Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008 Praha 12.12.2007

Finanční skupina FioFinanční skupina Fio

Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008


Zhodnocení vývoje akciových trhů Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008v roce 2007 a výhled do roku 2008

Praha 12.12.2007Praha 12.12.2007




Obsah:

I. Fio v roce 2007, novinky pro rok 2008

II. Rok 2007 na trzích - obloha se zatahuje

III. Další důležitá témata

IV. Trhy v roce 2008

V. Diskuze




I.I. Fio, burzovní společnost v roce Fio, burzovní společnost v roce 2007 plus novinky do roku 20082007 plus novinky do roku 2008




Významný synergický efekt plynoucí z loňské akvizice společnosti RM-SYSTÉM, a.s.

Rozšíření pobočkové sítě na téměř 60 klientských pracovišť po celé ČR, nabídkou Fio pokryta většina okresních měst

Nejkomplexnější nabídka investičních služeb ve vztahu k tuzemským trhům

Téměř 5200 nových smluvních klientů k 30.11.2007 Objem zprostředkovaných obchodů 210,7 mld. Kč k 30.11.2007 (pro

srovnání 194,1 mld. v 2006 a 116,8 mld. v 2005)

2007 – Nejlepší rok v historii2007 – Nejlepší rok v historii




Vývoj počtu nových klientůVývoj počtu nových klientů

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1Q/06 2Q/06 3Q/06 4Q/06 1Q/07 2Q/07 3Q/07 4Q/07

Fio

Vše




Čím jsme obohatili trh ?Čím jsme obohatili trh ?

Online obchodování s futures kontrakty v USA na trzích CBOT a CME

Obchodní platforma e-Broker, nikoliv „přeprodej“ aplikace zahraničního partnera

Jediný obchodník umožňující vícedenní stoploss V ČR bezkonkurenční poplatky 9,95 / 19,95 USD (mini / full

kontrakt) Od 1.6.2007 do 30.11.2007 zobchodováno celkem 4609 kontraktů




Záměry pro rok 2008Záměry pro rok 2008

Přímé členství na GPW a zprostředkování online obchodování s polskými tituly v aplikaci e-Broker

Rozšíření nabídky investičních instrumentů o burzovní opce v USA

Elektronické rozhraní pro podání objednávky k úpisu akcií




II. Rok 2007– bezoblačná obloha se zatahuje




Rok 2007Rok 2007

Růstový trend u akcií trvá

Zvětšuje se volatilita

Bezoblačná obloha se zatahuje




PX + 16% Vítězové: ČEZ 48%, Unipetrol 40%, CME 39%, KB 37%

Poražení: Zentiva –25%, Philip Morris –25%, Erste –17%, ORCO –15%

DAX + 20%

Tahouni: automobilky, Bayer, E.ON

SP500 +6% Amazon +135%, Apple 128%

Etrade –80%, Lennar –63%, AMD –55%

Čína +92% Indie +44 % Rusko +19%




PXPX




ČEZČEZ




UNIUNI




ZENZEN




DAXDAX




SPSP




ČínaČína




BezoblBezoblačačná obloha se zatahuje ná obloha se zatahuje

I. Hypotéční a kreditní krize

- Na tzv. subprime (rizikových) hypotékách vzrostl počet nesplácených půjček

- Sekuritizace (úvěry jsou převáděny na cenné papíry) měla velmi negativní

dopad na finanční trh

- Banky inkasují obrovské ztráty ze sekuritizovaných cenných papírů, hrozí

jim nedostatek kapitálu

- Ceny zajištěných aktiv klesají, mizí likvidita ze systému

- Centrální banky pumpují do systému další peníze




Poražení:

1.) Stavební firmy (v USA čelily jednomu z nejobtížnějších roků za 40 let), akcie

ztratily -50% i více – viz graf KBH

2.) Poskytovatelé hypoték, realitní společnosti

3.) Banky - odepsaly desítky mld. USD ve druhém pololetí kvůli ztrátám na

hypotéčních trzích a další desítky přibudou v dalších měsících

Př.: Citigroup - musí platit obrovské úroky 11% za 7,5 mld. USD, které do banky

vložila Abu Dhabi, jinak by banka zřejmě nesplnila limity kapitálové přiměřenosti




KBHKBH




=> Credit crunch, mezibankovní trh ochromen

LIBOR 1 měsíc skok 5,23 – viz graf

LIBOR 1 měsíc: 73 bp nad FED sazbami (FDTR comp. LIBOR)

LIBOR 1 měsíc : 221 bps nad 3-měs. Treasuries výnosem

15-tiletá hypotéka: 5,40 bp je pouze 17 basis než 1-měsíční LIBOR

15-tiletá hypotéka je téměř za stejnou cenu, za kterou jsou banky ochotny si půjčovat peníze přes noc.




LIBORLIBOR




II. Ropa

+ 50% YTD

Rostoucí ceny ropy podporuje neutuchající poptávka zemí EM

Slábnoucí dolar

III. Dolar

- 10% vs Euro

- 15% vs CZK

Pokles úrokových sazeb

Slábnoucí ekonomika

Vysoký deficit




ROPAROPA




USDUSD




III. Další důležitá témata




1. Co na to spotřebitel? (2/3 HDP)

- propady na trhu bydlení

- vysoké ceny ropy

- rostoucí inflace

Očekáváme rostoucí defaulty kreditních karet, půjček na auta

2. Zachraňuje FED ekonomiku, nebo Wall Street?

Kredibilita centralní banky hlavním aktivem, ALE:únor – FED tvrdí,že subprime hypotéky nejsou žádný problém pro ekonomiku

X podzim - je to naopak hlavní důvod ke snižování sazeb

31.10. Zápisy ze zasedání Fedu počátkem října ukázaly, že další snižování sazeb

nebude potřeba. Podle Fedu může ekonomický růst v roce 2008 oživit bez dalšího

snižování sazeb; snížení sazeb zvýší riziko inflace a dále oslabí dolar.

X listopad: viceprezident i šéf Fedu slíbili, že FED bude flexibilní s připomínkou, že inflaci

činí komodity a jejich ceny oni nemohou ovlivnit




3. Přijde, či nepřijde (recese)?

Goldman Sachs: vidí 45% pravděpodobnost recese, pokles sazeb na 3% ze

současných 4,5%

Merrill Lynch: recese je tady (mj. v béžové knize se slovo pomalejší či

slábnoucí objevilo 132krát, což je nejvíce od roku 2003)

- slábnoucí Chicago National Activity index, klesající prodeje nových domů,

klesající ceny domů, klesající zisky firem, slábnoucí spotřebitelská důvěra;

HDP oslabí ve 4.Q na 0,4%

Morgan Stanley: vysoká pravděpodobnost recese

Fio, burzovní společnost: očekáváme s pravděpodobností 60:40 recesi

ve 2.Q a 3.Q




4. Končí éra levných úvěrů pro korporace

Defaulty spekulativních (junk bondů) jsou nyní na 1,1% a očekává se růst na

4,2 % pro rok 2008

5. Nakazí zpomalení USA globální ekonomiku?

- USA: globální motor ekonomiky - když měly USA problémy, pocítil to celý svět

- Růst důležitosti zemí BRIC ve světovém obchodu

USA mají problémy – svět nakupuje

Abu Dhabi Investment Autority - nákup 5% podíl v Citigroup

Ping An Insurance (Čína) - nákup 4,2% podíl ve Fortisu




IV. Trhy v roce 2008 IV. Trhy v roce 2008




FED a snižování sazeb: Scénář 1: FED - ohodnocení rizika inflace a růstu jsou balancovaná, dále nesníží sazby a US ekonomika

poroste přes credit crunch. Z toho by profitoval nejvíce dolar, naopak poražené by bylo zlato a také Hong Kong a čínské akcie (ty předvídají snížení sazeb), medvědí by to bylo také pro US treasuries a vládní bondy po celém světě.

Akcie: rotace z komodit a těžařů do růstových sektorů, jako jsou technologie, zdravotnictví, spotřební zboží.

Scénář 2: FED nesníží sazby, ekonomika upadne do recese. Akcie a komodity – propad. Scénář 3: FED sníží sazby, ale ani to nepomůže růstu ekonomiky -> stagflace. V takovém případě by se

dařilo zlatu, komoditám, zatímco akcie by se vyvíjely špatně.Scénář 4: FED sníží sazby a nastartuje ekonomiku. To by byla dobrá zpráva pro akcie, komodity i dolar.




Varianta 1: Medvědi jsou tady - Dow teorie (DJTA Dow Jones Transportation Average)- Vrchol byl 19.července 2007, kdy DJIA a DJTA uzavíraly na rekordních cenách- Podle této teorie je medvědí trh starý 5 měsíců- Průběh ani rozsah nelze predikovat, je lehčí identifikovat konec býčího a medvědího trendu než jejich začátek

21.listopadu indexy signalizovaly změnu trendu, DJI zavíral pod srpnovýmminimem 12845




DJTADJTA




Varianta 2: Býčí trh v pozdní fázi - lehčí monetární podmínky, přítok kapitálu z dalších aktiv poskytuje motor pro bezprecedentní růst- zdravé výnosy - větší volatilita, akcie jsou více spekulativní- poslední fáze je doprovázena výraznou bublinou na některých trzích Př.: 1990 Japonsko P/E 60, 2000 Nasdaq P/E 60

Bubliny byly založeny na tématu, které předtím silně rostloKandidáti na bublinu: Komodity, EM trhy




Daří se rovněž vyspělým trhům, nedaří se finančním titulůmPříznivá doba pro big caps a růstové tituly Tato fáze stále nahrává akciím, ale vzhledem k volatilitě může být nebezpečná pro pákování Pozn.: P/E Čínských A akcií letos zatím dosáhlo 50 P/E na SP500 od roku 1935 je průměrně 16, aktuálně 18,9




Zajímavé tituly pro rok 2008

Telefónica O2 ČR

Intel

Broadcom

Coca Cola

SABMiller

Nucor

Cameco

Bunge

Date post:	18-Jan-2016
Category:	Documents
Upload:	syshe
View:	21 times
Download:	0 times

Zhodnocení vývoje akciových trhů v roce 2007 a výhled do roku 2008 Praha 12.12.2007

Documents