48
CENTRÁLNÍ BANKOVNICTVÍ. ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA 8.
CENTRÁLNÍ BANKOVNICTVÍ.
ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA
8.
Centrální banka
také národní banka
je základní banka státu
je vrcholnou institucí bankovního dozoru a
určuje měnovou politiku v zemi
http://www.cnbprovsechny.cnb.cz/cs/menova
_politika/videa/
VZNIK CENTRÁLNÍCH BANK
přeměnou již stávající obchodní banky -
1668 Sweriges Riksbank
právo vydávat bankovky a mince – 1926
Banca di Italia
jako zcela nové specializované instituce -
1694 Bank of England
VZNIK CENTRÁLNÍCH BANK
1816 - Privilegovaná Rakouská národní
banka (hlavní úkol: regulovat oběh bankovek
a mincí)
1878 - Rakousko – Uherská banka (práva
centrální banky)
VZNIK CENTRÁLNÍCH BANK
1918 - Československá republika,
1919 - měnová odluka od měny rakousko-
uherské, nová měna – koruna československá
1919 - Bankovní úřad ministerstva financí
v Praze – vykonával funkce centrální banky
1. československý ministr financí - Alois Rašín,
VZNIK CENTRÁLNÍCH BANK
1926 - Národní banka československá,
1938 – okupace – Národní banka pro Čechy
a Moravu, Slovenská národní banka,
1945 – obnovena Národní banka
československá,
1950 - Státní banka československá,
1993 - Česká národní banka.
Postavení centrálních bank
jediná instituce
vícečlenná struktura centrálních bank
centrální banku nemají
FUNKCE CENTRÁLNÍ BANKY
1. Funkce emisní („cedulová banka“)
2. Funkce banky bank
3. Funkce banky státu
1. EMISNÍ FUNKCE
CENTRÁLNÍ BANKY
emise hotovostní peněz
emise bezhotovostních peněz – ve formě repo operací a návratných operací
sledování a regulace množství peněz v oběhu – CB dohlíží na měnovou stabilitu:
vnitřní
vnější
Devizová politika
regulace toků zahraničních příjmů a výdajů při nezhoršující se nebo se dokonce zlepšující platební bilanci se zahraničím
zahrnuje:
politiku devizových rezerv,
politiku devizových kurzů,
platební bilanci,
zahraniční úvěry,
mezinárodní měnové spolupráce atd.
2. FUNKCE BANKY BANK
bankovní regulace a dohled
věřitel poslední instance
organizátor a regulátor mezibankovního platebního styku
Bankovní dohled
Centrální banka vystupuje v roli regulátora a dohlížitele nad bankovní soustavou (celým finančním trhem):
Činnosti: posuzování žádostí o udělení licence působit jako
banka a rozhodování o udělení licence,
dohled nad dodržováním podmínek licencí,
kontrola dodržování právních předpisů,
nařízení opatření k nápravě zjištěných pochybností,
dohled nad dodržováním pravidel obezřetného chování bank, …
stále častěji i na mezinárodní úrovni.
3. FUNKCE BANKY STÁTU
správce státní pokladny
zabezpečování krytí státního rozpočtu
řízení státního dluhu
správa devizových rezerv státu
reprezentant státu
ROZVAHA CB
Aktiva Pasiva- zlato; - emise oběživa;
- pohledávky vůči Mezinárodnímu měnovému fondu;
- závazky vůči Mezinárodnímu měnovému fondu;
- pohledávky vůči zahraničí:- vklady u zahraničních peněžních ústavů,- úvěry zahraničním peněžním ústavům,- cenné papíry,- ostatní pohledávky;
- závazky vůči zahraničí:- přijaté úvěry ze zahraničí,- emise dluhopisů,- ostatní závazky vůči zahraničí;
- pohledávky vůči tuzemským bankám; - závazky vůči tuzemským bankám:- peněžní rezervy bank,- ostatní závazky;
- pohledávky vůči klientům; - vklady klientů;
- tuzemské cenné papíry a účasti; - emitované tuzemské cenné papíry;
- pohledávky vůči státnímu rozpočtu; - závazky vůči státnímu rozpočtu;
- pokladna v domácí měně; - rezervy;
- dlouhodobý majetek:- hmotný,- nehmotný;
- základní kapitál;- fondy;- nerozdělený zisk nebo neuhrazená
ztráta z předchozích období;- zisk nebo ztráta za účetní období;
- ostatní aktiva. - ostatní pasiva.
MĚNOVÁ (MONETÁRNÍ)
POLITIKA CENTRÁLNÍ BANKY
= souhrn opatření a zásad uplatňovaných
v oblastech úvěrové, depozitní a devizové
činnosti bankovních i nebankovních subjektů,
je součástí emisní funkce centrální banky
ovlivňování množství peněz v oběhu
ovlivňování úrokové míry
ovlivňování směnných kurzů
hlavním cílem soudobé měnové politiky –cenová stabilita.
Režimy měnové politiky
1. Cílování měnového kurzu
fixace nominálního kurzu vůči měně jedné či několika zemí – „kotevní“ země (stát s nízkou inflací a vysokým podílem na vzájemném obchodě),
nevýhoda: oslabení autonomie domácí měnové politiky (domácí úrokové míry musí být v souladu s
kotevní zemí).
Režimy měnové politiky
2. Cílování peněžní zásoby
cílem je zajištění přiměřeného tempa růstu zvoleného peněžního agregátu s ohledem na růst nominálního produktu
Režimy měnové politiky
3. Režim s implicitní nominální kotvou
cílována je veličina, která není centrální bankou vyhlášena,
veřejnost nezná konkrétní parametr, číslo, podle nějž by bylo možné měnovou politiku hodnotit.
Režimy měnové politiky
4. Cílování inflace nejmladší, ale od 90.let 20.st. nejužívanější režim,
veřejně je vyhlášen inflační cíl → aktivní a přímé formování inflačního očekávání,
S platností od ledna 2010 vyhlásila ČNB nový
inflační cíl jako meziroční přírůstek indexu
spotřebitelských cen ve výši 2 % (s tolerančním
pásmem ± 1 %) – do té doby 3 %.
Režimy měnové politiky v ČR
1993 – 96 – kombinace cílování měnového
kurzu, cílování peněžní zásoby
1996/1997 – cílování peněžní zásoby (ústup
od kurzového závěsu – zaveden řízený
floating)
Režimy měnové politiky v ČR
od 1998 – cílování inflace
Inflační cíle ČNB stanovené v čisté inflaci (1998 - 2005)
Cílové pásmo stanovené v celkové inflaci (2002 – 2005)
Inflační cíl v celkové inflaci ve výši 3 % (2006 – 2009)
Inflační cíl v celkové inflaci ve výši 2 % (2010 do přistoupení
ČR k eurozóně)
Mechanismus působení měnové
politiky prostřednictvím ovlivňování množství peněz
Vzájemné působení mechanismů může vést ke
konfliktním důsledkům:
Zvýšení množství peněz zvýšení
hospodářské aktivity zvýšení
zaměstnanosti zvýšení HDP
Zvýšení množství peněz vzestup cenové
hladiny snížení kupní síly peněz
Zvýšení množství peněz vzestup cenové
hladiny tlumí zájem na vývozu, podporuje
dovoz tlak na změnu směnného kurzu
Měnová politika centrální banky
expanzivní měnová politika
restriktivní měnová politika
neutrální měnová politika
MĚNOVÁ REGULACE
Měnová regulace
= forma zasahování do ekonomiky založená na regulaci měnových agregátů, úrokových měr, úvěrových zdrojů, směnných kurzů, …
Nástroje měnové regulace: dle adresnosti
přímé (administrativní),
nepřímé (tržní, ekonomické).
dle časového působení
krátkodobé,
dlouhodobé.
dle četnosti užívání
běžné,
výjimečné.
dle rychlosti působení
s okamžitým působením,
s časovým zpožděním.
NEPŘÍMÉ NÁSTROJE
MĚNOVÉ POLITIKY1. Operace na volném trhu (REPO operace)
2. Diskontní politika a řízení dalších úrokových
sazeb centrální banky
3. Povinné minimální rezervy
4. Devizová politika
jejich působení je plošné, s dopadem na
celý bankovní sektor
1. Operace na volném trhu - repo
obchody cílem je usměrňovat vývoj úrokových sazeb v
ekonomice
princip – přímé ovlivňování měnové báze (hotovostní
oběživo v rukou domácích nebankovních subjektů +
dobrovolné rezervy domácích bank v domácí měně)
dynamické (aktivní)
obranné (defenzivní, vynucené)
Dopad operací na volném trhu na banky
ovlivňování výše likvidních prostředků bank:
prodej cenných papírů
snížení likvidity bank;
nákup cenných papírů
zvýšení likvidity bank.
2 TÝDENNÍ REPO SAZBA
základní doba repo operací je 14 dní
vyhlášená repo sazba slouží jako maximální
limitní sazba
CENTRÁLNÍ BANKA
-prodej c.p.
-stažení zdrojů
obchodních bank
OBCHODNÍ BANKY
-snížení úvěrových zdrojů
-snížení nabídky úvěrů
NÁRODNÍ HOSPODÁŘSTVÍ
- snížení peněžní zásoby
(nabídky peněz),
-pokles tempa ekonomického
růstu (a zaměstnanosti),
-pokles míry inflace,
-vzestup úrokové míry,
-příliv zahraničního kapitálu.
Dopad operací na volném trhu na
ekonomiku – PRODEJ c.p.
CENTRÁLNÍ BANKA
-nákup c.p.
-rozšíření zdrojů
obchodních bank
OBCHODNÍ BANKY
-zvýšení úvěrových zdrojů
-zvýšení nabídky úvěrů
NÁRODNÍ HOSPODÁŘSTVÍ
- zvýšení peněžní zásoby
(nabídky peněz),
-vzestup tempa
ekonomického růstu (a
zaměstnanosti),
-vzestup míry inflace,
-pokles úrokové míry,
-odliv domácího i
zahraničního kapitálu.
Dopad operací na volném trhu na
ekonomiku – NÁKUP c.p.
Operace na volném trhu - repo
obchody
Repo obchody - prosté
centrální banka přijímá úvěr (pen. prostředky) na
stanovenou dobu a po jejím uplynutí pen.
prostředky vrací včetně úroku obchodní bance;
transakce je zajištěna zástavou cenných papírů.
Reverzní repo obchody
CB nakupuje cenné papíry se zpětným prodejem
Klasický repo obchod
centrální
banka
bankycentrální
banka
bankyčas T0
sjednání repa
čas T1
ukončení repa
prodej cenných papírů
přijetí peněžního úvěru
splacení úvěru + úrok
vrácení cenných papírů
Reverzní repo obchod
centrální
banka
bankycentrální
banka
bankyčas T0
sjednání repa
čas T1
ukončení repa
nákup cenných papírů
peněžní prostředky
peněžní prostředky + úrok
cenné papíry
2. Diskontní politika
= AUTOMATICKÉ FACILITY
cílem je ovlivnit úvěrové zdroje obchodních bank
DISKONTNÍ SAZBA – úroková míra, za níž umožňuje centrální banka uložit obchodním bankám volné prostředky
ČNB ji využívá k úročení přebytečné likvidity, kterou banky u ČNB uloží přes noc v rámci tzv. DEPOZITNÍ FACILITY
snižování / zvyšování expanzivní / restriktivní měnová politika
Diskontní politika
LOMBARDNÍ SAZBA - možnost vypůjčit si přes noc od ČNB formou repo operace likviditu
tzv. MARGINÁLNÍ ZÁPŮJČNÍ FACILITA
lombardní úvěr (úvěr nouzový) - je poskytován bankám, které mají značné problémy s likviditou, centrální banka ve funkci věřitele poslední instance
3. Povinné minimální rezervy
povinné vklady obchodních bank u centrální banky (platí pro OB, stav. spoř. a ČMZRB)
stanoveny procentem z prvotních depozit obchodní banky
vliv povinných minimálních rezerv na výši vkladů MULTIPLIKACE VKALDŮ
Banky Běžné vklady -
přírůstek
Rezervy -
přírůstek
OB1 100 10
OB2 90 9
OB3 81 8,1
… … …
Celkem 1 000 100
Vliv povinných minimálních rezerv na výši
vkladů –MULTIPLIKACE VKLADŮ
Povinné minimální rezervy
Celkový přírůstek běžných vkladů =
= 100 + (1-0,1) x 100 + (1-0,1)2 x 100 + … =
∆BV počáteční přírůstek vkladů,
r míra minimálních rezerv,
jednoduchý depozitní multiplikátor.
Příklad:
Počáteční přírůstek vkladů je 100. Jaký bude celkový multiplikovaný
přírůstek vkladů v ekonomice, jestliže sazba PMR je 10%.
Celkový přírůstek vkladů
r
1
rBV
1
10001,0
1100
4. Devizová politika
zahraničně měnová politika,
opatření a nástroje použitelné k zabezpečení
rovnováhy dané národní ekonomiky v jejích
vnějších měnových vztazích;
řízení měnového (devizového, směnného)
kurzu;
řízení platební bilance;
řízení a správa devizových rezerv;
řízení mezinárodní úvěrové činnosti;
řízení mezinárodní měnové spolupráce, ...
Měnový kurz
je cena jedné měny, resp. měnové jednotky,
vyjádřená nominálně v jednotkách cizí měny
(směnný kurz).
Soustavy měnových kurzů:
pružné (volně pohyblivé)
s neomezenou oscilací
řízený floating
volný (čistý) floating
s omezenou oscilací
nepružné (fixní)
Devizová politika
Devizy
zahraniční peněžní prostředky v bezhotovostní podobě,
Valuty
zahraniční peněžní prostředky v hotovostní podobě.
Devizová politika
Kótace kurzu (kurzový záznam)
přímý – vyjadřuje počet jednotek domácí měny za jednotku cizí měny (28 CZK/ 1 EUR),
nepřímý – počet jednotek cizí měny za jednotku domácí měny (3,57 EUR / 100 CZK).
Platební bilance
statistický výkaz o hospodářských transakcích mezi ekonomickými subjekty jednoho státu a ek. subjekty ostatních států během určitého období (měsíc, čtvrtletí, rok).
Zahrnuje:
pohyb zboží a služeb,
kapitálové transakce – platby za patenty, smlouvy o pronájmu,
pohyb finančních aktiv,
změnu devizových rezerv.
Platební bilance
A. Běžný účet
obchodní bilance – vývoz a dovoz zboží
bilance služeb – inkasa a úhrady za služby
bilance výnosů – příjmy a výdaje důchodů z investic v
zahraničí
běžné převody – soukromé (dědictví, dary,…) a vládní
(zahr. pomoc, penze,…)
B. Kapitálový účet – kapitálové transfery
C. Finanční účet – investice cizozemců v tuzemsku a
tuzemců v zahraničí
investice přímé
investice portfoliové
ostatní investice
PŘÍMÉ NÁSTROJE
1. Doporučení, výzvy a dohody („morální nátlak“)
2. Zvláštní úrokové sazby, jejich limity
3. Úvěrové stropy
4. Pravidla likvidity
5. Regulace spotřebního úvěruatd.
ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA
je dle zákona č. 6/1993 Sb., o ČNB, ústřední bankou ČR,
vznikla rozdělením SBČS 1993,
Hlavní cíl ČNB je péče o CENOVOU STABILITU!!!
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
12/10 3/11 6 9 12 3/12 6 9 12
Inflační cíl
červenec–září 2012
Měnověpolitické nástroje ČNB
Operace na volném trhu 2T repo operace
slouží v současnosti k odčerpání přebytečné likvidity od OB;
Automatické facility slouží k poskytování nebo ukládaní likvidity přes noc
(overnight),
depozita OBy jsou úročena diskontní sazbou,
poskytnuté finanční prostředky jsou úročeny lombardní sazbou (v současnosti spíše výjimečně)
Povinné minimální rezervy úročeny 2T repo sazbou (od roku 2001; dříve úročeny
nebyly)
Aktuální sazby ČNB (od 27.3.2020)
2T repo sazba 1,00 %
Diskontní sazba 0,05 %
Lombardní sazba 2,00 %
Povinné minimální rezervy 2,00 %
