Monetární politika Centrální banka

Mgr. Hana Grzegorzová

Principy monetární politiky• Monetární politika může bezprostředně ovlivňovat peněžní

zásobu a úrokovou sazbu s dopadem na produkt, zaměstnanost, cenovou hladinu. To však nelze s jistotou zaručit.

• Monetární politika vytváří pouze podmínky pro žádoucí změny v makroekonomických veličinách, dlouhodobou stabilitu měny.

• Měnová politika představuje více méně autoritami vyvolané změny nabídky peněz s očekáváním, že tyto změny, promítnutím do změn agregátních výdajů, ovlivní žádoucím způsobem produkt, zaměstnanost i cenovou hladinu. Teorie v hledání odpovědí na problém MP není jednotná. (nepřímý vliv EU).

Centrální bankovnictví, peněžní zásoba

• Centrální banka – subjekt monetární politiky• Hlavním úkolem – stabilita měny, př. z historie, v

období válečného ohrožení země vláda využila možnosti „ tištění“ peněz k financování nákladů, důsledek – hyperinflace – rozvrat měny

• Relativní nezávislost CB na vládě, (předmětem diskuse), její činnost pod průběžnou kontrolou zákonodárných orgánů, kterým se musí orgány CB ze své činnosti zodpovídat, dohoda – koordinace činností s vládou – makroekonomická rovnováha, v závislosti na zvyklostech dané země....

Pravomoci CB

• Hlavní úkol – stabilita měny, tvorba peněžní zásoby, monetární báze

• Jmenování vedoucích představitelů CB• Právo emitovat mince, bankovky• Fce bankovního dohledu nad finančním trhem• Jiné

Základní cíle monetární politiky• Bezprostřední cíle • ovlivnění množství peněz v ekonomice a úrokové míry• tyto bezprostřední cíle mají vést ke splnění konečných cílů

hospodářské politiky zaměstnanost, cenová stabilita, ekonomický růst, vyrovnaná platební bilance

• Př. Ekonomika je v recesi - klesá produkce, roste nezaměstnanost, nejsou využity výrobní kapacity včetně pracovní síly, klesají příjmy lidí, klesá poptávka.Centrální banka tak použije expanzivní opatření, což povede ke snížení úrokové míry, zvýší se investice, zvýší se produkt, zvýší se zaměstnanost a ekonomika je tak vyvedena z recese.

• Pozn.• restriktivní opatření se používají zejména k tlumení inflace

Konečné cíle monetární politiky

• Konečné cíle - dopady monetární politiky• Vliv na příznivý vývoj základních

makroekonomických veličin• Produkt, důchod, zaměstnanost, cenová

hladina, platební bilance

Expanzivní politika• zvyšuje nabídku peněz• pokud se ekonomika nachází v recesi (pokles produkce,

zaměstnanosti a využívání kapacit), může expanzivní politika sloužit k jejímu oživení

• v období recese s rostoucí mírou nezaměstnanosti klesají důchody domácností, což vede k poklesu poptávky, zisky firem klesají, investice nepřinášejí očekávané výnosy

• expanzivní monetární politikou může centrální banka dosáhnout snížení úrokové míry

• pokles úrokové míry vyvolá zvýšení investičních výdajů, které představují podstatnou část agregátní poptávky

• expanzivní politika vyvolá nárůst agregátní poptávky a může tak napomoci při vyvedení ekonomiky z recese

Restriktivní politika

• snižuje nabídku peněz• restriktivní monetární opatření se používají

v případě, že kapacity ekonomiky jsou zcela využity (tzv. „přehřátá ekonomika“), začíná se projevovat nedostatek pracovní síly, existuje nadměrná agregátní poptávka, která vede k růstu cen

• restriktivní monetární politika slouží k zamezení nadměrného růstu agregátní poptávky a potlačení inflace

Typy monetární politiky

• Restriktivní monetární politika• centrální banka zde provádí restriktivní opatření• tzn. svými nástroji omezuje nabídku peněz,

snižuje tak množství peněz v ekonomice, snižování míry inflace, pokles důchodů, růst nezaměstnanosti

• dochází tak zároveň ke zvýšení úrokové míry (úroková míra je cenou peněz, tzn. méně peněz = vyšší úrokové míry)

....Typy monetární politiky

• Expanzivní monetární politika• centrální banka provádí expanzivní opatření,

tzn. svými nástroji zvyšuje nabídku peněz, růst důchodů v ekonomice, pokles nezaměstnanosti, zlepšení platební bilance, růst cenové hladiny – inflační tlaky

• zvyšuje tak množství peněz v ekonomice, což zároveň vede ke snížení úrokové míry

Krátkodobé, střednědobé, dlouhodobé cíle měnové politiky

• Změna monetární báze – změna peněžní zásoby

• Změna diskontní sazby – změna úrokových sazeb

• Obojí za účelem stability cenové hladiny, úrovně důchodu

Nástroje monetární politiky• A) Přímé (adresné) administrativní nástroje• Nejsou v rozvinutých ekonomikách běžně

používány, direktivní...ovlivnění úvěrových možností komerčních bank a jejich likvidity

• Stanovení maximálního objemu úvěrů poskytovaných CB bankám komerčním

• Omezení objemu úvěrů - nutný souhlas CB, aby obchodní banka mohla poskytnou úvěr (zpravidla u velkých úvěrů)

• Povinné vklady, doporučení, výzvy, dohody

B) Nepřímé nástroje monetární politiky

• Plošné působení, stejné podmínky pro jednotlivé komerční banky• Tři základní typy v tržně orientovaných ekonomikách1. Politika povinných minimálních rezerv• každá obchodní banka má povinnost uložit část svých vkladů u

centrální banky• tato částka se nestanoví absolutně, ale jako procento z přijatých

vkladů• pokud centrální banka zvýší povinné minimální rezervy, odčerpá

z obchodních bank peníze a omezuje tak úvěrovou schopnost obchodních bank

• provádí v tomto případě restriktivní politiku snižuje množství peněz v oběhu

• snížení povinných minimálních rezerv je opatření expanzivní

B) Nepřímé nástroje monetární politiky

2. Operace na volném trhu – základ tvoří prodeje a nákupy státních cenných papírů CB. Partnerem jsou domácnosti, firmy včetně obchodních bank.

• Restrikce – CB prodejem SCP stahuje peníze z oběhu, zdražuje úvěr a zvyšuje úrokovou míru. Změny úrokové míry ovlivňují komponenty agregátní poptávky, které jsou na úrokovou míru citlivé s dopady na produkt, zaměstnanost, cenovou hladinu

• Expanze – CB nákupem SCP zvyšuje množství peněz v oběhu, zlevňuje úvěr a snižuje úrokovou míru...

B) Nepřímé nástroje monetární politiky

3. Diskontní politika – poskytování diskontních půjček Centrální bankou komerčním bankám, či jiným finančním ústavům. Množství poskytovaných půjček ovlivněno regulací výše diskontní sazby – za kterou CB diskontní půjčky poskytuje. Úvěry komerčním bankám se tak zlevňují či zdražují.

• Větší objem půjček vede k vyššímu přebytku rezerv – zvýšení peněžní nabídky.

• Menší objem půjček vede k nižšímu přebytku rezerv – snížení peněžní nabídky.

• Další nepřímé nástroje – reeskont směnek a lombardní úvěr, konverze měny a swapové operace, intervence na devizových trzích

Dilema centrální banky

• Trh s penězi méně stabilní než trh se statky a službami – nutné hlídat úrokovou sazbu

• Trh statku a služeb méně stabilní než trh peněz – nutná kontrola peněžní zásoby….

Internet

• www.cnb.cz – česká národní banka• www.mfcr.cz – ministerstvo financí ČR• www.sec.cz – komise pro cenné papíry• www.fpv.cz – fond pojištění vkladů• www.finarbitr.cz – finanční arbitr

Bankovní soustava v ČR

• Nezávislou institucí, nepodléhá vládě, • 1816 – u nás 1. privilegovaná CB rakouská• 1918 – roli CB sehrávalo ministerstvo financí • 1926 – Národní banka Československá• 1950 – Státní banka Československá• 1993 – ustavena ČNB – ústřední bankou státu

Fce CB• 1. Emisní funkce• emise bankovek a mincí, emisní monopol• 2. Regulace nabídky peněz• restriktivní a expanzivní• regulace peněžní zásoby• regulace úrokové sazby• regulace a vyhlašování devizového kurzu• prostřednictvím regulace množství peněz

v oběhu dbá na stabilitu cenové hladiny• centrální banka provádí monetární politiku

3. Banka bank

• vede účty bank• přijímá vklady bank• poskytuje úvěry obchodním bankám• stanoví zásady platebního styku mezi bankami• slouží jako zúčtovací centrum pro ostatní banky při

mezibankovních obchodech clearingové centrum • stanoví způsoby používání platebních prostředků při

platebním styku• reguluje činnost obchodních bank (mj. dává a odnímá

povolení působit jako banka)

4. Banka státu (vlády)

• vede příjmové a výdajové účty státního rozpočtu• provádí finanční operace vlády• spravuje státní dluh• může státu poskytovat úvěr• je povinna 2x ročně Parlamentu ČR podávat

zprávu o měnovém vývoji• 1x za 3 měsíce informovat o měnovém vývoji

veřejnost

5. Fce bankovního dohledu

• dohlíží na hladký chod a funkčnost bankovního systému

• kontroluje činnost ostatních bank• kontroluje dodržování bankovních zákonů

povinné minimální rezervy, pravidla likvidity apod.

Další fce....

• 6. Provádí devizové operace• 7. Spravuje měnové rezervy ve zlatě a

devizových prostředcích• 8. Spolupracuje s různými orgány a institucemi

ministerstvo financí, • auditorské firmy• 9. Zajišťuje styk se zahraničními CB• 10. Reprezentuje stát na pravidelných setkáních

MMF a Světové banky

Rozdělení bankovního systému

• Bankovní systém představuje souhrn všech bank působících na určitém území, jejich vzájemné vztahy a okolí

• Užší pojetí – instituce řídící se zákonem o bankách s licencí

• Širší pojetí – další finanční instituce, které se neřídí Zákonem o bankách, pošty, pojišťovny apod.

Složky bankovního systému

• Institucionální – jednotlivé banky podle náplně činností, centrální, obchodní, rozvojové, investiční, hypoteční

• Funkční – způsob uspořádání vztahů mezi bankovními institucemi v dané ekonomice.....

• Jednostupňový – CB a ostatní jí podřízené• Dvoustupňový – CB a komerční banky

Rozdělení bankovního systému• Univerzální – obchodní a investiční• Specializovaný – striktní rozdělení obchodního a investičního• Vysoce otevřený – vysoký podíl zahraničních bank na domácím trhu• Málo otevřený - opak• Pobočkový – málo bank, hodně poboček• Unitární – hodně bank, málo poboček• Propojený – hodně bank propojených vlastnickými vztahy,

Švýcarsko• ČR – duální dvoustupňový systém, institucionální, univerzální,

vysoce otevřený, pobočkový, • 1824 – 1. spořitelna, Rakousko-Uhersko

Kritéria pro založení banky

• Žádost o licenci u centrální banky – ČNB• 1. adekvátnost kapitálu 500 mil. Kč v peněžní

formě, dopředu složeny na účet ČNB, ta zkoumá původ a průhlednost fin. prostředků

• 2. adekvátnost osob ve vedení: CB zkoumá odbornou způsobilost, důvěryhodnost, a zkušenost bankovního managementu

• 3.profesionalita obchodu – adekvátnost vnitrobankovního účetního systému, kontrolního systému, obchodní plán, auditorská firma

...kritéria

• 4. adekvátnost rentability a likvidity – ek. subjekt předkládá finanční plán na 3 roky dopředu, podložen reálnými ek. čísly

• 5. ekonomická účelnost banky – CB sleduje subjekt, který zakládá banku a jeho vazby na další podnikatelské subjekty

• Princip jednotné bankovní licence – pokud subjekt získá práva na bankovní licenci, na území čl. státu EU, potom působí jako banka na území jiného čl. státu EU

Princip obezřetného podnikání• Kapitálová přiměřenost -8-40 %, určuje jak vysoký

kapitál musí banka mít, aby pokryla bankovní aktiva a rizika, s kterými banka přichází do styku. Stanoví finanční sílu a zdraví banky

• Územní angažovanost – jaké množství půjčit• Pravidla řízení likvidity – schopnost dostát svým

závazkům• Klasifikace pohledávek z hlediska stupně

rizikovosti• Omezení některých investic a poskytování úvěrů

ke spřízněným osobám

Hlavní bankovní cíle• základní cíle banky spolu souvisí a na druhé straně stojí proti sobě• likvidita má prioritu před rentabilitou i ekonomickým růstem• Rentabilita• výnosy převyšují náklady a banka dosahuje zisku• Solventnost • schopnost banky uhrazovat ze svých běžných příjmů a rychlým

zpeněžením vlastního majetku běžné náklady a závazky i v případech, kdy banka dosahuje v hospodaření ztráty

• Likvidita• schopnost banky vyplatit komitentům na požádání jejich vklady• banka musí část svých aktiv udržovat v likvidní formě (dají se bez ztráty

hodnoty a časových prodlev přeměnit na peníze)• za rychle likvidní jsou považovány pokladní hotovost, BÚ u jiných bank,

státní pokladniční poukázky, krátkodobé dluhopisy CB a volné rezervy u ČNB

Rizika banky

• 1. Kapitálové riziko • výše závazků v tržním ocenění je větší než tržní

hodnota veškerých aktiv• čím větší je vlastní kapitál banky, tím menší je

riziko nesolventnosti• za minimální míru solventnosti banky, kterou

banky musí trvale udržovat, považujeme kapitálovou přiměřenost (v ČR min. ve výši 8 %)

Rizika banky• 2. Úvěrové riziko • vyplývá z toho, že klient nebo obchodní partner banky nedodrží

sjednané podmínky finanční transakce a bance tím vznikne ztráta (platební neschopnost, nevůle, nedodržení podmínek poskytnutých záruk dlužníka)

• ke krytí těchto ztrát musí banka vytvářet zdroje (opravné položky, rezervy, rezervní fond)

• Příčiny úvěrového rizika• Interní – špatná rozhodnutí banky• Externí – ekonomický vývoj a politická situace• Nástroje banky k eliminace úvěrového rizika• zkouška úvěrové způsobilosti• limitování úvěrů• bankovní kontrola dlužníka a úvěrové zajištění

Rizika banky• 3. Úrokové riziko• vyplývá pro banku ze změn tržních úrokových sazeb• 4. Obchodní riziko• právní riziko (právní neprosaditelnost kontraktu)• daňové (změny daňových zákonů)• riziko změny úvěrového hodnocení• reputační riziko (pokles reputace banky nebo obchodního partnera na

trhu)• riziko měnové konvertibility (změna politické nebo ekonomické situace)• riziko pohromy• regulační riziko• 5. Operační riziko• transakční – souvisí s chybami v prováděných operacích• riziko systémů – chyby v počítačových programech, podpůrných

systémech, přenosech dat

Základní fce bank• 1. Finanční zprostředkování• provádějí ho banky na ziskovém principu• banky provádějí transformaci kapitálu z různých hledisek, získané finanční

prostředky od věřitelů půjčují svým dlužníkům v jiných formách• Formy transformace• Teritoriální – banky získávají zdroje v jedné zemi a umisťují je v jiné zemi• Časová – banka např. získá krátkodobý zdroj (termínovaný vklad na 1 rok)

a poskytne střednědobý úvěr• Měnová – banky získávají zdroje v jiné měně, než v jaké mají aktiva• Kvantitativní – banky získávají zdroje v jiné velikosti, než v jaké poskytnou

úvěr• Z hlediska obchodovatelnosti – banky proti sekundárně

neobchodovatelným aktivům emitují sekundárně obchodovatelná aktiva

Základní fce bank• 2. Emise bezhotovostních peněz• CB emituje hotovostní peníze• emitentem bezhotovostních peněz jsou komerční

banky (v podobě zápisů na běžných účtech)

• 3. Provádění bezhotovostního platebního styku• pomocí účtů, které banky vedou pro své klienty,

mohou provádět jejich vzájemné platby pouhým účetním převodem bez potřeby převodu hotovosti

Komerční bankovnictví• bankami jsou právnické osoby se sídlem v ČR,

založené jako a. s., které přijímají vklady od veřejnosti, poskytují úvěry a které k výkonu činností mají povolení působit jako banka

• řídí se zákonem č. 21/1992 Sb. Zákon o bankách• žádost o povolení působit jako banka je

předkládána ČNB písemně (s žádostí se předkládá návrh stanov)

• vedle obchodních bank existují i další finanční instituce spořitelny, pojišťovny, penzijní fondy aj.

Proces tvorby bankovních peněz

• hlavní činností komerčních bank je získávání peněžních prostředků (ve formě vkladů) a poskytování úvěrů

• KB samy nemohou tisknout peníze nebo razit mince, mohou však vytvářet bankovní peníze, které jsou součástí peněžní zásoby (nabídky peněz)

• za normálních okolností se nepředpokládá, že by všichni vkladatelé vyzvedli najednou všechny vklady

• banka může s částí svěřených vkladů disponovat• CB závazně stanovuje KB, jakou část svých depozit

musí držet v rezervní podobě stanoveno v % z depozit tzv. povinné minimální rezervy

Formy peněz

• Hotovostní – mince, bankovky• Bezhotovostní – zůstatky na účtech, souvisí s

rozvojem bankovnictví• Sedlina - zůstatky všech finančních prostředků

zůstávajících na běžných účtech všech klientů

Mince

Členění mincí:Členění mincí:• Plnohodnotné (jsou celé z cenného kovu)• Neplnohodnotné (obsahují jen zlomek nebo

žádný cenný kov)• Pamětní mince (slouží především ke

sběratelský účelům, většinou plnohodnotné)• Tezaurační mince (slouží k investičním

účelům)

Papírové peníze

Státovky• vydává stát, nebo panovník• první se objevily v Číně• ke krytí schodku státního rozpočtuBankovky• vydávají banky• představují závazek banky vyplatit za vydaný

papír množství peněz, které je na něm uvedeno (směnka) vlastní

• nemají vnitřní hodnotu

Povinné minimální rezervy• CB závazně stanovuje KB, jakou část svých depozit musí

držet v rezervní podobě stanoveno v % z depozit tzv. povinné minimální rezervy

• Pokud chceme zjistit celkový objem nově vytvořených depozit, můžeme použít vzorce: D = 1 . R

r• r = míra povinných minimálních rezerv• R = přírůstek rezerv• 1/r = peněžní multiplikátor vyjadřuje, jaký je přírůstek

depozit v souvislosti s přírůstkem rezerv komerčních bank o jednotku

Účetní bilance rozvaha komerční banky

Aktiva - pohledávky Pasiva – závazky (dluhy)

Trezorová hotovost Depozita na viděnou

Poskytnuté půjčky Depozita terminovaná

Cenné papíry Depozita úsporná

Rezervy a přebytky rezerv u centrální banky

Vlastní kapitál (fondy)

Hmotná aktiva Ostatní závazky

Jiná aktiva

Bilance banky první generaceaktiva Pasiva

Rezervy 100 Vklady 1 000

Půjčky, investice 900

Celkem 1 000 Celkem 1 000

Bilance banky druhé generace…

aktiva pasiva

Rezervy 90 Vklady 900

Půjčky, investice 810

Celkem 900 Celkem 900

Pravidla pro vedení účtu v bankách

• V každé bance Všeobecné obchodní podmínky, kterými se stanoví zásady vedení účtu v bankách a provádění platebního styku a zúčtování na účtech, normy pro EU

• Regulace úrokových sazeb – stát pro depozita určuje úrokové sazby, lombardní a základní sazbu

• Běžný účet – slouží k hotovostnímu a bezhotovostnímu platebnímu styku

Bankovní produkty

• Termínované vklady• Úsporné vklady• Dluhopisy, hypoteční zástavní listy• Státní pokladniční poukázky• Platební karta