1
Vydáno 04/2020 Strana 1 Jak se ve správě fondů stavíme k situaci na trhu s ropou? Jak současná panika na trzích s ropou ovlivní námi spravované fondy? Ropný sektor v našich fondech a portfoliích nezastupuje ropa, jako komodita, ale ropné společnosti. A to pouze jejich největší zástupci. Na ropu jsme již delší dobu negativní. Ropný sektor v portfoliích podvažujeme a například ve fondu ČSOB Akciový jsme jeho váhu ještě dále snižovali po oznámení těžebních škrtů po setkání OPEC+. Váha ropného sektoru v portfoliu je nyní zhruba 2,5 %. Ve fondu se nachází pouze několik největších firem z tohoto sektoru s dostatkem kapitálu. Ty by měly ze současné situace vyjít vítězně, protože z trhu nejdříve odejdou malí hráči s vysokými náklady na těžbu a nebo finanční pákou, čímž následně dojde ke stabilizaci trhu. Čím je to způsobené? Ropa se obchoduje pomocí tzv. futures kontraktů. Situace, ke které došlo během včerejšího obchodního dne – záporná cena květnového kontraktu a velmi nízká cena červnového kontraktu – je způsobená především jejich brzkou exspirací v době, kdy je obrovský přebytek ropných zásob a velmi omezená poptávka. Majitelé těchto ropných kontraktů si nepřejí jejich fyzické vypořádání (dodání barelů s ropou), ať už kvůli nedostatečným skladovacím kapacitám, nebo spekulativním pozicím (zejména ropné futures a ETF), kdy prvotním účelem nákupu kontraktu fyzické vypořádání vůbec nebylo. Odprodej končícího kontraktu komplikuje současně také velmi nízká likvidita. Vzhledem k tomu, že poptávka po ropě je takto snížená dočasně, dokud nebude opět uvolněný pohyb osob a zboží, i situaci na trzích s ropou vidíme jako krátkodobou. Na ropné společnosti bude mít bezpochyby tato situace dopad, dlouhodobě jim ale věříme, protože i v historii ukázaly, že se z toho umí dostat a ozdravit své bilance. Aby se tak stalo, je nyní zásadní co nejrychlejší rozproudění ekonomik. Do té doby se mohou potýkat s problémy. Závěrem Silně postiženi mohou být ti, co investují přímo do ropných ETF, ale ne ti, co sázejí na velké ropné firmy, jako my ve fondech – tam je dopad nepřímý. A do budoucna může být dokonce pozitivní, pokud tuto krizi neustojí menší ropní hráči. Tento materiál vychází z aktuálně dostupných ekonomických informací a jejich zhodnocení v čase přípravy (tento materiál byl připraven k 21. 4. 2020). Názory ČSOB AM uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění a ČSOB AM nenese odpovědnost za jakoukoli ztrátu nebo škodu, která by mohla vzniknout použitím zde uvedených informací. Materiál neslouží k poskytování osobního investičního poradenství, nepředstavuje analýzu investičních příležitostí nebo investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani veřejnou nabídku. Hodnota investice může kolísat, její návratnost není zaručena. Podrobné informace včetně informací o poplatcích a rizicích naleznete v dokumentu Sdělení klíčových informací a v dokumentu Jak se stanovuje produktové skóre a/nebo v prospektu/statutu fondu dostupných na www.csob.cz, popř. si uvedené materiály můžete vyžádat v listinné podobě od svého privátního bankéře. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Československá obchodní banka, a. s., se sídlem Praha 5, Radlická 333/150, PSČ 150 57, IČO: 00001350, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B: XXXVI, vložka 46.
