Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce
Setkání s představiteli odborových svazů
Tomáš HolubTomáš Holub
Ředitel sekce měnové a statistikyŘeditel sekce měnové a statistiky
Praha, 23.11.2009
Plán prezentace Plán prezentace
• Vnější prostředí
• Veřejné finance
• Současný vývoj ekonomiky
• Prognóza růstu HDP a trhu práce
• Inflace a její výhled
• Výhled úrokových sazeb a měnového kurzu
• Shrnutí a otázky k diskusi
Propad světové ekonomiky se začal Propad světové ekonomiky se začal zmírňovatzmírňovat
• Vývoj světové ekonomiky se pozvolna otáčí.• Pro rok 2010 se předpokládá oživení v Evropě i v USA. • Výhledy zahraničního vývoje se v posledních měsících
stabilizovaly.
Dosavadní vývoj
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
I/00 I/01 I/02 I/03 I/04 I/05 I/06 I/07 I/08 I/09
Mzr
. rů
st H
DP
[%
]
Eurozóna SRN USA
Výhled Consensus Forecasts
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2009f 2010f 2011f
Mzr
. rů
st H
DP
[%
]
Eurozóna SRN USA
Ceny ropy po výrazném poklesu Ceny ropy po výrazném poklesu obnovily růstobnovily růst
• Nižší cena energií byla v letošním roce příznivá pro obchodní bilanci i náklady podniků a snižovala inflaci.
• V příštích dvou letech se očekává další mírný růst cen.
Ceny ropy a plynu (měsíční průměr)
0
25
50
75
100
125
150
1/04 1/05 1/06 1/07 1/08 1/09 2010f 2011f
Cen
a ro
py [U
SD
/bar
el]
0
100
200
300
400
500
600
Cen
a pl
ynu
[US
D/1
000m
3]
Brent Ural Plyn
Tržní úrokové sazby v eurozóně Tržní úrokové sazby v eurozóně výrazně kleslyvýrazně klesly
• Kromě výrazného snížení sazeb používá ECB i netradiční nástroje měnové politiky.
• V delším výhledu se očekává nárůst sazeb k neutrálním hodnotám.
EONIA swap (splatnost 1 rok)
0
1
2
3
4
5
1/04 1/05 1/06 1/07 1/08 1/09 2010f 2011f
[%]
Schodky veřejných rozpočtů výrazně Schodky veřejných rozpočtů výrazně vzrostlyvzrostly
• V r. 2009 schodek roste k 6 % HDP vlivem zpomalení ekonomiky a protikrizových opatření.
• V r. 2010 pokles schodku v důsledku úsporných opatření (jejich dopad do růstu HDP odhadnut na -0,8 p.b.).
-2.6
-0.7
-2.0
-6.0
-4.9
-5.6
-3.3
-2.1
-3.5
-6.6
-4.8 -5.0
-7.0
-6.0
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
2006 2007 2008 2009 2010 2011
v %
HD
P (
ES
A 9
5)
Schodek Strukturální schodek
Hospodářský pokles dosáhl svého dnaHospodářský pokles dosáhl svého dna
• Propad ekonomiky odráží prudký útlum obratu zahraničního obchodu a investic (hlavně do zásob).
• Ve Q3/2009 se již pokles zmírnil a v mezičtvrtletním srovnání byl vykázán růst ekonomické aktivity o 0,8 %.
Růst HDP (meziročně v %)
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
99/I 00/I 01/I 02/I 03/I 04/I 05/I 06/I 07/I 08/I 09/I
Nejsilněji je krizí zasažen průmyslNejsilněji je krizí zasažen průmysl
• Meziroční pokles průmyslové produkce se již zmírňuje.
• Stavebnictví je taženo infrastrukturními projekty.
• Tržby v maloobchodě pokračují v meziročním poklesu.
Průmyslová produkce (mzr. v %, stálé ceny)
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
1/05 7 1/06 7 1/07 7 1/08 7 1/09 7
Průmyslová produkceSezónně očištěný údajHP trend
Stavební produkce (mzr. v %, stálé ceny)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
1/05 7 1/06 7 1/07 7 1/08 7 1/09 7
Stavební produkceSezónně očištěný údajHP trend
Tržby v maloobchodě (mzr. v %, stálé ceny)
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1/05 7 1/06 7 1/07 7 1/08 7 1/09 7
Maloobchod bez motor. segmentuSezónně očištěný údajHP trend
Ukazatele na trhu práce se zhoršují Ukazatele na trhu práce se zhoršují
• Pokles ekonomické aktivity je zřetelně cítit na trhu práce;• Klesá počet volných pracovních míst, nezaměstnanost
roste, zaměstnanost rychle klesá (zejména v průmyslu).
Beveridgeova křivka (sezonně očištěné údaje)
Poznámka: sezonně očištěné počty osob v tisících.
Pramen: MPSV, propočet ČNB
30405060708090
100110120130140150160
300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 520 540Počet nezaměstnaných osob
Poč
et v
olný
ch p
rac.
mís
t
1/09
1/99
1/05
1/04
1/06
1/009
1/01
1/02 1/03
1/07
1/08
9/09
Celková zaměstnanost dle VŠPS (mzr. v %)
-2.5-2
-1.5-1
-0.50
0.51
1.52
2.5
Růst mezd výrazně zpomalilRůst mezd výrazně zpomalil
• Růst mezd počátkem letošního roku v reakci na pokles ekonomické aktivity prudce zpomalil;
• Při poklesu produktivity dochází k růstu mzdové náročnosti produkce.
Nominální mzda v podnikatelské sféře (mzr. změny v %)
0
2
4
6
8
10
12
14
I/05 I/06 I/07 I/08 I/09
Průměrná měsíční mzda (ČSÚ)
Hodinová ISPV (průměr)
NJMN (mzr. změna v %)
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
I/04 I/05 I/06 I/07 I/08 I/09
NH produktivita práce (mzr. změna v %)
-5.0
-3.0
-1.0
1.0
3.0
5.0
7.0
I/04 I/05 I/06 I/07 I/08 I/09
Zisky podniků se snižujíZisky podniků se snižují
• Výkony podniků v 1. pololetí 2009 dále výrazně poklesly (slábnoucí zahraniční poptávka);
• Pokles osobních nákladů byl méně výrazný a se zpožděním - zejména přes omezení zaměstnanosti.
• Zvýšení mzdové náročnosti produkce.
Vybrané ukazatele nefinančních podniků (mzr. v %)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
I/07 II III IV I/08 II III IV I/09 II
Výkony vč. obchodní maržeVýkonová spotřebaÚčetní přidaná hodnota
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
I/07 II III IV I/08 II III IV I/09 II
Osobní nákladyHrubý provozní přebytek (odpisy + zisk)Tržby
Meziroční inflace klesla až k nuleMeziroční inflace klesla až k nule
• Celková meziroční inflace dále klesá a je hluboko pod inflačním cílem (mzr. inflace v říjnu -0.2 %).
• Vliv změn daní je od 6/09 nulový, a tak je od té doby měnověpolitická inflace shodná s celkovou inflací.
-2
0
2
4
6
8
1/07 4 7 10 1/08 4 7 10 1/09 4 7 10
Spotřebitelské ceny Měnověpolitická inflace Inflační cíl
Pokles HDP přejde v mírný růstPokles HDP přejde v mírný růst
• Tvar prognózy (asymetrické W) odráží očekávaný vývoj zahraniční poptávky, pokračující růst nezaměstnanosti a dopady úsporných fiskálních opatření.
• Růst v r. 2010: 1,4 %, 2011: 2,2 % (vs. -4,4 % v r. 2009).
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
IV/07 I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 II III IV I/11 II
90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti
Spotřeba domácností v příštím roce Spotřeba domácností v příštím roce klesne klesne
• Postupně se naopak oživí zahraniční obchod a zastaví se propad investic.
I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11-5
0
5
10Tempo růstu reálné spotřeby domácností (%, mzr.)
I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11-40
-20
0
20Hrubá tvorba kapitálu (%, mzr.)
I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11-20
-10
0
10
20Tempo růstu vývozů (%, mzr.)
I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11-20
-10
0
10
20Tempo růstu dovozů (%, mzr.)
Nezaměstnanost dále porosteNezaměstnanost dále poroste
• Míra nezaměstnanosti dosáhne vrcholu až na přelomu let 2010 a 2011.
• Růst mezd se bude i v příštím roce pohybovat na nízké úrovni.
Míry nezaměstnanosti (v %)
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
I/05 I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11
Obecná nezaměstnanost(VŠPS - ILO)Registrovanánezaměstnanost celkem
Nominální mzda v podnikatelské sféře (mzr. změny v %)
0
2
4
6
8
10
12
14
I/05 I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11
Růst produktivity zpomalíRůst produktivity zpomalí
• Pokles produktivity v posledních čtvrtletích udržuje růst NJMN na vysoké úrovni;
• Od počátku roku 2010 se obnoví mírný růst produktivity. Přispěje k tomu především růst HDP.
Příspěvky k růstu produktivity
-6.0
-1.0
4.0
9.0
I/05 I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11
Příspěv ek zaměstnanostiPříspěv ek HDPRůst produktiv ity
Příspěvky k růstu NJMN
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
Příspěv ek mezd Příspěv ek HDP Růst NJMN
Celková inflace se vrátí k 2% cíli Celková inflace se vrátí k 2% cíli
• V horizontu měnové politiky se bude celková inflace nacházet mírně nad inflačním cílem.
• K růstu inflace budou přispívat daňové úpravy (očekávaný dopad 0,9 p.b.) i vývoj tržních cen.
-2
0
2
4
6
8
IV/07 I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 II III IV I/11 II
90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti
Inflační cíl
Horizontměnové politiky
MP inflace se bude zezdola blížit MP inflace se bude zezdola blížit k cílik cíli
• Důvodem nižší MP inflace ve srovnání s celkovou inflací jsou změny nepřímých daní přijaté v rámci opatření pro snížení deficitu státního rozpočtu.
-2
0
2
4
6
8
IV/07 I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 II III IV I/11 II
90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti
Horizontměnové politiky
Inflační cíl
Trajektorie úrokových sazeb Trajektorie úrokových sazeb konzistentní s prognózoukonzistentní s prognózou
• S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 2010.
0
1
2
3
4
5
6
IV/07 I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 II III IV I/11 II
90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti
Shrnutí Shrnutí
• Výhledy, předpokládající oživení v zahraničí v příštím roce se v poslední době stabilizovaly.
• Celková (i měnověpolitická) inflace bude v nejbližších měsících velmi nízká.
• V průběhu roku 2010 se bude celková inflace postupně zvyšovat a na konci roku mírně převýší 2% inflační cíl.
• Měnověpolitická inflace se bude pohybovat pod celkovou inflací vlivem růstu nepřímých daní.
• S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 2010.
• V roce 2010 by měl HDP meziročně vzrůst o 1,4 % s tím, že tento růst by se měl v průběhu roku postupně zvolňovat.
Otázky k diskusi Otázky k diskusi
? Dosavadní ↓ nezaměstnanosti – cyklický vs. strukturální;
? Jak rychle se mění situace na trhu práce;
? Jaký bude profil oživení světové i domácí ekonomiky;
? Jak se změní situace v oblasti zaměstnávání cizinců;
? Jak silné bude zvýšení nezaměstnanosti;
? Jak pružně zareaguje na změněnou situaci vývoj mezd;
? …