NESTABILITA ŘECKA NESTABILITA ŘECKA A EVROPSKÉ UNIE A EVROPSKÉ UNIE

V KONTEXTU SVĚTOVÉ V KONTEXTU SVĚTOVÉ FINANČNÍ KRIZEFINANČNÍ KRIZE

Ing. Josef Abrhám, Ph.D.Ing. Josef Abrhám, Ph.D.

Způsoby reagování na důsledky finanční Způsoby reagování na důsledky finanční krizekrize

FisFiskální politika a Pakt stability a růstukální politika a Pakt stability a růstu LisLisaabonbonskáská sstrategtrategieie Zlepšená kontrola národních ekonomik Zlepšená kontrola národních ekonomik Čerpání prostředků z kohezních fondů EUČerpání prostředků z kohezních fondů EU

Finanční instituce Finanční instituce EU: EEU: Evropská investiční vropská investiční banka, Evropská banka pro obnovu a rozvojbanka, Evropská banka pro obnovu a rozvoj

Program stabilizace platební bilanceProgram stabilizace platební bilance Evropský stabilizační mechanismusEvropský stabilizační mechanismus

Spolupráce mezi domácími a zahraničními Spolupráce mezi domácími a zahraničními institucemi bankovního a finančního dohleduinstitucemi bankovního a finančního dohledu

Iniciativa bankovní spolupráce (Iniciativa bankovní spolupráce (Bank Co-Bank Co-ordination Initiativeordination Initiative))

PoliPolitická tická reakcereakce

FinanFinanční ční podporapodpora

SpolupráceSpolupráce

Zpomalení ekonomik ostatních členských Zpomalení ekonomik ostatních členských států, vliv na ekonomiky NMS, slabá zahraniční států, vliv na ekonomiky NMS, slabá zahraniční poptávkapoptávka

Zhoršení bilance veřejných financíZhoršení bilance veřejných financí

Odliv kapitálu, pokles produkceOdliv kapitálu, pokles produkce

Zpřísnění podmínek finančního trhu, rostoucí Zpřísnění podmínek finančního trhu, rostoucí rozdíly v úrokových sazbáchrozdíly v úrokových sazbách

Nárůst rizikových prémií (Nárůst rizikových prémií (CDS spreads) CDS spreads)

Dopad krize na Řecko a vybrané členské Dopad krize na Řecko a vybrané členské země EUzemě EU

EU podpora platební bilanceEU podpora platební bilance

Některé členské země čelily velkým krátkodobým Některé členské země čelily velkým krátkodobým finančním potřebám, společně s rozsáhlými finančním potřebám, společně s rozsáhlými externími imbalancemi a velkým zadluženímexterními imbalancemi a velkým zadlužením

EU EU střednědobá asistence je dostupná na pomoc střednědobá asistence je dostupná na pomoc k zamezení krize platební bilancek zamezení krize platební bilance, , za podmínek za podmínek silných politických (fiskální politika, měnová silných politických (fiskální politika, měnová politika) závazků k nastolení opětné rovnováhypolitika) závazků k nastolení opětné rovnováhy

FinanFinanční asistence je poskytnuta v kontextu ční asistence je poskytnuta v kontextu širšího mezinárodního finančního balíkuširšího mezinárodního finančního balíku

Použití Použití BoP mechanismBoP mechanismuu předpřed kkririzízí

Rok Země Částka Mechanismus

1974 Itálie 1.16 mld UA (1) 1.4 mld USD Střednědobá finanční asistence z r. 1971

1976 Itálie 1.1 mld USD   1.1 mld USDCommunity loan mechanism

  Irsko 0.5 mld DEM (2) 0.2 mld USD

1977 Itálie 0.5 mld USD   0.5 mld USD EK půjčka (Community loan mechanism)

1983 Francie 4 mld ECU (3) 3.6 mld USD EK půjčka (Community loan mechanism)

1985 Řecko 1.75 mld ECU   1.3 mld USD EK půjčka (Community loan mechanism)

1991 Řecko 2.2 mld ECU (4) 2.7 mld USD Střednědobá finanční asistence z r. 1988

1993 Itálie 8 mld ECU (5) 9.4 mld USD Střednědobá finanční asistence z r. 1988

(1) Jednotky účtování, Units of account (1UA = 1.2 USD)

(2) 1976 roční průměr 1USD = 2.5173 DEM

(3) Roční průmer 1ECU = 0.91065 (1983), 0.768403 (1985), 1.239107 (1991), 1.170828 (1993)

(4) Ve 3 dávkách. Jen první instalment 1000 mil. ECU vyčerpán, v dubnu 1991.

(5) Ve 4 dávkách. Jen první dva instalmenty každý ve výši 2,000 mil. ECU byly čerpány v březnu a listopadu 1993.

NMS NMS které obdržely které obdržely EU BoP asistEU BoP asistencienci

Balance-of-payments assistance

  Maďarsko Lotyšsko Rumunsko

Celková částka EUR 20 mld EUR 7.5 mld EUR 20 mld

EU (Art. 119)- Instalment 1 - Instalment 2

EUR 6.5 mldEUR 2 mldEUR 2 mld

EUR 3.1 mldEUR 1 mld

EUR 5 mldEUR 1.5 mld

IMF- Instalment 1- Instalment 2

EUR 12.5 mldEUR 4.9 mldEUR 2.3 mld

EUR 1.7 mldEUR 12.95 mldEUR 5 mld

Ostatní mezinárodní instituce EUR 1 mld > EUR 0.4 mld EUR 2 mld

Bilaterální půjčky ---< EUR 2.3 mld

(1) ---

(1) Půjčky od Skandinávských zemí (DK, EE, FI, NO, SE) ≈ EUR 1.9 mld, CZ, PL ≈ cca EUR 0.4 mld.

FisFiskálníkální kkonsolidaonsolidacece

FisFiskální vládní kální vládní reformreformaa

Posílení fiskální Posílení fiskální governance, governance, Zlepšení veřejnéhoZlepšení veřejného ffinaninančního managementu čního managementu – – k vyvarování se k vyvarování se budoucích nepřiměřených budoucích nepřiměřených expansiexpansivních politikvních politik

Dohled a regulace fDohled a regulace finaninančního sektoručního sektoru

PrudenPrudence a dohled ce a dohled – – garance stability bankovního a finančního garance stability bankovního a finančního sektoru vesektoru ve střednědobém až dlouhodobém měřítku, navození střednědobém až dlouhodobém měřítku, navození opětovné konfodence bankovního sektoru. opětovné konfodence bankovního sektoru.

StructurStructuráállníní reform reformyy

Naplnění těchto podmínek je sledováno a EFC je informováno Naplnění těchto podmínek je sledováno a EFC je informováno EKEK před vydáním každého z instalmentů.před vydáním každého z instalmentů. EFC EFC je také je také informováno o možném refinancování půjček nebo o změně informováno o možném refinancování půjček nebo o změně podmínek. podmínek.

MoU MoU podmínky (podmínky (Conditionality measuresConditionality measures))Podmínky fPodmínky fisiskální a strukturální, kální a strukturální, finanfinanční ční sesekktortor

Program pomoci ŘeckuProgram pomoci Řecku

Záchranný balíček 110 mld. EURZáchranný balíček 110 mld. EUR 80 mld. EUR bilaterální půjčky členských států80 mld. EUR bilaterální půjčky členských států 30 mld. EUR – MMF30 mld. EUR – MMF Půjčka na 3 roky – roční úrok 5 % Půjčka na 3 roky – roční úrok 5 % Zaručena ECBZaručena ECB Podmíněnost přijetím reforem – hodnocení čtvrtletníPodmíněnost přijetím reforem – hodnocení čtvrtletní

Možnosti řešení řecké situace

Státní bankrot Vystoupení z eurozóny Poskytnutí dluhu Mají státy eurozóny povinnost financovat

řecké dluhy???

Nutnost komplexního stabilizačního plánu Zesílení koordinace hospodářských politik v

rámci EU

Evropský stabilizační mechanismus

Nutnost stabilizace finančních trhů PIIGS – splatné dluhopisy 695 miliard

eur letos, 502 miliard eur příští rok 750 mld. EUR 500 EU, 250 MMF 440 mld. EUR – záruky, 60 mld. úvěry

Nástup “Evropy“ do nového Nástup “Evropy“ do nového tisíciletítisíciletí

Kdy Čína, Indie, Rusko a Brazílie doženou vyspělé ekonomiky? (podle hodnoty HDP)

Zdroj: Goldman Sachs

Zdroj: Goldman SachsZdroj: Goldman Sachs

Zdoj: EUROSTAT

Tři hlavní priority nové strategieTři hlavní priority nové strategie

Konkrétní cílové ukazateleKonkrétní cílové ukazatele

Zvýšit zaměstnanost na 75 %Zvýšit zaměstnanost na 75 % Investice do V a V na 3 %Investice do V a V na 3 % Snížit emise o 20 %, zvýšit podíl obnovitelných Snížit emise o 20 %, zvýšit podíl obnovitelných

zdrojů o 20 %, zvýšit energetickou účinnosti o zdrojů o 20 %, zvýšit energetickou účinnosti o 20 %20 %

Snížit podíl dětí s předčasně ukončenou Snížit podíl dětí s předčasně ukončenou docházkou na 10 %, zvýšit podíl vysokoškolsky docházkou na 10 %, zvýšit podíl vysokoškolsky vzdělaných ve věku mezi 30-34 na 40 %vzdělaných ve věku mezi 30-34 na 40 %

Snížit o 25 % podíl Evropanů postižených Snížit o 25 % podíl Evropanů postižených chudobouchudobou