnýchmíst.MíranezaměstnanostipodleúdajůČSÚkleslaze7procentv roce2013na letošních6,1procenta.
Zlepšilasetakémzdovásituace.Poloňskéstagnaciprůměrnénominálnímzdy(resp.reálnémpoklesuo 1,4procenta)byseletosmzdymělyzvýšito 2,4procenta(reálněo 2,1procenta).
Ohlédnutízarokem2014
3
Vnější nerovnováhaRůstzahraničnípoptávkypomohlkezvýšenívývozuo 12,4procenta,oživenídomácípoptávkysepromítlodozvýšenídovozuo 10,9procenta.Přebytekobchodníbilance(v národnímpojetí)s díkytomuzvýšína letosočekávaných160miliardkorunz loňských107miliard.
Díkytomubymělběžnýúčetplatebníbilancepoprvéodroku1993dosáhnoutkladnébilance.
InflaceInflacezůstávánízkái přeszlepšeníekonomickésituace,růstmezda oslabeníkurzukorunypointervenciČNBna devizovémtrhuv listopadu2013.K nízkéinflacipřispělpoklescenelektřiny,zrušeníregulačníhopoplatkuzapobytv nemocnicičineopakovánírůstusazebDPH.V závěrurokusedoinflaceprostřednictvímnižšíchcenpohonnýchhmotpromítltaképoklescenropyna světovýchtrzích.Zpětněseukazuje,žebezoslabeníkurzukorunybyindexspotřebitelskýchcensklouzldodeflace.Poklescenovšempokračujeve výrobnímsektoru.Cenyprůmyslovýchvýrobcůa cenyzemědělskýchvýrobcůjsounižšínežv roce2013.
Průměrnáinflaceve spotřebitelskýchcenáchbymělav letošnímrocečinitpouhých0,4procentapo1,4procentechv roce2013.
Měnová politikaMěnovápolitikazůstáváuvolněná,jejíparametrysevšakletosneměnily.V průběhurokuovšemČNBpozměnilaokamžikočekávanéhoukončeníkurzovéhozávazku,v němžsezavazujeudržovatkurznad27korunamizaeuro.Původněseočekávalkonecv průběhuroku2015.Nynípočítás prvnípolovinouroku2016.
Fiskální politikaČtyřletéúsilívládyo konsolidaciveřejnýchfinancívedlov roce2013kesníženíschodkuvládníhosektoruna 1,3procentaHDP.Letošnímírnéuvolněnífiskálnípolitikybymělodeficitzvýšitna 1,4procentaHDP.
Dluhvládníhosektorubyvšakpřestomělklesnoutna 43,7procentaHDPz loňských45,7procentaHDP,a todíkysníženíhotovostníchrezervpozavedenínovéhosystémujejichřízenív rámcistátníchinstitucí.
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
4
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015 Externí podmínky
Vzhledemk charakteručeskéekonomiky,vysokýa stálerostoucípodílvývozuna HDP,představujeočekávanývývojv zahraničíklíčovývstupdoprognózydomácíhoekonomickéhovývoje.Nejvýraznějiovlivňujevývojčeskéekonomikyeurozóna.Dozemíplatícícheuremsměřuje62procentz celkovéhovývozuz Českérepubliky.KorelacemeziHDPČeskérepublikya eurozónyzaposledníchdesetletdosahuje90procent.Korelacemeziindexynákupníchmanažerůdokonce95procent.
Optimismusohlednědalšíhovývojeeurozónysicedojistémíryvychladl,stálesevšakočekávápokračovánímírnéhorůstuHDP.PrůměrnýodhadpodlevýsledkušetřeníagenturyBloombergpočítás růstemo 1,2procenta.I nadálebyměloplatit,žerychlejibymělyrůstzemě,kteréjsoudůležitéz pohleduzahraničníhoobchoduČeskérepubliky.PrůměrnýodhadzvýšeníHDPproNěmeckočiní1,4procenta,v případěSlovenskadokonce2,8procenta.
HDP: vyspělé země (meziroční změna)
Krátkodobáprognóza–2015
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015
prognóza
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
prognóza
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2012 2013 2014 2015
prognóza
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2012 2013 2014 2015
prognóza
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
2012 2013 2014 2015
prognóza
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1995 2000 2005 2010 2015 2020
prognóza
Zdroj:národnístatistickéúřady,Bloomberg,Deloitte
USA VelkáBritánie eurozóna Japonsko
5
Solidnídynamikubysimělyudržettakédalšízeměstředoevropskéhoregionu.Polskujepředpovídánrůstekonomikyo 3,2procenta,Maďarskuo 2,5procenta.
KlíčovouzemíprovývojglobálníekonomikyjsouUSA,kdesepředpokládázrychleníhospodářskéhorůstuna 3,0procenta.Důležitourolive světovéekonomicehrajítakézeměskupinyBRIC.V případěBrazílieseočekávámírnézlepšenísituace,nicméněrůstbymělčinitpouzeanemické1,0procento.RuskobypodtíhouekonomickýchsankcíuvalenýchEvropskouuniía USAmělorůstpouzeo 0,5procenta.Indiezůstávádynamickouekonomikous předpokládanýmrůstemo 6,4procenta.Čínasicezvolnítemporůstu,nicméněrůstHDPo 6,8jev globálnímměřítkustálevysokouhodnotou.
GlobálníekonomikajakocelekbyzejménadíkyrychlejšímurůstuhospodářstvíUSAmělazrychlittemporůstuna 3,2procenta.
Z pohledučeskéekonomikyjeklíčovýmrizikemvývojv eurozóně,kdedlouhodobétemporůstuněkterýchzemívýraznězpomaliloa přiabsencistrukturálníchreforemmůžedáleklesat.V případěeurozónyjedálerizikemdeflacea jejínegativnídopady.
Případnáeskalacesituacena Ukrajiněa Ruskua uvalenídalšíchekonomickýchsankcípředstavujedalšírizikoproekonomickývývoj.Sankceuvalenéna Ruskozpětnědopadajína eurozónu,a tedyi Českourepubliku.
Naopakpozitivněbymohlyglobálníekonomickývývojovlivnitnízkécenyenergetickýchkomodit.V průběhuroku2014cenaropyBrentkleslaze105USD/barelna začátkulednana 63USD/barelv poloviněprosince.Poklescenropyo 10USD/barelbypřitommohlopodpořitrůstglobálníekonomikyo 0,10-0,15procentníhobodu.
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
6
Minimální zrychlení růstu HDPK růstuHDPbymělyv roce2015přispětvšechnysložkyz pohleduužitíHDP.Díkytomubytemporůstumělomírnězrychlitna 2,3procenta.
Klíčovýpříspěvekpřinesezvýšeníspotřebydomácnostípodporovanéklesajícínezaměstnanostía akceleracírůstureálnýchmezd.Míraúspordomácnostísepoaverzik utráceníběhemrecesejižsnížilaa patrněnebudedálevýraznějiklesat.Spotřebitelsképůjčkytakénebudoustimulovatspotřebu,jejichcelkovýobjemstálezvolnaklesá.Spotřebnívýdajedomácnostíbysemělyreálnězvýšito 2,3procenta.
Firemníinvesticebymělastimulovatfinančnísituaceve firemnímsektorua uzavíránímezeryvýstupu,tj.vyššívyužitíexistujícíchvýrobníchkapacit.Podporoujsoui nízkéúrokovésazbya zmírněníúvěrovýchstandardůbank.Vyššíobjemveřejnýchprostředků,zestátníhorozpočtua fondůEU,bymělsměřovatdoinvesticv oblastiinfrastruktury.Hrubátvorbafixníhokapitálusev příštímrocezvýšío 3,3procenta.
Čistýexportbyměltěžitz oslabeníkurzukoruny.Vlivtohotofaktorusestálenepromítlv plnévýši,a tokvůlitomu,žefirmyčastopoužívajífinančnía přirozenézajištěníprotikurzovýmrizikům,kterézpomalujepromítánívlivuzměndevizovéhokurzuna reálnývývojvývozua celéekonomiky.Příspěvekčistéhoexportuk růstuHDPbymělv roce2015dosáhnout0,2procentníhobodu.
HDP: příspěvky k meziročnímu růstu
Zdroj:ČSÚ,Deloitte
čistýexport
spotřebadomácností
změnazásob investice spotřebavlády
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015
prognóza
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
prognóza
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2012 2013 2014 2015
prognóza
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2012 2013 2014 2015
prognóza
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
2012 2013 2014 2015
prognóza
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1995 2000 2005 2010 2015 2020
prognóza
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
7
Dlouhodoběudržitelnétemporůstu(tj.růstpotenciálníhoproduktu)bymělov roce2015dosahovat1,8procenta.Díkytomu,žeaktuálnírůstekonomikybudeo něcorychlejší,mělobyv druhépoloviněroku2015dojítk uzavřenímezeryvýstupu,tedyrozdílumezidlouhodobýmneinflačnímvýkonemekonomikya skutečnýmHDP.
V relacik průměruEUbysemělHDPna osobupřepočtenýpodleparitykupnísilyzvýšitz 81procentv roce2014na 82,5procentav roce2015.Českárepublikabytakmělapředstihnoutna čeležebříčkustředoevropskýchzemíSlovinsko.Tosicev roce2013dosahovalo83procentprůměruEU,nicméněv letech2014a 2015porostepomalejinežČeskárepublikaa v roce2015bySlovinskomělodosahovat82,3procentaprůměruEU.Dalšízemív regionálnímžebříčkubudev roce2015Slovenskona úrovni74procentprůměruEU.Maďarskobymělodosahovat68procentprůměruEU,Polsko67procent.
Snížení nezaměstnanosti a růst mezdZ pohledutrhuprácebuderůstekonomikypřílišpomalýna to,abyvedlk výraznějšímusníženínezaměstnanosti.Celkovázaměstnanostsezvýšítéměřna 5milionůosob,míranezaměstnanosti(podlemetodologieČSÚ)klesnena 5,8procentaz 6,1procentav roce2014.Průměrnýpodílnezaměstnanýchna obyvatelstvu(počítanýpodlemetodologieMPSV)sesnížína 7,0procentze7,7procentav roce2014.Ačkolisesituacena trhuprácedálezlepší,k předkrizovýmhodnotámbudoumítzákladníukazateletrhuprácestálerelativnědaleko.V roce2008dosahovalamíranezaměstnanosti4,4procenta,podílnezaměstnanýchna obyvatelstvučinil4,1procenta.
Nezaměstnanost
Stoupajícíprodukcea rostoucípoptávkapoprácibymělavéstk rychlejšímurůstumezd.Nicméněnízkáinflacebymělatlumitinflačníočekávánípřimzdovýchvyjednáváních.Průměrnáhrubáměsíčnímzdasev roce2015zvýšío 2,9procentana 26 450korun.Reálnézvýšeníprůměrnémzdybyměločinit2,4procenta.
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015
prognóza
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
prognóza
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2012 2013 2014 2015
prognóza
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2012 2013 2014 2015
prognóza
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
2012 2013 2014 2015
prognóza
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1995 2000 2005 2010 2015 2020
prognóza
Zdroj:ČSÚ,MPSV,Deloitte
míranezaměstnanosti podílnezaměstnanýchna obyvatelstvu
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
8
Další zvýšení přebytku zahraničního obchoduVnějšíekonomickérelaceovlivnízejménadvafaktory.Vývojekonomickésituacev zahraničía dopadyoslabeníkurzukoruny.Efektivnízahraničnípoptávka(kteráberev potazváhyjednotlivýchzemíve vývozuz ČR)bysemělav příštímrocezvýšito 1,6procenta.OslabeníkurzukorunypointervenciČNBv listopadu2013sebudepromítatdozahraničníhoobchodui v roce2015.Reálnédopadytotižpozdržujevyužívánífinančníhoi přirozenéhozajišťovánífiremprotipohybůmdevizovýchkurzů.Vývozzbožíz Českérepublikybydíkyoběmafaktorůmmělv příštímrocestoupnouto 9-10procent.Pokračujícírůstdomácípoptávkybymělzvýšitdovozzbožízhrubao 8procent.Výsledkemjezvýšenípřebytkuobchodníbilance(v národnímpojetí)na 200-220miliardkorunze160miliardkorunočekávanýchv roce2014.
V roce2014bymělačeskáekonomikapoprvéodroku1993dosáhnoutpřebytkuběžnéhoúčtuplatebníbilance,kterýjeklíčovýmukazatelemvnějšíekonomickénerovnováhy.V roce2015byseměltentopřebytekzvýšitna 50miliardkorun,tj.1,1procentaHDP.
Běžný účet platební bilance (% HDP)
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015
prognóza
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
prognóza
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2012 2013 2014 2015
prognóza
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2012 2013 2014 2015
prognóza
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
2012 2013 2014 2015
prognóza
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1995 2000 2005 2010 2015 2020
prognóza
Zdroj:ČNB,Deloitte
běžnýúčet
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
9
Pokračování nízké inflaceNavzdorypokračujícímurůstuekonomikyzůstaneinflacenízká.V roce2015byprůměrnáinflaceve spotřebitelskýchcenáchmělčinit0,5procenta.
Jádrováinflace(korigovanáinflacebezpohonnýchhmot)bymělasetrvatna podobnéúrovnijakov roce2014a mělybyčinitna 0,5procenta.Jádrovouinflacipodporujeuzavíránímezeryvýstupua slabšíkurzkoruny.
Nicméněcelkovývývojindexuspotřebitelskýchcenovlivní(směremdolů)takézavedenítřetí,sníženésazbyDPHproknihy,lékya kojeneckouvýživu,dalšípoklescenelektřinyprodomácnostia předpokládanýpoklescenpotravin.
Rizikeminflačníhovývojejecenovásituacev eurozóně,kderelativněpomalýhospodářskýrůstspolus poklesemcenkomoditenergetickýcha zemědělskýchkomoditna trzíchzvyšujerizikodeflace.
Inflace
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015
prognóza
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
prognóza
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2012 2013 2014 2015
prognóza
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2012 2013 2014 2015
prognóza
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
2012 2013 2014 2015
prognóza
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1995 2000 2005 2010 2015 2020
prognóza
Zdroj:ČSÚ,ČNB,Deloitte
jádrováinflace CPI
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
10
Na měnové frontě klidJednoduchýscénářlzev příštímroceočekávatu měnovépolitiky.Pravděpodobněnedojdekezměněžádnéhodůležitéhoparametru.
Kurzovýzávazek,v němžseČNBzavazujeudržovatkurzkorunvůčieurunadhodnotou27,0,budev platnosticelýrok.Zaprvé,samaČNBdeklaruje,žepřestanepoužívatkurzjakonástrojměnovépolitikynejspíšeažv roce2016.Zadruhé,modelreakčnífunkcesestavenýproČNBindikujepotřebupoužitíslabšíhokurzuk dosaženížádoucíúrovněměnovýchpodmínekpřizákladníúrokovésazběČNBna „technickénule“(0,05procenta).
S úrokovýmisazbamijetoještějednodušší.Jeznačněnepravděpodobné,žebyČNBzměnilasvéměnově-politickéúrokovésazbyv dobětrváníkurzovéhozávazku.Z tohologickyvyplývá,žev roce2015zůstanouúrokovésazbybezezměny.
V případěsazebna peněžnímtrhua sazebúrokovýchswapůčivýnosůdluhopisůbudeovšemdůležitývývojočekávání,kdyv roce2016ČNBopustíkurzovýzávazeka začnezvyšovatúrokovésazby.Tržníúrokovésazbybytajjižv příštímrocepřípadněměnovápolitikamohlapohnout.
Hlavní úrokové sazby centrálních bank
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015
prognóza
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
prognóza
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2012 2013 2014 2015
prognóza
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2012 2013 2014 2015
prognóza
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
2012 2013 2014 2015
prognóza
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1995 2000 2005 2010 2015 2020
prognóza
Zdroj:ČNB,ECB,Fed,Deloitte
ČNB FedECB
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
11
Fiskální uvolněníVládapředložiladoPoslaneckésněmovnynávrhstátníhorozpočtuna rok2015s následujícímiparametry:příjmy1 118,5miliardkorun,výdaje1 218,5miliardya rozdíl,tedydeficitpřesně100miliard.
Celkovýdeficitvládníhosektoruv širšímslovasmyslubysemělv příštímroceprohloubitna 2,5procentaHDPz letosočekávanéhoschodku1,4procentaHDP.Ve vývojiveřejnýchrozpočtůsenegativněprojevílegislativnízměnypřipravenéna příštírok.Jdezejménao zavedení10procentnísazbydaněz přidanéhodnotyna léky,knihya dětskouvýživu,cožpovedekesníženívybranýchdanízhrubao 3,3miliardykorunna úrovnicelkovýchveřejnýchfinancí,resp.2,4miliardyv samotnémstátnímrozpočtu.Rozpočetzatížítakédalšípřijatáopatření,zejménazvýšeníslevyna danina druhéa dalšídítěnebonávratk původnímuvalorizačnímuschématupenzí.
Vzhledemk očekávanémurůstuekonomikysecyklickyočištěnéhoprimárníhorozpočtovéhosaldo(nezahrnujenákladyna dluhovouslužbu)zhoršío 1,5procentaHDP,cožpředstavujefiskálníimpuls,kterýbymělzrychlitrůstekonomikyzhrubao 0,5procentníhobodu.
Veřejné finance (% HDP)
Schodekvládníhosektoru2,5procentaseukazujejakopřílišvysokýz pohleduanalýzydlouhodobéfiskálníudržitelnosti.Pokudbysemělveřejnýdluhv poměruk HDPstabilizovatna současnéúrovni(44procentHDP),nemělbyschodekv příštímrocepřesáhnout1,3procentaHDP.Bylobytedyžádoucí,abysedeficitveřejnýchfinancíalespoňstabilizovalna úrovnilet2013a 2014(1,3,resp.1,4procentaHDP).Zvýšenídeficituna 2,5procentaHDPvracídluhv poměruk HDPna rostoucídráhua částečněnegujefiskálníkonsolidaciv předchozíchletech.
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015
prognóza
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
prognóza
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2012 2013 2014 2015
prognóza
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2012 2013 2014 2015
prognóza
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
2012 2013 2014 2015
prognóza
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1995 2000 2005 2010 2015 2020
prognóza
Zdroj:MinisterstvofinancíČR,Deloitte
cyklickyočištěnéprimárnísaldosaldovládníhosektoru
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
12
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Reálná ekonomikaHDP(meziročnírůst)míranezaměstnanosti(ČSÚ)
2,17,3
2,06,7
-0,77,0
-0,77,0
2,26,1
2,35,8
CenyCPI(průměr)PPI(průměr)
1,51,3
1,95,5
3,32,1
1,40,8
0,4-0,4
0,50,3
Vnější nerovnováhaběžnýúčetplatebníbilance(%HDP)zahraničnídluh(%HDP)
-3,644,7
-2,146,7
-1,648,2
-1,454,2
0,3-
1,1-
Veřejné financesaldovládníhosektoru(%HDP)dluhvládníhosektoru(%HDP)
-4,438,2
-2,941,0
-4,045,5
-1,345,7
-1,443,8
-2,542,9
Úrokové sazbyCNB2Trepo(konecroku)3MPRIBOR(konecroku)
0,751,22
0,751,17
0,050,50
0,050,38
0,050,34
0,050,35
Devizové kurzyCZK/EUR(konecroku)CZK/USD(konecroku)
25,2918,75
25,8019,94
25,1419,06
27,4319,89
27,6021,95
27,5023,05
Česká republika: Základní ekonomická data & prognózy
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
13
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Globální ekonomika v letech 2016-2020Mnohéekonomikyrostoupoposledníglobálnífinančníkrizipomalejšímtempem.Z různýchpříčin.Některézeměprocházívýraznoufiskálníkonsolidací,v jinýchbrzdíekonomickývývojzměnyve finančnímsektorureagujícína novéregulatornípožadavkyi vlastníměřítkařízenírizika,jindejdeo korekcidlouhodoběneudržitelnéhoekonomickéhomodelustrukturálnímizměnami.
V situaci,kteréseříká„novýnormál“,lzeočekávat,žev letech2016-2020globálníekonomikaporostetempem3,3-3,4procentaročně.Prosrovnánív letech2010-2014rostlaprůměrnětempem3,7procentaročně,stejnějakov předchozímdesetiletí.
Eurozónabymělabýtnejpomalejirostoucívyspělouekonomickouoblastís průměrnýmrůstem1,0procento,přičemžNěmeckoporosteprůměrnýmtempem1,5procenta,Francie1,1procentaa třetínejvětšíekonomikaeurozóna,Itálie,tempempouhých0,6procenta.MezistředoevropskýmizeměmibysinejvětšídynamikumělyudržetPolskoa Slovenskos růstemHDPzhruba3procentaročně.
USAbymělyv průměrurůsto 2,8procentaročně.Japonskoporosteo 1,0procentaročně.Čínasicezvolnaztrácísvoudynamiku,nicméněv druhépolovinětohotodesetiletíbystálemělarůstprůměrnýmtempem6,7procenta.
Střednědobývýhled–2016-2020
14
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Základní parametry české ekonomiky v letech 2016-2020Průměrnétemporůstučeskéekonomikybyv druhépolovinětétodekádymělodosahovat1,7procenta.Ve světlehistorickévýkonnostičeskéekonomikysetomůžezdátjakonízkéčíslo,nicméněnutnéjevzítv potazočekávanýexternívývoj.Pokudporosteněmeckéekonomikaprůměrněpouzeo 1,5procenta,limitujetodoznačnémírytaképrostorprorůstčeskéhohospodářství.
HDP per capita (EU-28=100%; přepočteno podle parity kupní síly)
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015
prognóza
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
prognóza
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2012 2013 2014 2015
prognóza
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
2012 2013 2014 2015
prognóza
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
2012 2013 2014 2015
prognóza
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
2000 2005 2010 2015
prognóza
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1995 2000 2005 2010 2015 2020
prognóza
Zdroj:Eurostat,Deloitte
ČRSlovensko Maďarsko Polsko
15
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Uvedenétemporůstuekonomikypovedek pozvolnékonvergencik průměruEU-28,cosetýčeHDPna osobupřepočtenéhopodleparitykupnísíly.V roce2013dosahovalaČeskárepublika81procentprůměrnéúrovněEU.V roce2020bysemohlapohybovatna úrovni86procentprůměruEU.Konvergencetedyzůstanerelativněpomalá.V posledních15letechseČeskárepublikapřibližovalaprůměruEUtempem0,3procentníhoboduročně.Znatelněpomalejinežostatnístředoevropskéekonomiky.
Míranezaměstnanosti(podlemetodologieČSÚ)byv průměruměladosahovat5,8procenta.Celkováprůměrnázaměstnanostbymělačinit4,97milionuosob,zapředpokladuzvolnaklesajícípopulacev produktivnímvěku.Průměrnámzdasebudezvyšovato 4,0procentanominálně,resp.2,0procentav reálnémvyjádření.
Vývozbymělrůstv průměru8procentnímtempem,dovozo 8,3procentaročně.Přebytekzahraničníhoobchodutakzůstanevysokýa v průměrusebudepohybovatnad200miliardamikorunročně.Předevšímdíkyvysokémupřebytkuzahraničníhoobchodubudeve druhépolovinědekádykladnésaldoběžnéhoúčtuplatebníbilance.Průměrnébymělodosahovat0,8procentaHDP.
Inflaceve spotřebitelskýchcenáchbymělav letech2016-2020kolísatkoleminflačníhocílecentrálníbankya v průměrubudečinit2,0procenta.Stejněbytomumělobýtu indexucenprůmyslovýchvýrobců.
Vzhledemk poměrněnízkémurůstuekonomikya inflacivýraznějisenevzdalujícíinflačnímucílibudeměnovápolitikav druhépolovinětohotodesetiletíumírněná.V roce2016siceskončíkurzovýzávazeka nejspíšedojdek prvnímuzvýšeníúrokovýchsazeb,ČNBalenebudemusetbýtnijakagresivní.V průměrubyv letech2016-2020hlavnídvoutýdenníreposazbaČNBmělačinit1,0procento.
KurzkorunysepoukončeníkurzovéhozávazkuČNBvrátík postupnémureálnémuzhodnocování.Temporeálnéapreciacebudeovšempozvolné,v průměrubymělov druhépolovinětétodekádyčinitpouze0,5procenta.Vzhledemk nízkéinflaciv eurozóně,byvětšinureálnéhoposílenímělzajistitrozdílve vývojicen.Zhodnocenínominálníhokurzubudetedyjenmírné.V roce2020bysemělkurzkorunypohybovatmezi26-27korunamizaeuro.
Fiskálnípolitikaseodhadujepoměrněobtížně,protožerozpočtovározhodnutívládysebudouodvíjetpředevšímodvýsledkůparlamentníchvoleb.Zapředpokladu,žebysevýznamnějineměnilydaňovésazbya vývojklíčovýchrozpočtovýchvýdajů,mělbyseschodekvládníhosektorupohybovatv průměrumezi2,0-2,5procentyHDP.Přitomtokurzufiskálnípolitikybysedluhvládníhosektorupostupnězvyšovala v roce2020dosáhl47procentHDP.
DeloitteoznačujejednučivícespolečnostíDeloitteToucheTohmatsuLimited,britsképrivátníspolečnostis ručenímomezenýmzárukou(„DTTL“),jejíchčlenskýchfirema jejichspřízněnýchsubjektů.SpolečnostDTTLa každáz jejíchčlenskýchfirempředstavujesamostatnýa nezávislýprávnísubjekt.SpolečnostDTTL(rovněžoznačovanájako„DeloitteGlobal“)službyklientůmneposkytuje.PodrobnýpopisprávnístrukturyspolečnostiDeloitteToucheTohmatsuLimiteda jejíchčlenskýchfiremjeuvedenna adresewww.deloitte.com/cz/onas.
SpolečnostDeloitteposkytujeslužbyv oblastiauditu,daní,poradenstvía finančníhoa právníhoporadenstvíklientůmv celéřaděodvětvíveřejnéhoa soukroméhosektoru.Díkyglobálněpropojenésítičlenskýchfiremve vícenež150zemícha teritoriíchmáspolečnostDeloittesvětovémožnostia poskytujesvýmklientůmvysocekvalitníslužbyv oblastech,ve kterýchklientiřešísvénejkomplexnějšípodnikatelskévýzvy.Přibližně200 000odborníkůusilujeo to,abysespolečnostDeloittestalastandardemnejvyššíkvality.
©2014DeloitteČeskárepublika
Kontakty
David Marek +420246 042 464 [email protected]
DeloitteAdvisorys.r.o.NileHouseKarolinská654/218600Praha8-KarlínČeskárepublikaTel.:+420246042500Fax:+420246042555
•Ohlédnutízarokem2014
•Krátkodobáprognóza–2015
•Střednědobývýhled–2016–2020
Výhledčeskéekonomikyna rok2015
Tlačítko 1: Stranka 1: Off
Tlačítko 2: Stranka 1: Off
Tlačítko 3: Stranka 2: OffStranka 3: Stranka 4: Stranka 5: Stranka 6: Stranka 7: Stranka 8: Stranka 9: Stranka 10: Stranka 11: Stranka 12: Stranka 13: Stranka 14: Stranka 15:
Tlačítko 4: Stranka 2: OffStranka 3: Stranka 4: Stranka 5: Stranka 6: Stranka 7: Stranka 8: Stranka 9: Stranka 10: Stranka 11: Stranka 12: Stranka 13: Stranka 14: Stranka 15:
Tlačítko 5: Stranka 2: OffStranka 3: Stranka 4: Stranka 5: Stranka 6: Stranka 7: Stranka 8: Stranka 9: Stranka 10: Stranka 11: Stranka 12: Stranka 13: Stranka 14: Stranka 15:
Tlačítko 6: Stranka 16: Off
Tlačítko 7: Stranka 16: Off
