5. přednáška

Kolektivní investování

KOLEKTIVNÍ INVESTOVÁNÍ

─ je založeno na sdruženívelkého počtu individuálníchdo společných fondů spravovaných specializovanými institucemi s cílem co nejefektivnějšího zhodnocení;

─ první fondy vznikaly v Evropě na konci 18. století (Belgie, Nizozemí);

─ v ČR až po roce 1990 v souvislosti s kupónovou privatizací,

KOLEKTIVNÍ INVESTOVÁNÍ

─ v ČR dle zákona č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování:

„kolektivním investováním se rozumí podnikání, jehož předmětem je shromažďování peněžních prostředků od veřejnostiinvestičního fondu nebopodílového fondu, investování na principu rozložení rizika a další obhospodařování tohoto majetku“.

Systematizace fondů/společností kolektivního investování• dle právní formy

• dle institucionálního uspořádání

• dle aktiv, do nichž investují

Dle právní formy

investiční fond ─ fond─ peněžní prostředky shromažďuje

podílový fond─ fond (soubor majetku),

založen a spravován investiční společností,─ peněžní prostředky shromažďuje emisí

─ podílový list je cenný papír, který představuje podíl podílníka na majetku v podílovém fondu.

Dle institucionálního uspořádání

otevřený fond─ přístup nových investorů,─ počet emitovaných cenných papírů,─ investor na zpětný odkup cenného

papíru,

uzavřený fond─ je stanoven počet emitovaných

cenných papírů,─ investor na zpětný odkup cenného

papíru – lze realizovat jen na kapitálovém trhu.

Dle aktiv, do nichž fond investuje

finanční fondy─ fondy peněžního trhu (investují do aktiv/cenných

papírů se splatností ),─ fondy kapitálového trhu (dtto se splatností delší než

─ akciové fondy,─ dluhopisové fondy,─ smíšené fondy,─ fondy fondů,─ speciální fondy

─ hedgingové fondy,─ sociálně orientované fondy, ...

fondy reálných aktiv

- výnosové fondy – v pravidelných intervalech vyplácejí

- růstové fondy – výnosy , výnos je realizován v okamžiku cenného papíru.

Porovnání vybraných typů fondů

TYP FONDU RIZIKO INVESTIČNÍ HORIZONT

VÝNOS

peněžního trhu minimální ½ roku nízký

dluhopisové malé až střední 2 roky nízký až střední

smíšené střední až vysoké 3 roky střední až vysoký

akciové vysoké 5 let vysoký

Výhody investice prostřednictvím podílových fondů

─ dostupnost,─ rozšířené investiční možnosti,─ velký výběr,─ profesionální správa,─ přijatelná cena,─ vysoká likvidita (zejména otevřené p.f.),─ diverzifikace rizika,─ dostatek informací,─ daňové zvýhodnění oproti bankovním

vkladům,─ zpravidla vyšší výnosy než u „běžného

spoření“.

Nevýhody

─ relativně vyšší poplatky (v porovnání s bankovním vkladem),

─ investice není pojištěná (na rozdíl od bankovních vkladů),

─ možnost ztráty.

KOLEKTIVNÍ INVESTOVÁNÍ V ČR

− vývoj až po roce 1990,− první investiční společností – První investiční (PIAS),

dceřiná společnost Investiční banky,− kupónová privatizace (cíl: rychle a spravedlivě

zprivatizovat velkou část státního majetku, položit základy pro rozvoj kapitálového trhu),

− první vlna kupónové privatizace (podzim 1991/jaro 1992) – zúčastnilo se 429 investičních společností – shromažďovaly investiční body DIKů (držitel investičních kupónů) – více než 70% všech vydaných kupónů,

− druhá vlna kupónové privatizace (1993 - 94) – 353 investičních společností,

− na poč. 90. let – nedokonalá právní úprava kolektivního investování,

− 1998 – Komise pro cenné papíry.

Pozn.: Metody privatizace (dle metodiky Světové banky)

Přímý prodej – nabídka akcií na

Vnitřní prodej – nabídka akcií

Kupónová metoda – kupóny zdarma či za mírný poplatek –

Restituce – navrácení majetku původním oprávněným majitelům.

Zdroj: http://ekonomika.idnes.cz/ekonomika.asp?y=ekonomika/kupon.htm

Vývoj počtu subjektů kolektivního investování v ČR, 1994 – 2003(ks)

Období Investiční společnosti

Investiční a podílové

fondy

Subjektů celkem

1994 155 539 694

1996 152 472 629

1998 100 281 381

2000 31 127 156

2002 17 100 117

2003 15 100 115

Zákon 189/2004 Sb., o kolektivním investování

− fondy kolektivního investování (investiční a podílové fondy),

− standardní fondy − pouze otevřené podílové fondy,− splňují požadavky legislativy EU,− podílové listy lze prodávat v jakémkoli státě EU,

− speciální fondy nesplňují požadavky legislativy EU, upraveny právním řádem ČR, otevřené či uzavřené,

depozitář fondu

− zajišťuje fondu kolektivního investování,

− eviduje veškerých prostředků fondu,− kontroluje, zda jsou akcie/podílové listy

vydávány a odkupovány v souladu se zákonem,

− zajišťuje s majetkem fondu, ...

rok 2009 v ČR

CZK = 234 520 933 770… hodnota majetku k 31.12.2009 investovaného do podílových a investičních fondů nabízených v České republice (tj. -3,84% za r. 2009)

− z toho 33 % ve fondech peněžního trhu;

CZK = 247, 47 mld. Kč… hodnota majetku k 31.12.2010 investovaného do podílových a investičních fondů nabízených v České republice (tj. +5,52 % za r. 2010)

Zdroj: http://www.kzfinance.cz/clanky/20110210-objem-majetku-svereny-spravcum-aktiv-dosahl-v-roce-2010-vyse-79644-miliard-korun.htm

rok 2009 v ČR

rok 2010 v ČR

PENZIJNÍ FONDY

– vzhledem k a stále větším problémům se penzijní fondy stávají jedním z nejdůležitějších účastníků světových trhů cenných papírů;

– shromažďují peněžní prostředky za účelem jejich a výplaty budoucích

PENZIJNÍ FONDY

– státní (v Evropě není tento model rozšířený)– zaměstnanec i stát přispívají do fondu na individuální

účty zaměstnanců,– spravovány státem (neefektivní).

– zaměstnanecké (USA, GB)– přispívá zaměstnanec i zaměstnavatel,– riziko finančních problémů fondu v případě fin. potíží

zaměstnavatele.

– nezávislé (ČR)– specializované finanční instituce,– nejsou ovlivněny politickými zájmy nebo

zaměstnavateli.

PENZIJNÍ FONDY v ČR

– základním pilířem důchodového systému je financované ze státního rozpočtu

– penzijní fondy – doplňkový důchodový systém;

– penzijní fondy – finanční instituce;– účast je dobrovolná, ale státem– zákon o penzijním připojištění.

PENZIJNÍ FONDY v ČR

– přísná regulace ze strany státu;

– možnost investovat pouze do cenných papírů s nízkým rizikem

– k 1.4.2012 – penzijních fondů

PENZIJNÍ FONDY v ČR