FINANCE A FINANČNÍ PRODUKTY Manažerský vzdělávací program. Projekt „ Zvyšování kompetencí řídících pracovníků v sociálních zařízeních“ je spolufinancován Evropským sociálním fondem prostřednictvím Operačního programu Lidské zdroje a zaměstnanost a státním rozpočtem ČR. - PowerPoint PPT Presentation
41
1 FINANCE A FINANČNÍ PRODUKTY FINANCE A FINANČNÍ PRODUKTY Manažerský vzdělávací program Manažerský vzdělávací program Lektor: Lektor: Ing. Pavel Zdvořák Dodavatel programu: Univerzita Jana Amose Komenského Praha s. r. Dodavatel programu: Univerzita Jana Amose Komenského Praha s. r. o. o. Datum výuky: 12. listopadu 2009 Datum výuky: 12. listopadu 2009 26. února 2010 26. února 2010 13. května 2010 13. května 2010 Projekt „Zvyšování kompetencí řídících pracovníků v sociálních zařízeních“ je spolufinancován Evropským sociálním fondem prostřednictvím Operačního programu Lidské zdroje a zaměstnanost a státním rozpočtem ČR.
Transcript
1
FINANCE A FINANČNÍ PRODUKTYFINANCE A FINANČNÍ PRODUKTYManažerský vzdělávací programManažerský vzdělávací program
Lektor:Lektor: Ing. Pavel ZdvořákDodavatel programu: Univerzita Jana Amose Komenského Praha s. r. o.Dodavatel programu: Univerzita Jana Amose Komenského Praha s. r. o.
Datum výuky: 12. listopadu 2009Datum výuky: 12. listopadu 2009
26. února 201026. února 2010
13. května 201013. května 2010
Projekt „Zvyšování kompetencí řídících pracovníků v sociálních zařízeních“ je spolufinancován Evropským sociálním fondem prostřednictvím Operačního programu
Lidské zdroje a zaměstnanost a státním rozpočtem ČR.
2
Finanční řízení
Je cílevědomé a soustavné řízení toků a stavů finančních zdrojů tak, aby se naplnily dlouhodobé i krátkodobé cíle společnosti.
Posláním finančního řízení je: - zajišťovat potřebnou úroveň likvidity, aby firma
dostála svým závazkům, - zajišťovat takovou úroveň rentability, aby byly
vytvářeny dostatečné finanční zdroje pro rozvoj firmy, - maximálně přiblížit skutečné výsledky očekávaným a - zajišťovat efektivní využívání zdrojů.
3
Prakticky z finančního řízení vyplývá:
- maximalizovat přísun peněz
- minimalizovat peníze vázané ve firmě
- minimalizovat vydávané peníze
Finanční řízení se uplatňuje v:
- plánování, řízení a provozu firmy
- přípravě a realizaci nových projektů
- kapitálových investicích
4
Pohled operační … byznys v položkách tržeb a nákladů.
Pohled kapitálový … složení a užití kapitálu užitého při realizaci byznysu.
Pohled cash – flow … příjmy a výdaje při realizaci.
POZOR! Nemusím mít VŽDY hotové peníze. MUSÍM je mít jen tehdy, kdy je potřebuji (v čase a
objemu).
Podnikání je z tohoto hlediskaHONBA ZA LIKVIDITOU(likvidní versus solventní)
5
Disproporce mezi
Účetním … účetnictví se zabývá tím, co bylo
Předávání, zpracování a archivace
Zpracování finančních plánů = extrapolace
Finančníkem … budoucnost
Aktivní využití finančních zdrojů, příležitostí
Výhodná spolupráce se všemi subjekty
Definovaná finanční strategie
Srozumitelné a dostupné aktuální informace
6
Účetnictví respektuje pět základních principů
• reálné zobrazení, věrnost obrazu hospodaření firmy
• opatrnost, nepřipouští zhodnocování majetku firmy
• bilanční kontinuita, návaznost zobrazení v čase• stálost metod postupů účtování, oceňování,
odpisování (odpisové základny)• nekompenzovatelnost, např. účtování pouze
rozdílů, ale vždy všech položek
7
Tyto zásady říkají, že účetnictví se zabývá
- tím, co bylo
- tím, co lze dokazovat
Nesmí se zabývat
- intelektuálním kapitálem
- průběžnými změnami aktiv (odpisuje se v pořizovací hodnotě, nikoli v hodnotě současné)
- přírůstek tržní hodnoty aktiv (cena akcií na kapitálových trzích)
- náklady vlastních prostředků (kapitálu, jeho ocenění je obtížné a neprokazatelné)
8
9
FINANČNÍ TRH
TOK ÚSPOR
ÚSPORY DOMÁCNOSTÍÚPORY FIREM ÚSPORY VLÁD
FUNKCE FINANČNÍHO SYSTÉMU
- depozitní … ziskové, málo rizikové uložení úspor
- zabezpečení bohatství … uchování kupní sily do budoucnosti
- likvidní … získávání finančních prostředků směnou CP za hotovost
- kreditní … nabídka úvěrů pro spotřeb., podniky, vlády
- platební … mechanizmus pro platby za zboží a služby
- ochrana proti riziku … proti nezaplacení služeb, dodávek
- politická … uplatňování záměrů vlád (zaměstnanost atd.)
10
Finanční aktiva
• Peníze – nejlikvidnější aktivum, neztrácím nic
• Akcie – vlastnictví určitého podílu ve firmě s právem hlasovat (rozhodovat), být členem orgánu, nezakládá právo vyžadovat svůj podíl obchodovatelný CP
• Dlužný cenný papír – směnky, obligace, splatné účty, spořitelní účty, podle druhů: převoditelné a nepřevoditelné
PENĚŽNÍ A KAPITÁLOVÉ TRHY: snaha po získání/udržení LIKVIDITY
ROZVAHA
11
TYPY FINANCOVÁNÍ
(finanční transakce)
Přímé financování
přímý nárok: věřitel/dlužník
půjčovatelé
věřitel
(rozpočtově přebytkové jednotky)
vypůjčovatelé
dlužník
(rozpočtově deficitní
jednotky)
tok p.p.
primární CP
tok p.p./půjčky kupní síly, časově smluvené období
Primární CP/akcie, obligace směnky … přímé nároky vůči dlužníkům
12
přímé půjčování při využití tvůrců trhu pro prodej přímých nároků vůči dlužníkům
půjčovatelé
věřitelé
vlastní CP
přijímá riziko splatnosti
vypůjčovatelé
dlužníci
vydává CPmakléři CP
dealeři CP
broking
prostředník nákup též na vlastní portfolio
tok p.p. výnosy
primární CP
přímé nároky vůči dlužníkům
primární CP
půjčky kupní síly
tok p.p./půjčky kupní síly
výnosy z prodej CP … poplatky, provize
POLOPŘÍMÉ FINANCOVÁNÍ
13
NEPŘÍMÉ FINANCOVÁNÍfinanční zprostředkovatel
koneční půjčovatelé
(věřitelé)
koneční vypůjčovatelé
(dlužníci)
FINANČNÍ ZPROSTŘEDKOVATEL primární CPsekundární CP
- depozitní: komerční banky, nebankovní spořitelny, spotřební a úvěrová sdružení, fondy peněžního trhu, finanční společnosti, vládní úvěrové agentury
- smluvní instituce: společnosti pro ŽP, společnosti poskytující majetkové a živelní pojištění, penzijní fondy
14
OMEZENÍ ZPROSTŘEDKOVÁNÍ
koncoví půjčovatelé
(věřitelé)
koncoví výpůjčovatelé
(dlužníci)
disponibilní p.p.
primární CP
finanční zprostředkovatel
tok p.p. VÝBĚR
tok p.p. VKLAD
OMEZENÍ či VYŘAZENÍ finančního zprostředkovatele z finančního trhu
ČISTÉ AKVIZICE FINANČNÍCH AKTIV
snížené o
ČISTÝ NÁRŮST PASIV
KLADNÝ … čistý věřitel
ZÁPORNÝ … čistý dlužní
15
Nástroje financování krátkodobých potřeb
• REZERVY … dána pravidla jejich čerpání• POHLEDÁVKY U ODBĚRATELŮ … platební kalendář• ODPISY … rozvoj firmy• DALŠÍ FINANČNÍ INSTRUMENTY … - Obchodní úvěr (je vlastně odsunutí platby) … šek,
faktura (splatnost x dní), směnka, akreditiv, dodavatelský úvěr, faktoring (odkup pohledávek), forfaitin (odkup SD a DD pohled.), operační leasing
- zopakovat si ÚVĚRY … úvěrování pohledávek, eskontní, negociační, ramboursní, lombardní úvěr, ručitelský (avalový), na zásoby, na otevření akreditivu, úvěrové pomoci
16
FINANČNÍ TRHY
PODNIKÁNÍ RIZIKO
Nebezpečí, že skutečnost se bude odlišovat od prognózy
Jakékoli riziko podnikání se projeví ve finančním hospodaření
PROBLÉM JE V DĚLENÍ RIZIKA
Finanční dělení rizika:
DIVERSIFIKACE PODNIKOVÝCH ČINNOSTÍ
PŘIZPŮSOBIVOST ZMĚNÁM PROSTŘEDÍ
DĚLENÍ RIZIKA MEZI VÍCE SUBJEKTŮ
VYTVÁŘENÍ REZERV
POJIŠTĚNÍ
17
18
PODMÍNĚNÉ TERMÍNOVANÉ OBCHODY
PRÉMIOVÉ
DONTOVÉ
STELÁŽOVÉ
OPČNÍ
PRÉMIOVÉ TERMÍNOVANÉ OBCHODY
čas uzavření čas plněníprodleva
platba prémie rozhodnutí o plnění nebo odstoupení
- uzavřen termínovaný obchod na koupi/prodej
- jeden z účastníků MÁ PRÁVO ODSTOUPIT v den jeho plnění
- toto právo odstoupit od plnění je uvedeno ve smlouvě
- toto právo odstoupit je oceněno „prémií“, která se platí v de q podpisu smlouvy
19
DONTOVÉ OBCHODY
čas uzavření čas plněníprodleva
čas rozhodnutí o plnění, nebo
odstoupení prémie (dont)
- prémiový obchod s prémií
- prémie se platí až při využití práva odstoupit od obchodu
- tato prémie se nazývá dont
Úkol:
Restrukturalizace předchozího prémiového obchodu na obchod dontový.
20
OPČNÍ OBCHODY
CALL OPTION PUT OPTION
opce na koupi opce na prodej
čas uzavření čas plněníprodleva
OPČNÍ LHŮTA
Platba za opci: ROZHODNUTÍ o plnění opce
Americký způsob v celé opční lhůtě
Evropský způsob ve stanovený den
CALL OPTION
- call option dává DRŽITELI opce právo vyžádat v daný den CP za dohodnutou cenu
- za toto právo zaplatí CENU ZA OPCI
- dle „práva … americké, evropské“ může za CENU OPCE od koupě odstoupit
21
PUT OPTION
- put option dává DRŽITELI opce právo svobodné volby daný den prodat CP za dohodnutou cenu
- za toto právo zaplatí CENU ZA OPCI
- nemá však povinnost prodat
22
FINANČNÍ INSTRUMENTY
OBCHODNÍ
Směnka
Šek
Akreditiv
Dodavatelský úvěr
Faktoring
Forfaiting
Leasing – operační, finanční, save and lease back
Akcie
Obligace
Faktura (oddálení)
Investiční úvěr
Účelový úvěr (rev.)
Kontokorentní úvěr
Eskontní úvěr
Lombardní úvěr
Negociační úvěr
Na zásoby
Na otevření akreditivu, úvěrové pomoci
Běžné účty
Bankovní akcepty
Euroměna
BANKOVNÍ
ŠEKY
- na základě držení běžného účtu, vydání šekové knížky na požádání
- šek je druh CP
23
PODSTATNÉ NÁLEŽITOSTI ŠEKU
- označení, že jde o šek v TEXTU listiny a v JAZYKU, v němž je sepsán
- bezpodmínečný příkaz ZAPLATIT částku (při rozdílu numerika/text platí TEXT)
- jméno ŠEKOVNÍKA (toho, kdo má platit)
- údaj místa, kde má být placeno
- datum a místo vystavení
- podpis VÝSTAVCE šeku
ŠEKY
- SOUKROMÉ – výstavce je fyzická/právnická osoba
- BANKOVNÍ - výstavce je banka, VYSOCE KVALITNÍ, likvidní, ŠEK je splatný PŘI PŘEDLOŽENÍ, cenný papír NA VIDĚNOU (vista)
ALE:
CHYBÍ-LI COKOLI z podstatných náležitostí ŠEK JE NEPLATNÝ
koupě prodej
výstavce šekovník doručitel
BÚbanka platba
24
je ho nutno předložit k proplacení v ČASOVÉM LIMITU
- v tuzemsku 8 dní
- v zahraničí 20 dní
- v jiném světadílu 70 dní
UŽITÍ ŠEKU:
- k výběru v hotovosti = K ZÚČTOVÁNÍ =
- při placení za zboží a služby = lze připsat JEN NA ÚČET oprávněné osoby =
- rubopis = INDOSAMENT =
BLANKOINDOSAMENT - majitel šeku se podepíše na zadní straně šeku, KDOKOLI si ho může nechat proplatit
VYPLNĚNÝ INDOSAMENT - říká KOMU má být šek proplacen (jméno KOMU a podpis dosavadního majitele šeku)
bankovní záruky … závazek TŘETÍ OSOBY stojící mimo dodavatele i odběratele
HLADKÁ PLATBA:
- provedení platebního příkazu
- platba AKONTAČNÍ: platba může v kontraktu dodání/plnění PŘEDCHÁZET … velké zajištění, důvěra
- hladká platba po dodání … žádné zajištění
DOKUMENTÁRNÍ INKASO:
- jistota příkazce, že se odběratel NEDOSTANE k „dokumentům“ dříve, než zaplatí
- inkasní banka se zavazuje vydat dlužníkovi (odběrateli) dokumenty
27
(opravňující nakládat se zbožím), které jí byly svěřeny (příkazcem, prostřednictvím jeho banky), bude-li při jejich vydání zaplacena sjednaná částka, nebo proveden sjednaný inkasní úkon
- dokumenty: DISPOZIČNÍ … opravňující majitele disponovat se zbožím
- KONOSAMENT … přepravní doklad v námořní plavbě
- WARRANT … skladní list
LEGITIMAČNÍ … dokládají (legitimují) určité plnění
- speditérské potvrzení
- letecký nákladní list
- kamionový nákladní lis
- duplikát železničního nákladního listu
- poštovní podací lístek
- faktura
PODKLAD PRO PROVEDENÍ - příkaz k inkasu a kombinace dokumentů
- promptní zaplacení (hotovostní) - documents against payment … D/P
- proti akceptaci směnky – documents against acceptance … D/P
- proti výměně za jiné dokumenty – documents against documents … D/D
- proti částečnému platu a akceptaci směnky (kombinované)
- proti jinému inkasnímu úkonu
DOKUMENTÁRNÍ INKASO – tok dokumentů a plateb
28
29
30
31
DRUHY AKREDITIVŮ:
Remboursní akreditiv:
- při existenci remboursního úvěru banka dodavatele akceptuje a ihned odkupuje lhůtní směnky na ní vystavené beneficientem
-banka vystaví remboursní akreditiv při dospělosti směnek
- IHNED proplácí na vrub odběratele
Revolvingový akreditiv:
- po každém čerpání se obnovuje na původní výši
- je obvykle dána ÚHRNNÁ částka čerpání
Převoditelný akreditiv:
- může být původním beneficientem JEDNOU převeden na jinou osobu, za STEJNÝCH podmínek
Back – to – back akreditiv:
- otevírá se na příkaz osoby na bázi JINÉHO akreditivu otevřeného ve prospěch této osoby JINOU bankou
BANKOVNÍ ZÁRUKY
- záruční závazek … měna a částka záruky, způsob ručení banky, náležitosti na uplatnění záruky
Účel směnky: převoditelný (obchodovatelný) cenný papír- úvěrová funkce … místo placení podepíši směnku- platební funkce …dlužník může věřiteli platit tak, že na něj INDOSUJE směnku, kterou
získal jako směnečný věřitel
Směnka je CENNÝ PAPÍR, zakládá PRÁVO, není jen důkazem
Směnka nahrazuje při placení PENÍZE, ale není zákonným PLATIDLEM
Směnka – jako cenný papír je OBCHODOVATELNÁ před splatností jí lze PRODAT nutný rubopis – INDOSAMENT
Směnka MUSÍ mít zákonné NÁLEŽITOSTI, jinak NEJDE o směnku – není to směnka, ale není to padělek
- Místo a datum vystavení- Slovo směnka v textu a jazyce v němž je psaná směnka- Slovo zaplatím v textu (výhradní závazek zaplatit)- Částka- Datum splatnosti (dospělost, day of maturity)- Místo placení- Podpis výstavce
33
Nepodstatné části směnky
REKTA doložka ….vylučuje převoditelnost směnečného nároku ve formě indosamentu
Poznámka: není-li užita rektadoložka, je směnečným věřitelem ten, kdo má směnku v rukou – BLANKOINDOSAMENT
PROTESTAČNÍ doložka … výstavce, indosant nebo směnečný rukojmí. Zprošťuje směnečného věřitele povinnosti učinit protest při nepřijetí směnky, popř. protest při neplacení.
PRESENTAČNÍ doložka … výstavce stanoví lhůtu, ve které má být předložená vistasměnka k přijetí.
Doložka ÚZKOSTI … majitel směnky, který ji dává do oběhu vylučuje, nebo omezuje své ručení - uplatnění principu solidárnosti vůči své osobě. (Např. bez ručení, sine obligo, ručím jen do částky x Kč atd.)
HODNOTOVÁ doložka … objasňuje vztah mezi výstavcem a remitentem a naznačuje HOSPODÁŘSKÝ důvod pro nabytí směnečného nároku remitentem. (Např. hodnota ve zboží, placeno hotově…)
POZOR … FINANČNÍ SMĚNKY versus OBCHODNÍ SMĚNKY
34
MĚNOVÁ doložka … stanoví, že se platba provede v určité měně, která není zákonným platidlem v inkasním místě.
Směnečný věřitel je chráněn ze zákona. Není-li směnečný dlužní BONITNÍ, nelze uspokojit směnečné nároky. Následuje PROTEST event. ŽALOBA (zkrácené řízení, soud vydá PŘÍKAZ K PLATBĚ).
VŠICHNI směneční dlužníci (indosanti), kteří se na směnku PODEPSALI ručí (princip solidárnosti).
Proto směnečný věřitel (ten, kdo má směnku v rukou) může žalovat jednoho (libovolného) nebo všechny, atd. podle své úvahy. Proto je důležité „sine obligo“.
SMĚNKA JE ZÁVAZEK. Zaniká uspokojením nároku vůči věřitelům.
SMĚNKA NEJSOU PENÍZE. Lze jí platit jen SOUHLASÍ-LI VĚŘITEL.
Přijetí cizí směnky:AKCEPT … značí na CELOU částkuDÍLČÍ AKCEPT … na vyjmenovanou částku (…ručím jen do částky x Kč)BLANKOAKCEPT ... akcept neúplné, nebo nevyplněné směnky
POZORRUKOJEMSKÝ AKCEPT … per aval, jako rukojmí … není-li uvedeno jinak, má se, že za
výstavce
Poznámka: Jako směnečné rukojemství se bere i podpis na LÍCI směnky.
35
KURZOVÉ RIZIKO
Vzniká v okamžiku vzniku závazku v zahraničí, který:- bude v budoucnosti uhrazen v cizí měně k tíži korunového nebo
devizového účtu denominovaného v jiné VSM,- bude v budoucnosti uhrazen v cizí měně ve prospěch korunového
nebo devizového účtu denominovaného v jiné VSM.
Jak se vyhnout kurzovému riziku
Využití devizového účtu- inkaso i úhrada ve stejné měně- suma inkas odpovídá sumě úhrad- inkasa s úhradami časově sladěná- nedochází k napětí v oblasti korunové likvidity
Fakturace do zahraničí v CZK
Využití zajišťovacích operací na devizovém trhu
36
FORWARD – termínová operace
- vypořádání obchodu později než za dva dny- standardně forwardové operace až na 1,5 roku- budoucí konverzi lze opatřit (zajistit) závazným kurzem- tento kurz může užívat ve svém finančním plánování
Výpočet forwardových bodů
FB = (Y – X)*D*SK/360*100 kdeY je úroková sazba měny YX je úroková sazba měny XD je počet dníSK je spotový kurz
Forwardový kurz za D dní budeFK = SK + FB
37
SPOTOVÁ OPERACE
Spotová (promptní) operace je nákup nebo prodej devíz za aktuální kurz na světových trzích v daném okamžiku s tím, že dodání a placení se uskuteční dva pracovní dny po dni, kdy byla dohoda uzavřena.
DEVIZOVÉ OPCE
Devizová opce je zakoupené právo jejího držitele vyžadovat po jejím upisovateli nákup, nebo prodej dohodnutého množství cizí měny za předem dohodnutý kurz (STRIKE PRUCE).
Cenou opce (práva) je prémium (poplatek). Platí se dva dny po dohodnutí obchodu.
Prémium je dáno jako CZK na jednotku zahraniční měny.
Devizová opce je obchodovatelná po celou dobu od upsání do splatnosti.
38
DEVIZOVÝ SWAP
- kombinace spotové a termínové operace- nákup jedné měny za spotový kurz- současný prodej jiné měny za forwardový kurz- zvýšení krátkodobého nedostatku likvidity jedné měny- současný přebytek likvidity měny druhé- vychází se ze spotové báze a úrokových sazeb na mezibankovním trhu
39
URČOVÁNÍ CENY OBLIGACÍ
OBLIGACE S NULOVÝM KUPÓNEM- emitent emituje obligaci o nominální hodnotě F- diskontní sazba obligace je d za období- doba splatnosti obligace je po n obdobích
diskont: D =F*d*n
Cena obligace v době emise: F – D = (1 – n*d)*F
OBLIGACE S KONSTANTNÍM KUPÓNEM- nominální hodnota obligace F- počet období n- kupónová sazba za jedno období r
zisk : Z = F*r
Současná cena obligace PV, cena platí v době kupónových plateb
Problémové okruhy:• Finanční řízení• Řízení financí versus účetnictví• Ekonomický systém• Tok financí• Finanční aktiva• Funkce finančního systému• Přímé a polopřímé financování• Nepřímé financování a omezení zprostředkování• Nástroje financování krátkodobých potřeb• Finanční trhy a problematika práce s rizikem• Fixní termínované obchody• Podmíněné termínované obchody• Obchodní a bankovní finanční instrumenty• Šeky, podstatné náležitosti, práce se šekem• Směnky, podstatné náležitosti, směnky vlastní a cizí, rubopis a protest směnky• Platební a zajišťovací instrumenty, hladká platba• Dokumentární inkaso• Dokumentární akreditiv• Kurzové riziko• Určování cen obligací
41
Literatura:• A. Tuzemská:• 1. P.S. Rose: Peněžní a kapitálové trhy, Victoria Publishing• 2. David Blake: Analýza finančních trhů, GRADA• 3. D.M. Weiss: Kniha o cenných papírech, Victoria Publishing• 4. J. Dědič, J. Pauly: Cenné papíry, PROSPEKTUM• 5. L. Rieger: Burzovní lexikon, Victoria Publishing• 6. P. Musílek: Finanční trhy - I a II díl, skriptum VŠE• 7. J. Jílek: Finanční trhy, GRADA• 8. V. Dolanský, V. Měkota, V. Němec: Projektový management, GRADA• 9. L. Rieger: Burzovní lexikon, Victoria Publishing
• B. Zahraniční:• 1. J. Dowes, J.E. Goodman: Finance and Investment Handbook, BARRON´S,• ISBN No. 0-8120-6188-8• 2. M. Stigum: The Money Market, Business One Irwin, ISBN No. 1-55623-122-9• 3. M. Mayer: The Greatest -Ever Bank Robbery, Charles Scribner´s Sons, • ISBN No. 0-684-19152-0• 4. D. Kaserman, J.W. Mayo: Government and Business, The Dryden Press, • ISBN No.0-03-026818-4• 5. I. Walter: The Secret Money market, HarperBusiness, ISBN No. 0-88730-392-7• 6. J.C. Van Horne: Fundamentals of Financial Management, Prentice Hall, • ISBN No. 0-13-339649-5• 7. C. Drury: Management and Cost Accounting, Chapman and Hall,• ISBN No. 0-412-34110-7• 8. G.T. Friedlob, F. Plewa Jr.: Fiancial and Business Statements, BARON´S,• ISBN No. 0-8120-4183-6• 9. B.J. Winger, N. Mohan: Principles of Financial Management, Maxwell Macmillan International Publishing Group,
