22
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA
Aktivní správa
peněžních prostředků
ATLANTIK AM
Vývoj na trzích a výhled na 2011
Kurdějov, 4.11.2010
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA
1. USA – vzývání inflace
2. Euro – vícerychlostní Evropa
3. Výhled – dluh je jeden z faktorů
• přináší budoucnost návrat do minulosti?
| 3
Obsah
| 4
USA – vzývání inflace
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 5
NWR
Telefónica O2
Pozvolné oživení 1. USA – vzývání inflace
úrokové sazby
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 6
NWR
Telefónica O2
Oživení bez pracovních míst 1. USA – vzývání inflace
Pramen: Bloomberg
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 7
NWR
Telefónica O2
Nové slovo - úspory 1. USA – vzývání inflace
Pramen: Bloomberg
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 8
NWR
Telefónica O2
Dluh táhne jenom vláda 1. USA – vzývání inflace
Pramen: Bloomberg; výpočty Atlantik
0
50
100
150
200
250
40
50
60
70
80
90
100
110
2000 2002 2004 2006 2008 2010
USA - dluh jako % HDP
Domácnosti Podniky Vláda Celkové zadlužení (p.o.)
0
50
100
150
200
250
20
40
60
80
100
120
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
USA - dluh jako % HDP
Domácnosti Podniky Vláda Celkové zadlužení (p.o.)
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 9
NWR
Nemovitosti – nedofouknutá bublina 1. USA – vzývání inflace
Pramen: Bloomberg
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 10
NWR
Telefónica O2
Fed volá po inflaci 1. USA – vzývání inflace
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 11
NWR
Telefónica O2
Fed volá po inflaci 1. USA – vzývání inflace
Pramen: Bloomberg
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 12
NWR
Trh slyší volání po inflaci 1. USA – vzývání inflace
Pramen: Bloomberg
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 13
NWR
Trh slyší volání po inflaci 1. USA – vzývání inflace
Pramen: Bloomberg, výpočty Atlantik
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 14
NWR
Trh slyší volání po slabém dolaru 1. USA – vzývání inflace
Pramen: Bloomberg, výpočty Atlantik
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Dolar - vůči hlavním měnám (100=1998 )
JPY CHF AUD EUR
| 15
Vícerychlostní Euro
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 16
NWR
Telefónica O2
Krize heterogenitu zvýšila 2. Vícerychlostní Euro
Pramen: Bloomberg, výpočty Atlantik
0
200
400
600
800
1000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Spread 10Y dluhopisů vůči Bundes
Francie Itálie IrskoPortugalsko Španělsko Řecko
6
8
10
12
14
16
18
20
22
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Míra nezaměstnanosti
Španělsko Německo Eurozóna
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 17
NWR
Telefónica O2
Cíl ECB – euro nebo inflace 2. Vícerychlostní Euro
Pramen: Bloomberg, výpočty Atlantik
| 18
Výhled - dluh jeden z faktorů
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA | 19
Pramen: Bloomberg, FocusEconomics, ATLANTIK
Nový normál = pomaleji 3. Výhled –dluh jeden z faktorů
Růst HDP 2006 2007 2008 2009 2010 2011
USA 2,7 2,1 0,4 -2,4 2,7 2,4
Eurozóna 2,9 2,7 0,5 -4,1 1,6 1,4
Německo 3,4 2,7 1,0 -4,7 3,3 2,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011
ČR 7,0 6,1 2,3 -4,0 1,8 1,9
Střední a východní Evropa 7,0 6,7 4,0 -6,0 4,0 3,9
Asie (bez Japonska) 9,7 9,7 7,0 5,8 8,1 7,6
Latinská Amerika 5,5 5,7 4,3 -1,7 5,4 4,0
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA
Pramen: IMF
Zadluženost – jeden z rozdílů 3. Výhled –dluh jeden z faktorů
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA
Pramen: University of Groningen
Budoucnost – návrat do minulosti 3. Výhled –dluh jeden z faktorů
NEJLEPŠÍ KVALITOU PENĚZ JE JEJICH KVANTITA
Děkuji za pozornost
| 22
Ing. Petr SklenářHlavní ekonom
www.atlantik.cz
PrahaVinohradská 230100 00 PRAHA+420 225 010 222
BrnoVeselá 24602 00 BRNO+420 545 423 411
BratislavaLamačská cesta 3841 04 BRATISLAVA+421 254 431 293
