Brexit: Hrozí evropským ekonomikám a finančním

trhům nákaza?

Jan Bureš

Jak ohrožuje Brexit evropskou ekonomiku?

l 2

Evropská

ekonomika

Propad vývozů do Británie

Nárůst nedůvěry v projekt EU a

eura – pokles

investic Výpadek příjmů do rozpočtu

EU

Jan Bureš

Obchodní expozice vůči Británii není až na Irsko zásadní

l 3

Irsko

Špan

ělsko

Nizozem

í

Franci

eBe

lgie

Polsk

o

Německ

oItá

lieČesk

o

Maďars

ko

Rakou

sko3579

111315

Jak velký podíl vývozu přidané hodnoty končí

v BritániiZdroj: OECD

Jan Bureš

I výrazný propad vývozů do UK by neznamenal žádnou pohromu

l 4

Irsko

Maďars

koČesk

oPo

lsko

Franci

eItá

lie-0.5

-0.4

-0.3

-0.2

-0.1

0

Co by udělal propad vývozu přidané hodnoty do Británie o 10 %

Irsko

Česko

Belgi

e

Německ

o

Špan

ělsko

Franci

e3

132333435363

Jak je ekonomika otevřená = jak velká část přidané

hodnoty končí v zahraničí?

Jan Bureš

Pohled do odvětví

Automob

ily

Pošta

a tel

ekom

unikace

Potra

viny

Počít

ače a

elektr

onika

Texti

l

Zpracov

atelsk

ý prům

Služby

Staveb

nictví

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Podíl Británie na vývozu přidané hodnoty z Německa

Počít

ače a

elektr

onika

Potra

viny

Gumy a pl

asty

Automob

ilyTe

xtil

Zpracov

atelsk

ý prům

Služby

Staveb

nictví

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Podíl Británie na vývozu přidané hodnoty z Česka

l 5

Jan Bureš

Důležitější je, jak velkou nejistotu Brexit vyvolá

Země Populistická strana

Pozice Anti-evropský postoj

Volby Aktuální podpora

Německo AFD Opozice Ano, proti euru 2017/08 15%

Francie Národní fronta Opozice Ano, referendum o exitu z EU

2017/04-05 28%

Itálie Five stars Opozice Ano, referendum o exitu z EU

2018/04 28%

Španělsko Podemos Opozice Ne 2016/06 25%

Nizozemí PVV Opozice Ano, referendum o exitu z EU

3/2017 22%

Rakousko Svobodní Opozice Ano, referendum o exitu z EU

2018

Finsko Finns Party Vládní koalice Proti další integraci, ale ne pro exit

2019

l 6

Nebezpečím je

Ztráta důvěry v EU: budou další hlasování o exitu?

Ztráta důvěry v euro: budou fungovat nové mechanismy?

Jan Bureš

Klíčové je, jak moc vzroste nervozita

l 7

Lehman Brothers

Euro krize Brexit?

Jan Bureš

Dopad vyššího rizika a slabších investic na HDP?

l 8

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

-0,7 p.b.

Jan Bureš

Ztráty eura by mírnily již tak nízké výnosy

l 9

Jan Bureš

Evropské dlouhé dluhopisy by byly ještě dražší

l 10

Jan Bureš

Co by mohla provést nervozita na EUR/CZK?

l 11Source: Thomson Reuters Datastream

CZK/EUR

2015 201626,5

27,0

27,5

28,0

28,5

CZK/EUR 1Y FWD CZK/EUR Spot Příliv spekulativního kapitálu

Hranice ČNB

Děkuji za pozornost.

Jan Burešhlavní ekonom

Poštovní spořitelny

www.csob.cz

This non-exhaustive information is based on short-term forecasts for expected developments on the financial markets. CSOB cannot guarantee that these forecasts will materialize and cannot be held liable in any way for direct or consequential loss arising from any use of this document or its content. The document is not intended as personalized investment advice and does not constitute a recommendation to buy, sell or hold investments described herein. Although information has been obtained from and is based upon sources CSOB believes to be reliable, CSOB does not guarantee the accuracy of this information, which may be incomplete or condensed. All opinions and estimates constitute a CSOB judgment as of the data of the report and are subject to change without notice.