> Click > Click Im jüng organisat gelegt w Projekte, ist, aktue 206 und Unterneh Gleichze kostenin Datum de 4SC A Q3/09: V Newsfl Rating (1 Kaufen Kurs ( Zahlen j EPS KGV CashFlo KCV Dividen Rendite Buchwe Cash k here for Dk here for Di gsten Quart torische V worden. Zie , das mit 4S ell sehr krä 4SC-301 da hmenswert eitig werd ntensiver, n er Veröffen AG Vorberei ow - Stac 12M): n Letzte Rat (11.11.2009, 1 Ho Nächs je Aktie in 200 -0,5 n.s ow -0,3 n.s nde 0,0 e n.s ert 1,38 1,33 isclaimer isclaimer tal sind be oraussetzu elstrebig un SC-201 (HC ftig. 4SC-20 agegen sin t aus unsere den vor a nachdem jü ntlichung: 1 itungen f ccato se tingänderun Kurszi se 16:04 Uhr ET ch/Tief 52 W stes Researc n € 07 20 57 -0, s. n 38 -0, s. n 0 0 s. n 8 1, 3 1, ei der 4SC ngen für d nd kostenb CC) inzwisc 07 als neue nd zurückge er Sicht dad allem die üngst am S 12.11.2009 für eit: 02.06. ng: keine el: € 13,0 eit: 12.11. TR): € 3,03 W: € 3,60/ ch: Updat 008 ,51 -0,5 .s. ,33 -0,4 .s. ,0 .s. 38 1,9 23 1,1 Biot C AG weit das Ausrol bewusst zu chen auf dr es präklinis estuft word durch auf E e Führung Studiendes 2006 0 (12,00) 2009 3 / 2,45 te 2009e 55 (-0,52) n.s. 44 (-0,42) n.s. 0,0 n.s. 93 (1,96) 13 (1,15) technologie Quelle: w tere wissen llen der kl ugleich exp rei klinisch ches Onko den. Zusam EUR 13,00 je gsprojekte ign - u.E. Analys Telefon: E-Mail: Basis- Anzahl Börsenw Streube Reuters Xetra S WKN: ISIN: Haupti Tagesu Tagesu Info: w e www.cortalco nschaftliche linischen E andiert das e Phase-II- logieprojek mmengenom e Aktie! 4SC-101 aber sinnv st: Thoma – Finan : (+49) (0) 62 thomas.schi Informatio l Aktien in M wert in Mio esitz: s Symbol: Symbol: index: umsatz Ø 30 umsatz Ø 25 www.4sc.de S onsors.de e, regulato Entwicklun s Portfolio Studien an kt ist aufge mmen erhö und 4SC volle - Erw as Schießle nzanalyst D 21 / 43061-30 iessle@midas onen Mio.: 28, o. €: 400 ca. VS VS 575 DE Pri 0 T: € 4 50 T: € 1 Seite 1 von 10 rische und ngsprojekte der reifen ngewachsen erückt, 4SC- öht sich der C-201 jetzt weiterungen e DVFA – 0 s-research.de 5 0,59 29,4 % CG.DE C.ETR 5 381 E0005753818 imeAllShare 46.326 17.153 0 d e n n - r t n e 8 e
Transcript
> Click > Click
Im jüngorganisatgelegt wProjekte,ist, aktue206 und Unterneh Gleichzekostenin
vorgenomerwartet Wir pass-0,52/Aktgegenwästatt undwohl davwird. Damit ermindesteII-Daten Lizenzve Nach un2010 nocMio. StüCashbestzuletzt dRA) einewerden Kommer Diese Aukräftig rKapitalauauf € 9,3erfreulichpreiswer
Freque
Noch niMedikamWochen WirksamkommerzAbstufunzugunste
mmen wur ausgegebe
sen die MIDtie) ausgehärtig (Standd soll mindvon auszug
rscheint unens Mitte 2 des
erhandlung
nserer ersteh ausgewei
ück Aktien)tand in 13
dann möglice Lizenzver
könnte rzialisierun
ussicht wirreduzieren.ufstockung30/Aktie tahes Potenz
rte und aktu
enter New
e in der Umentenentw
und vor amkeitsnachw
zialisiert wng der Eigen von 4SC-
rden. Per Sn.
DAS Schätzht. Die von d 09.11.200destens EUgehen, dass
ns das jün011 finanzi
Führungsgen zur Ver
n Einschätitet werden), was – oh Monaten vch, wenn nrgabe ab d- womit
ngsnachwei
rd u.E. die. Daran ä
g nichts, deaxierte Untzial aufweiuell noch m
wsflow in
Unternehmwicklers so allem Monaweis (Proo
werden. Mitgenentwickl-207 konzen
Saldo wurd
zung für 20 uns erwart9) ohne V
UR 25 Mio. diese Maß
ngst neu priert zu sein;projektes
rfügung ste
tzung sollten: Wir taxiehne zusätzlivon € 9,5 M
nach der Audem 2. Halb
also auis folgen wü
e spürbare ändert auchenn nach dternehmensisen. Umso
marktengen
n den kom
mensgeschichhochfreque
aten werdeof-of-Concet der erneulung von 4ntriert man
de also im
09 an, die ntete Barkap
Verkaufspro neue Mitt
ßnahme vom
riorisierte u; ein Zeitra
4SC-101hen dürften
e infolge deren diese Kiche EinnahMio. hindeuswertung bjahr 2010 uf den pürde.
Unterbeweh die lauf
der erfolgteswert (bei
o mehr bekn Aktie!
mmende
hte dürfte ent und wen. Die Ziept) sollen
uten Prioris4SC-301 (Insich auf die
m dritten Q
nun von einpitalerhöhuospekt im el einlobenm Ankerak
und erweitaum, innerh1 als n.
dieser EntwKennzahl nhmen gerecuten würdder COMPzu attrakti
pharmakolo
ertung der fende - voen Finanzie
dann 39,9 kräftigen w
en Woche
der erwawertbeeinfluelsetzung b die Wirkierung der nfektionen)
e beiden zen
Quartal meh
nem EPS voung (Bezugs
Rahmen en. Wie in d
ktionär Sant
terte Entwihalb dessen
Verhandlu
wicklung aunun auf EURchnet - auf
de. ZusätzliPONENT-Stiven Kondiogischen
Aktie in oraussichtlierungsrund Mio. Akt
wir die Kau
en
rtete Newussend wiebleibt: Nac
kstoffe dur Entwicklun) beziehunntralen Indi
S
hr Geld al
on EUR -0,5sverhältnisiner Privatder Verganto Holding
icklungskun insbesondungsgrundl
uch das neR -0,76/Akt
f einen verbiche Erlöse tudie von 4itionen abgKonzeptbe
der nähereich knapp
de würde dien) imme
ufempfehlu
sflow des e in den kch dem erfrch Lizenzangspipelinegsweise voikationsgeb
Seite 2 von 10
ls von uns
55 (alt: EURs 5:2) findettplazierung
ngenheit ist unterstützt
ursbuch bisdere Phase-lage für
egative EPStie (bei 28,5bleibenden sind nicht4SC-101 (ingeschlosseneweis der
en Zukunftp 30%ige -der von uns
r noch einung für die
Münchnerkommendenfolgreichenabkommene durch dieon 4SC-206iete.
0
s
R t g t t
s -r
S 5 n t
n n r
t - s n e
r n n n e 6
So wie vweiterer auch einedes ersten Als nächJahreshäWirkstofLabel-StuKontrolleZeitraumverabreicPrimärergleichzei Rund 12 Studie (Seine Zwederzeit nErstlinien
vom Managklinischer
e dritte Phan Patienten
ste Etappe,älfte 2010 Eff 4SC-101 udie sollene ihrer Erk
m von zwölcht werdenr Endpunktiger Null-D
Monate spSHELTER-Seitlinien-Thenur ein Men-Therapie
gement fürPhase-I-Stuase-II-Stud
n mit 4SC-20
die den UnErgebnisse erwartet. I
n 24 Patienkrankung lf Wochen n, bei gleikt ist die Dosierung m
päter steht dStudie) an. erapie in fo
edikament vzugelassen
r 2009 in Audien außerdie gestartet01 (Resminos
nternehmen aus einerIn der multnten mit ceine Steroieinmal täg
chzeitiger, Zahl der
mit Steroide
die Veröffe Diese Wir
ortgeschrittevon Bayer-S
n ist. 4SC-2
Aussicht ger für die bt werden, instat) begonn
nswert posir zweiten tizentrischechronisch-enid-Standarttglich eine D
schrittweisPatienten,
en ansprech
entlichung drksamkeitssenen StadienSchering (N201, ein Pa
estellt konneiden Leitsndem man nen hat.
itiv beeinfluStudie mit
en, einarmigntzündlichetherapie beDosis von ser Reduzi die zum
hen.
der ersten Wtudie untern einer Leb
Nexavar mit n-Histon-De
nte neben dsubstanzen seit Augus
ussen solltet dem DHgen und exen Darmerenötigen, z35mg 4SC-
ierung der Studienen
Wirksamkersucht 4SC-erkrebs-Ind dem Wirkeacetylase-In
S
der Aufnah4SC-101 un
st mit der B
e, werden füHODH-inhib
xploratoriscrkrankungezusätzlich ü-101 in Tabr Steroid-Bnde auf 4S
eitsresultate-201 (Resm
dikation (HCkstoff Sorafenhibitor, ist
Seite 3 von 10
hme zweiernd 4SC-201Behandlung
ür die erstebitorischenchen Open-en, die zurüber einenblettenform
BehandlungSC-101 bei
e der HCC-minostat) als
CC), für dieenib) in dert eine neue
0
r 1 g
e n -r n
m . i
-s e r e
potenzielhäufigsteErgebnisDer erstEskalatiountersuchHDAC-WPatientenund zwötherapeuhinausgeDamit sowerden, ist deshBehandluPFSR nGesamtü Die in zaDeacetylzweite Inund diStudiengbeginnen Damit niverschiedviele KrKombinaverbesser Aus demnämlich Studien,
lle Therapieen Form se sind nichte Studienaon, die 200ht, um im A
Wirkstoff-Kon beinhaltetölf Wochen
utischen Beehend angeboll die Eignwas die Möhalb die ungsperiodenach 6
überlebensze
ahlreichen Ulase (HDACndikation fie ersten
genehmigunn.
icht genug: denen solidrebspatienteationsgabe mrn und das
m Portfolio 4SC-203 un mit deren A
e für Patiendes Leber
ht vor Jahrearm der S
0mg- bis 60Anschluss bombinationt, die 600mgn den Kranenefit zeigboten.
nung als Moöglichkeit f
progressioe. Als sekuWochen eit, Sicherhe
UntersuchunC) Inhibitofür den Wi klinischeng und ge
zügig solleden Tumoraen z.B. aumit derartiTumorwach
o der präknd 4SC-205Aufnahme a
nten mit forkrebses (nsmitte 2011SHELTER-S00mg-Dosiebei der erm
n zu behang 4SC-201 (Rnkheitsverlagen, wird
ono – oder für weitere onsfreie Ü
undäre Endpund übe
eit und Ver
ngen nachgoren bewogirkstoff 4SCen Untereplantem S
en weitere arten geprüuf den Eingen Chemohstum verz
linischen O, im Stadiualso innerh
rtgeschrittenäheres sie1 zu erwarteStudie entherungen vo
mittelten mandeln, wähResminosta
auf radiologoptional
als KombiEinsatzfeld
Überlebensrpunkte werr 12 Wträglichkeit
gewiesene stg das zustänC-201 die Insuchungen
Start mögli
Co-Medikaüft werden. nsatz von otherapie-Szögern.
Onkologie-um finaler V
alb der näch
enem Hepatehe MIDAen. hält zunäcon 4SC-201aximal tolerhrend der at) als Monogisch zu udie Weiter
inationspräder erweiterrate (PFSRrden bestim
Wochen hit; Expressio
tark krebszndige Steuendikation H (SAPHIRchst in de
ations-Eins Denn nachChemotherubstanzen
-KandidateVorbereitunhsten Mona
ozellulärem AS-Studie v
chst eine 1 in Kombrierten Dosizweite Stuotherapie erntersuchenrbehandlun
äparat mit Srt. PrimärerR) nach
mmt: TTD (inausgehen
on von Biom
zerstörendeerungskommHodgkin LyRE-Studie) en nächste
sätze des Wh anfänglichrapeutika könnte die
en befindengen für denate zu rechn
S
Karzinom vom 11.08
vorgeschaltination miis 15 Patien
udienarm erhalten, um
n. Patientenng über 1
Sorafenib - r Endpunkt
einer 12(Time-To-Prd, Tumor
markern.
e Wirkung dmitee bei 4ymphom au zügig, n sechs W
Wirkstoffs 4hen Erfolgenicht meh
e Ansprechr
n sich zwen Beginn vonen ist.
Seite 4 von 10
(HCC), der.2009). Die
tete Dosis-t Sorafenib
nten mit derebenfalls 15
m nach sechsn, die einen12 Wochen
untersuchtt der Studie2-wöchtigenrogression);r-Response,
der Histon-4SC AG, alsuszuwählen
d.h. mitWochen, zu
4SC-201 beien sprechenhr an; einerate wieder
ei Projekte,on Phase-I-
0
r e
-b r 5 s n n
t e n ; ,
-s n t
u
i n e r
, -
4SC-10Studien
Nicht unEinsatz bIndikatioVerzögerAuswahl(BfArM) entzündlPatienten Zur Prüfbegann AStudie. DStudiena4SC-101 Placebo Gesamtst
01: Indikanverlauf
nerwähnt sbei entzündon Colitis rung des lkriterien d auf Patienlichen Darnrekrutieru
fung des DAnfang NovDie Untersurme von jew(35mg) zusund MT
tudiendaue
ationserw
soll bleibendlichen DarUlcerosa e
Untersucdurch das dnten mit Crmerkranku
ung um eini
DHODH-Wivember die uchungen wweils 122 Psammen m
TX erhält. er von 13
weiterung
n, dass das rmerkrankuerweitert wchungsablaudeutsche BColitis Ulceungen geniges leichte
rkstoffs beiBehandlunwerden an atienten ve
mit MTX, wä4SC-101
Wochen
g auf Col
Studiendeungen wie
wurde, ohneufs führen
Bundesinstiterosa sind nehmigt. er fallen!
i leichter ung der ersten
insgesamtrteilt sind. Pährend dieund MTXoral verab
litis Ulce
esign des Morbus Croe das ein vn dürfte. tut für Arz nun beidDamit dü
nd mittelscn Patienten t 244 PatienPatienten im PatientengX werdenbreicht. Fi
erosa erle
Führungspohn (MC) vvollständig Mit dezneimittel
de bedeuteürfte die
chwerer Rh in der Phasnten durchm ersten Argruppe des
n jedem Pnales Ziel
S
eichtert
projekts 4Sverändert uges Redesiger Erweiteund Mediz
ende Unterehedem
heumatoidese-IIb-COM
hgeführt, dirm der Stud zweiten SPatienten l ist es, 4
Seite 5 von 10
C-101 zumund um diegn zu einererung derzinproduktertypen vonschwierige
en ArthritisMPONENT-ie auf zweidie erhaltentudienarmsüber eine
4SC-101 in
0
m e r r e n e
s -i
n s e n
KombinaErstlinienMan wirHalbjahreinige al„durchgeDie zweistatistischAnsprechPharmaspvon ARRDagegenGenemabPartner G
ation mit Mntherapie fürd sehr ger 2010 erwaternative Wefallen“. ite Phase IIbh nicht stihrate der pezialisten
RY-162 u.a. dn konnte db mit einer eGSK durchg
MTX jenen Pür RA mit Menau auf dartet werdenWirkstoffka
Patienten zuMTX alleinedie Studienn; denn in dandidaten,
ASKi-2) derdenn der P
medikation. pharm hat en Endpunknös zu vern Ansprechhase III Stud
u verschreib ansprechennergebnisseden letzten Mdie allesam
r US-FirmaPrüfarm d
Auch denach Auswkt nicht erre
rabreichendhrate (ACR die aufwart
ben, die nun. e achten, dMonaten si
mt eigenstän
a Rigel (wirer Studie er niederm
wertung dereicht.
de Antikörp 20) unter dten.
r unzureich
die zum and bei Wettndige Wirk
r berichtetenmit R788
molekulare r vorläufige
per-Kandidden 260 Pati
S
hend auf die
ausgehendetbewerbsun
kmechanism
n bereits dazeigte ein
MEK-Inhen Daten d
dat Ofatumienten in ihr
Seite 6 von 10
e Standard-
en zweitennternehmen
men nutzen,
arüber) warne zu hohehibitor desder Phase II
mumab vonrer mit dem
0
-
n n ,
r e s I
n m
01 – 09
Der Verldie Vorjaerwartet den gestVerlust vDer VerlErwartunetwas me0,13/AktMit knapder beidedem Vorüberwiegwaren daLizenz- uDie betri(+22%) u„Sprung“Mio., vonMio. (+34entwickeMonatenEUR -11,Mitarbeit„nur“ EUVorjahr). Die Wacintensitärund EUR Spiegelbider EntscMedikamAutoimmund KollDer Liqulangsamewurde m
2009: F&
ust im Neuahresverglei an Entwictiegenen F
von EUR 12,ust je Aktie
ng. Auf sepehr als in dtie anfiel. pp EUR 0,4 en vorangegrjahreswert gend nur noagegen in dund Kooperieblichen A
und machte“ von gut En denen au4%) für Forelten sich ern bis einschl,9 Mio. vergterstab warUR 3,7 Mio
chstumsdynät wieder, wR 1,6 Mio. p
ldlich zur cheidung zu
mentenpipelmunerkranklegen (+12%uiditätsstaner als in de
mit EUR 10,6
&E-Koste
un-Monatszichsgröße, dklungsaufw
Forschungs-,0 Mio. e lag mit EUparater Quaden beiden
Mio. lagengangenen Q von EUR 2och aus derden ersten nrationsunterAufwendunen im aktueEUR 0,5 Mioufgrund der
schung undrwartungstrließlich Sepgrößerte. Eiren zu bezao. (+55% gg
namik der wenn auchpro Monat
gestiegenenur einer altline von
kungen und%) angewachnd verminden beiden v6 Mio. (per
en steigen
zeitraum 20denn es wu
wand gebuc- und Entw
UR-0,41/Akartalsbasis vorangegan
n die EinnahQuartale bzw2,5 Mio., der Forschungneun Monarnehmen Vingen lagen ellen Quarto. Kumulie
r gestiegened Entwicklureu, so dassptember 200ine wachse
ahlen. Nochgü. Vorjahr)
Kosten schh nur vergl zu erreiche
n Zahl an pternativen W
niedermd Krebs konhsen und hderte sich vorgelagert31. 12. 2008
n schnell
009 betrug Eurde bei placht. Die gewicklungsa
ktie nach EU lauteten dngenen Qua
hmen im dw. als kumuenn wie in dgskooperatiaten auch EiroLogik ent im 9-Monatal gegenübert betrugenen Zahl derung ausgegs sich das ne09 um 16,5%ende Projekh im zweite) nach EUR
heint aufgreichsweise
en.
proprietäreWeiterentw
molekularen nzentrieren,at damit u.Eim Q3 200
ten Quartal8: EUR 21,8
ler als vo
EUR 11,6 Manmäßigemesunkenen ausgaben r
UR -0,27 imdas EPS EUartalen, in d
dritten Quarulierte Größden Vorquaion mit der Einnahmen halten. atszeitraum
ber dem Zen die betriebr laufenden eben wurdeegative EBI% auf EUR tzahl und -
en Quartal bR 3,9 Mio.
rund einer e moderat,
en Entwicklwicklung für
Substan, ist die PerE. den „stea09 um EURlen. Der FinMio.) festge
on uns an
Mio. und wa ErlösrückgEinnahmen
resultierten
m Vorjahr alUR -0,15/Ak
denen jewe
rtal unter dße i. H. v. Eartalen stam Wuppertal von EUR 0
m um EUR itraum Aprblichen Auf klinischen en. Die übrIT im dritte -4,4 Mio. r-intensität sbelief sich im Startqu
wachsendzuzulegen
lungsprograr 4SC-301 a
nzen zur rsonalstärkady state“ eR 3,3 Mio.nanzmittelestellt.
S
ntizipiert
ar damit 49%gang mehr n in Verbi in einem
lso etwas üktie (-25%) eils ein EPS
dem NiveauUR 1,4 Mio
mmten die Eler AiCuris. 0,8 Mio. vo
2,4 Mio. übril bis Juni fwendunge Programmigen Kosten
en Quartal brespektive usowie ein vdas negativartal 2009
den Projekt und ein N
ammen, dieauf eine div Behandl
ke auf 93 Kerreicht. . und dambestand pe
Seite 7 von 10
% höher alsals von unsindung mit
operativen
ber unserer und damit von EUR -
u der Erlöseo. 45% unterErlöse ganz Im Vorjahr
om Erlanger
ber Vorjahr 2009 einen
en EUR 13,4me EUR 10,3
nkategorienbzw. in denum 41% aufvergrößerterve EBIT auf(+67% ggü
tzahl und -Niveau von
e sich nachversifiziertelung von
Kolleginnen
mit moderater 31.9.2009
0
s s t
n
r t -
e r z r r
r n 4 3 n n f r f .
-n
h e n n
t 9
Ausblic Die neuserwartetedürfte daprägen. Fausreichesich das dafür ist Erlöse erzeines EntwDie leichtDer Finan31.12.2009verbleibe
ck 2009: M
sten Unteren F&E-Kosas ErgebnisFür die Umen, was die negative E
zum einenzielt werdewicklungs-t angepasstenzmittelver9 laut MID
enden Jahres
Mehr Pro
rnehmenszasten für 200s des Gesch
msetzung so Personalko
EBIT im Den, dass aus n können u und Vermae MIDAS-Erbrauch 200DAS-Schätzsverlauf um
ojekte - m
ahlen und 09 um EUR häftsjahres llte die erreosten 2009 ezember 20 den zwei
und zum anarktungsveEPS Schätzu09 bleibt bezung auf e
m mindesten
mehr F&E
Kommenta +1 Mio. au 2009 und eichte Perso auf knapp 009 bei EUaktiven Pro
nderen, dasrtrages komung für 200
ei reichlich Eetwa EUR ns EUR 25 M
E-Aufwa
are des Muf EUR 14 M
auch das onalstärke v EUR 5,3 M
UR -15,5 Miojekten mits es im Sch
mmt. 09 rechnet aEUR 13 Mio
7 Mio. siMio. ausgew
and - meh
ManagementMio. (+23%)des Folgejavon 93 Mit
Mio. steigen io. einpendt AiCuris re
hlussquartal
also mit EURo. und ließeinken, sofeweitet werd
S
hr Kapita
ts lassen u) anpassen. ahres ganz arbeitern (r lassen dür
deln sollte. eichlich EUl zu keinem
R -0,55/Akte den Endbeern er nichden kann.
Seite 8 von 10
al
uns unsere Ihr Verlauf wesentlichrund +12%)rfte, so dass
BedingungUR 1,5 Miom Abschluss
tie. estand zum
ht noch im
0
e f
h ) s g . s
m m
Zu diesem(Stand 092009 neue Damit soin das JahFührungsMonaten Quellen 4SC AG www.maxwww.reu
m Zweck w9.11.2009) ben Aktien im
ollte die Finhr 2011 gessprojekte u
n wären dam
n:
xblue.de uters.de
werden denbereits Bereim Verhältni
nanzierungsichert seinund damit dmit finanzie
n Altaktionitschaft zuris 5:2 angeb
gsreichweitn. Der klinidie bedeutert!
nären, von r Teilnahmeboten.
e - die aktusche Wirks
tendsten W
denen wiche signalisie
uelle Pipelisamkeitsna
Werttreiberer
htige Vertrert haben, b
inestrukturachweis („Preignisse in
S
eter laut Mbis zum 10.
r unterstellProof-of-Conn den kom
Seite 9 von 10
Management November
lt - bis weitncept“) der
mmenden 24
0
t r
t r 4
MIDAS R Möchten Shttp://ww
DISCLA This report ilaws. No invin your case y Diese PublikaQuellen, die öffentliche Qbeschäftigtenliegenden Darealistisch sinDurchführunStandard") erDer Herausgeund zugrundaufgestellten zu vertreten genannte Kuüblicherweisedarauf hin, dEinschätzungWertpapiers Diese PublikBezug dieserAnlageberatuPublikation zZeichnung, zdieser PublikEmittenten uauch nicht tZusammenhaVerfügung geRecht andereDer Gerichtss HINWEIS
Diese PubbestehendVeröffentÄnderung Jede ReproduGmbH ist un
EMAIL: info
- Die M
Research Le
Sie unsere Anww.midasres
AIMER (RI
s not suited forvestment decisioyou should not
ation dient aus der Herausgeb
Quellen handeltn Personen habaten und Tatsacnd. Diese Plau
ng von Unternergeben. eber übernimm
de liegenden Da Prognosen, es hat. Insbesond
ursziele erreiche vorhersehbardass Veränderugen einen Einfhaben können. ation stellt keinr Publikation nungs- oder Anlazu Stande. Jedezum Kauf oder kation erfolgen; nd nach einer veilweise - als Gang als verlässliestellt und darf
er Staaten anwenstand für alle St
SE AUF MÖ
blikation istden, kostentlichung Eingen geführt
uktion, Verändenzulässig.
o@midas-researc
MIDAS Research
eserservice
nalysen auchsearch.de un
ISIKOHIN
r any individuaon must be bast access and con
schließlich zu Iber zum Zeitput, sind diese je
ben die größtmchen vollständig
usibilitätsüberprehmensbewertu
mt daher keine Gaten und Tatsacsei denn, es liegere übernimmt
ht werden. Dieen Schaden, hö
ungen in den vfluss auf die p
ne Aufforderunnoch durch dieagevermittlungses Investment zum Verkauf i sie sollte aussch
vorangehenden Grundlage für ich herangezog von diesem nicndbar ist, findettreitigkeiten ist M
ÖGLICHE
t im Rahmepflichtigen nsicht in dt hat.
erung oder Verw
ch.de INTERNET
h GmbH unterlie
h direkt per Enter „RESEAR
NWEISE U
als resident in ased on any aspensider this repo
Informationszwunkt der Erstelleweils angegeb
mögliche Sorgfalg und zutreffen
rüfung genügt ungen gemäß d
Gewähr oder Hahen, für die Angt eine grob faht der Herausgebe Haftung füröchstens jedochverwendeten unprognostizierte
ng zur Zeichnune darin ausgespsvertrag zwischin Aktien ist m
in Bezug auf eihließlich auf deBeratung durch einen verbind
gen werden. Diecht reproduziertt das Recht der Mannheim.
INTERESS
en eines zw Research-Bdiese Publi
wendung diese
T: http://www.m
egt der Beaufsich
Email erhalteRCH BEZUG
ND VERT
any jurisdictionect of, or statem
ort.
wecken. Alle Influng für zuverlben. Der Herault darauf verwand sowie die hejedoch nicht d
des Standards
aftung für die Rngemessenheit dhrlässige oder vber keine Garanr Verstöße gegh EUR 20.000. Dnd zugrunde g Kursentwicklu
ng, zum Kauf oprochenen Emp
hen dem Herausmit Risiken bisn in dieser Pub
er Grundlage voh einen professiodlichen Vertrag,ese Publikation t oder an anderBundesrepublik
SENKONFL
ischen der Betreuungsvikation gen
r Publikation oh
midasresearch.d
htigung durch die
en, registrierG“
TRIEBSBE
n in which accement in, this rep
formationen unlässig und vertusgeber und dandt, sicherzuserangezogenen
den Anforderundes Instituts d
Richtigkeit, Genader herangezogevorsätzliche Pflicntie dafür, dass
gen vertragsweDer Herausgebelegten Daten ung oder auf
oder zum Verkpfehlungen odesgeber bzw. dem
s hin zum Totablikation besproon Informationeonellen Anlageb, welcher Art wird dem Bezie
re Personen weik Deutschland A
LIKTE
Emittentin vertrages ennommen, w
hne vorherige s
e KONTAKT: Si
e Bundesanstalt f
ren Sie sich b
DINGUN
ess to such repoport. If you are
nd Daten aus dirauenswürdig h
die von ihm zustellen, dass dieEinschätzungen
ngen, wie sie sder Deutschen W
auigkeit und Voenen Einschätzuchtverletzung zs genannte Gewesentliche Pflicher hat keine Aund Tatsachen die Gesamtein
auf eines Wertper wiedergegebm jeweiligen Valverlust behaftochenes Wertpaen aus Prospektberater erfolgenauch immer, deher ausschließiter gegeben weAnwendung.
und der Mntstanden. Dwas zu ger
schriftliche Zust
imone Drepper (
für Finanzdienst
Se
bitte auf unse
NGEN)
orts is regulatede uncertain if th
ieser Publikatiohält. Soweit es ur Erstellung de verwendeten n und aufgesteich aus den GWirtschaftsprüf
ollständigkeit dungen oder für zugrunde, die dwinnprognosen hten wird beg
Aktualisierungsp bzw. in den h
nschätzung des
papiers dar. Wbenen Meinungerfasser und detet. Jegliche Enapier darf nichtten und Angebon. Diese Publikadienen oder in lich zu dessen I
erden. Soweit ni
IDAS ReseaDie Emittenringfügigen
timmung der M
(verantw.) +49(0)
tleistungsaufsich
eite 10 von 10
erer Web Site
d by applicablehis might apply
on stammen aus sich um nicht-der Publikation und zugrundellten Prognosen
Grundsätzen zurfer IDW ("IDW
der verwendeten den Eintritt der
der Herausgeber eintreffen odergrenzt auf denpflicht. Er weistherangezogenens besprochenen
eder durch dengen kommt einem Bezieher derntscheidung zurt auf Grundlageotsschreiben desation darf nicht - einem solchenInformation zuricht zwingendes
