Petr Laštovka, partner

Vyplatí se investovat do vlastní firmy?Retrospektivní srovnání úspěšnosti českých a zahraničních štik 2012 x 2013

2

Oblast zkoumání

Vyhodnotili jsme ROE (Return on equity) za ročníky 2012 a 2013 (tedy sledovaná účetní období 2011 a 2012).

ROE je nejlepší dostupný ukazatel, jež vyjadřuje zhodnocení vlastního kapitálu, tj. procentuální vyjádření zisku vůči equity.

Tento ukazatel je následně možné srovnat s výkonností různých aktiv, do kterých je možné v daném roce na veřejných trzích investovat.

Podnikatel samozřejmě nese mnohem větší riziko v podnikání, než by měl nést při investicích na kapitálovém trhu (leda by se jednalo o profesionálního investora). Podnikání by proto mělo tuto zvýšenou míru rizika „vrátit“ v prémiovém výnosu z vloženého kapitálu.

České i zahraniční štiky (top 100) v tomto ohledu obstály velmi dobře.

3

TOP 10 dle ROE v ročníku 2012

Firma ROEPIVOVAR SVIJANY, a.s. 2263,1TOUAX s.r.o. 95,9Continental Automotive Systems Czech Republic s.r.o. 81,0ČEZ Logistika, s.r.o. 63,6AGROSERVIS TRADING a.s. 50,7AUTO GAMES, a.s. 49,9CARGO PRAGUE, spol. s r.o. 45,3EUROVIA Services, s.r.o. 45,0KaBeDeX spol. s r.o. 43,5D.I.S., spol. s r.o. 41,2

4

TOP 10 dle ROE v ročníku 2013

Firma ROEAlza.cz a.s. 97,7ŠKODA VAGONKA a.s. 83,8Litovelská cukrovarna, a.s.

77,1

s IT Solutions CZ, s.r.o. 72,7Husqvarna Česko s.r.o. 71,7ŠKODA ELECTRIC a.s. 62,9KONT FUEL DISTRIBUTION s.r.o.

51,9

Pars nova a.s. 51,8BRUSH SEM s.r.o. 50,6Profinit, s.r.o. 49,7

Rozdělení ROE a Střední hodnota (Medián)

ROE 0 až 10%

10 až

20%

20 až

50%

>50%

Medián ROE

Počet firem

Tuzemské 2012

4 15 31 3 23,74 53

Zahraniční 2012

2 16 27 2 22,76 47

2012 celkem

6 31 58 5 23,38 100

Tuzemské 2013

0 9 18 4 27,18 31

Zahraniční 2013

5 13 46 5 25,41 69

2013 celkem

5 22 64 9 25,73 100

5

1. Tuzemské společnosti vydělávají akcionářům lépe

2. Tuzemských společností v ročníku 2013 výrazně ubylo

Výkonnost světových akciových trhů

7

Výkonnost dluhopisových trhů

Kapitálové trhy

Pro většinu podnikatelů jsou kapitálové trhy způsob, jak diverzifikovat své podnikatelské riziko a ochránit vydělaný kapitál. Požadavek na výnos je tedy nižší, nižší by mělo být i riziko.

Současná výkonnost dluhopisových trhů:

– Investment grade: ~ 1% durace 3 roky

– High yield: ~ 6% durace 5 let Akcie: dekáda 2003-2012

– Průměr. výkonnost S&P 500 ~ 8,9%– Průměr Emerging markets ~ 16,8%

Štiky

Výnos kapitálu nad 20% vyjadřuje podnikatelské riziko a energii, kterou podnikatelé své společnosti přinášejí.

Dlouhodobě by výnos každé privátní společnosti měl překonávat 20%, jinak není v souladu riziko / přínos.

8

Srovnání výkonnosti firem a kapitálových trhů

Děkuji za pozornost

9

Petr Laštovka | M: +420 602 317 473 | lastovka@emun-partners.cz

Anežská 986/10 | Praha 1