10.11.2016, Mistrovice

23. Výroční konference VVS

Kam se řítí česká ekonomika a agrární obchod?

Ing. Vladimír PikoraNextFinance s.r.o.

• Rosteme o 2,5 %• Pod trendem• Všechna ta záchranná opatření nás nedokáží

nakopnout

-5

0

5

10

15

2019

9219

9319

9419

9519

9619

9719

9819

9920

0020

0120

0220

0320

0420

0520

0620

0720

0820

0920

1020

1120

1220

1320

1420

15

Růst HDP y/y ( v %)

Svět

Čína

USA

eurozónaZdroj: World bank

• Asie byla zasažena krizí jen málo• Evropa zasažena více než USA• Do Evropy navíc přišly nové hrozby

Budoucnost

• Subsaharská Afrika 2,5 %, 2018 4,4 %• Mnoho rizik – zejména politická rizika

• Je to vrchol?• Za rok čekám návrat pod 9 000 bodů

• Po posílení koruny klesne tlak spekulantů, kteří české státní dluhopisy nakupovali s vidinou zisku kurzovém pohybu koruny

500 000

1 000 000

1 500 000

2 000 000

2 500 000

3 000 000

3 500 000

4 000 000

4 500 000

5 000 000

1-A

ug-0

719

-Dec

-07

7-M

ay-0

824

-Sep

-08

11-F

eb-0

91-

Jul-0

918

-Nov

-09

7-A

pr-1

025

-Aug

-10

12-J

an-1

11-

Jun-

1119

-Oct

-11

7-M

ar-1

225

-Jul

-12

12-D

ec-1

21-

May

-13

18-S

ep-1

35-

Feb-

1425

-Jun

-14

12-N

ov-1

41-

Apr

-15

19-A

ug-1

56-

Jan-

1625

-May

-16

Bilance Fedu

Zdroj: Fed

Česká ekonomika• Všechny pozitivní impulzy se už vyčerpaly a už nejde dále zrychlit růst• Průmyslová produkce rostla v Q2 o 2,1 %, v Q1 o 3,0 %• Stavební produkce v Q2 poklesla o 12,0 %, v Q1 jen o 7,3 %. • Počet stavebních zakázek meziročně vzrostl o 38,6 %, ale u velkých

zakázek klesala průměrná cena.• U inženýrských staveb poklesla cena o 19,3 %. Realizují se tedy menší

projekty. Naopak domácnosti šláply na plyn. U pozemního stavitelství průměrná zakázka podražila o 27 %.

• Vpřed hledící subjekty už šláply na brzdu. Vzad hledící domácnosti ještě nevidí rizika

• Je tak málo nezaměstnaných a taková poptávka po lidech, že když se hledá zaměstnanec, tak v průměru na pohovor dorazí 2,9 uchazečů

• Před dvěma lety to bylo ještě více než 10. Práce se hledá rekordně lehce. Lepší to bylo naposledy v říjnu 2008.

• Jenomže toto není možné dlouhodobě udržet. Ekonomika se ochladí. Průmysl už něco signalizuje. Výroba roste dvakrát rychleji než tržby.

7580859095

100105110115120

Lede

n 02

List

opad Září

Čer

vene

cK

věte

nB

řeze

nLe

den

07Li

stop

ad Září

Čer

vene

cK

věte

nB

řeze

nLe

den

12Li

stop

ad Září

Čer

vene

cK

věte

nB

řeze

n

Průmyslová výroba

12M průměrZdroj: ČSÚ

• Průmysl bude těžit ze slabé koruny• Poptávka po autech se nasytí• Velkým globálním rizikem je vývoj v Číně• Zatímco letos poroste průmysl v průměru o 4 %,

v příštím roce poroste jen o 2,5 %.

-10

-5

0

5

10

15

20 1

/01

12/

01 1

1/02

10/

03 9

/04

8/05

7/06

6/07

5/08

4/09

3/09

2/09

1/12

12/1

211

/13

10/1

49/

15

Maloobchodní tržby

12M průměr

Zdroj: ČSÚ

• 2016 růst maloobchodu kolem 6 %.• V roce 2017 i kvůli růstu nezaměstnanosti přijde

zlom.• Pak internetové obchody

0,02,04,06,08,0

10,012,014,016,018,020,0

Lede

n 11

Kvě

ten

Září

Lede

n 12

Kvě

ten

Září

Lede

n 13

Kvě

ten

Září

Lede

n 14

Kvě

ten

Září

Lede

n 15

Kvě

ten

Září

Lede

n 16

Kvě

ten

Počet uchazečů na 1 pracovní místo

Zdroj: ČSÚ

949698

100102104106108110

Lede

n 99

Úno

rB

řeze

nD

uben

Kvě

ten

Čer

ven

Čer

vene

cS

rpen

Září

Říje

nLi

stop

adP

rosi

nec

Lede

n 12

Úno

rB

řeze

nD

uben

Kvě

ten

Cenová hladina

Zdroj: ČSÚ

• Letos průměrná meziroční inflace kolem 0,7 % a příští rok kolem 1,5 %.

• Ani jednou nevyskočí na cíl centrální banky 2 %. • Není třeba spěchat s přitvrzením měnové politiky.• Posílení koruny mohou odkládat hodně dlouho.

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

95Q1 98Q1 01Q1 04Q1 07Q1 10Q1 13Q1 16Q1

Meziroční růst reálného HDP v %

Zdroj: ČSÚ, Next Finance• Kam směřuje cyklus?• Letos porosteme ještě o 2,0 %,• V příštím roce poklesneme o 0,2 %.

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Přebytek/deficit rozpočtu k HDP (v %)

Zdroj: Eurostat

• Na letošní rok byl schválen schodek rozpočtu ve výši 70 mld. korun.

• Asi bude přebytek a příští rok deficit 60 mld. Kč

25

30

35

40

45

50

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Vládní dluh k HDP (v %)

Zdroj: Eurostat

0

5

10

15

20

25

30

358-

96

8-98

8-00

8-02

8-04

8-06

8-08

8-10

8-12

8-14

8-16

3M PRIBOR (v %)

Zdroj: Reuters

22242628303234363840

CZK/EUR

Zdroj: Reuters

Intervence ČNB v kostce:• Na konci roku 2015 bylo alokováno 58 % devizových

rezerv v eurech. Na celé planetě přitom rezervy v eurech poprvé poklesly pod 20 %. Jdeme proti trendu.

• Intervence už celkem stály přes 600 mld. Kč• Až koruna po skončení intervencí koruna posílí, co se

stane s rezervami? Přinesou ztrátu nebo zisk?• Ano, ČNB není komerční instituce, ale ztrátu nemusí

generovat• Výsledek: technologicky zaostáváme, stáváme se

montovnou a skladem, chudí příbuzní – lékaři utíkají do Německa

130140150160170180190200210

Apr

-200

6O

ct-2

006

Apr

-200

7O

ct-2

007

Apr

-200

8O

ct-2

008

Apr

-200

9O

ct-2

009

Apr

-201

0O

ct-2

010

Apr

-201

1O

ct-2

011

Apr

-201

2O

ct-2

012

Apr

-201

3O

ct-2

013

Apr

-201

4O

ct-2

014

Apr

-201

5O

ct-2

015

Apr

-201

6

USA: S&P/Case-Shiller - index cen domů ve 20 velkých městech USA

Zdroj: us.spindices

0

50 000

100 000

150 000

200 000

250 0001.

9111

.92

9.94

7.96

5.98

3.00

1.02

11.0

39.

057.

075.

093.

111.

1311

.14

Velká Británie:Index cen domů (GBP)

Zdroj: Nationwide

90,0

95,0

100,0

105,0

110,0

115,0

120,0

125,0

130,0

2010

Q1

2010

Q2

2010

Q3

2010

Q4

2011

Q1

2011

Q2

2011

Q3

2011

Q4

2012

Q1

2012

Q2

2012

Q3

2012

Q4

2013

Q1

2013

Q2

2013

Q3

2013

Q4

2014

Q1

2014

Q2

2014

Q3

2014

Q4

2015

Q1

2015

Q2

2015

Q3

2015

Q4

2016

Q1

Inde

xová

hod

nota

HB INDEX

Byty

Rodinné domy

Pozemky

Source: hyposvet.cz

60000

80000

100000

120000

140000

160000

180000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Kč/h

a, p

rům

ěr

Cena zemědělské půdy

Zdroj: Farma.cz

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1 000N

izoz

emsk

oD

ánsk

oB

elgi

eIrs

koN

ěmec

koR

akou

sko

Fins

koŠv

édsk

oLu

cem

burs

koŘ

ecko

Itálie

Fran

cie

Kyp

rB

ulha

rsko

Spoj

enék

rálo

vstv

íM

aďar

sko

Špan

ělsk

oM

alta

Slov

insk

oR

umun

sko

Port

ugal

sko

Čes

koPo

lsko

Slov

ensk

oLi

tva

Estó

nsko

Loty

šsko

EU 1

5EU

12

EU 1

0EU

27

Výše nájemného za zemědělskou půdu v €/ha v státech EU

2004 2012

Zdroj: MZE

Zemědělská půda• Její cena dlouhodobě roste• Dáno růstem nájemného (výnos) a poptávkou• Zemědělská politika EU plus OZE• Nájemné odráží vyspělost ekonomiky - ČR půjde ještě nahoru• Výnos je už nyní vyšší než v bance• V ČR se dnes ceny běžně pohybují od 13 do 23 korun za metr. Průměr je

kolem 16 korun. Během posledních 11 let se průměrná cena půdy zvýšila na více než dvojnásobek. I tak je v mezinárodním porovnání česká půda levná.

• Zanedbatelné riziko (odvodnění, degradaci půdy, erozi, ztrátu humusu, kontaminaci půdy, podmáčení půdy a znečištění vody)

• Rizikem jsou populističtí politici• Zlato bychom však neměli vnímat jako konkurenta k půdě, ale jako doplněk• Pokud nebude převod půdy zásadně komplikován, čekáme během deseti

let růst ceny půdy o 50 až 80 %.

60 000

65 000

70 000

75 000

80 000

85 000

90 000

95 000

100 000

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Tuna

jate

ční h

mot

nost

iVýroba hovězího masa

2 600 000

2 650 000

2 700 000

2 750 000

2 800 000

2 850 000

2 900 000

2 950 000

3 000 000

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Tis.

Litr

ůVýroba mléka

• V září 2016 mlékárny v ČR nakoupily celkem 195 090 tis. litrů mléka o tučnosti 3,87% s průměrným obsahem bílkovin 3,39%. Z tohoto množství se vyvezlo do zahraničí 18 447 tis. litrů mléka (9,46 %).

• Při porovnání nákupu mléka celkem se stejným obdobím loňského roku došlo ke snížení o 774 tis. litrů (- 0,4%).

• Od počátku roku 2016 tak nakoupily mlékárny celkem 1 873 985 tis. litrů mléka, při srovnání se stejným obdobím roku 2015 se nakoupilo o 33 397 tis. litrů (+ 1,8%) více.

• V září 2016 zaplatily mlékárny podle výkazu Mlék (MZe 6-12) za mléko průměrně 6,42 Kč/l, tj. o 0,22 Kč/l více než v předchozím měsíci a při meziročním srovnání se cena snížila o 0,65 Kč/l.

• Od počátku roku tak mlékárny zaplatily za mléko průměrně 6,55 Kč/l a při srovnání se stejným obdobím roku 2015 se cena snížila o 1,22 Kč/l

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

11,001.

06

7.06

1.07

7.07

1.08

7.08

1.09

7.09

1.10

7.10

1.11

7.11

1.12

7.12

1.13

7.13

1.14

7.14

1.15

7.15

1.16

7.16

Kč/lPrůměrná cena nakupovaného mléka (Kč/l)

Pramen: Mlék(MZe)6-12

6 000,0

6 500,0

7 000,0

7 500,0

8 000,0

8 500,0

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Litr

ů

Průměrná roční dojivost

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000le

den

11du

ben

11če

rven

ec 1

1říj

en 1

1le

den

12du

ben

12če

rven

ec 1

2říj

en 1

2le

den

13du

ben

13če

rven

ec 1

3říj

en 1

3le

den

14du

ben

14če

rven

ec 1

4říj

en 1

4le

den

15du

ben

15če

rven

ec 1

5říj

en 1

5le

den

16du

ben

16če

rven

ec 1

6

Vývoz mléka do zahraničí v tis.l

Ing. Vladimír Pikora, Ph.D.Mobil: 776 888 228www.nextfinance.cz

vladimir.pikora@nextfinance.czNext Finance, s.r.o.

Jinonická 80, 158 00 Praha 5