EK40809 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@bigboss.cz

Finanční řízení podniku

big.rb>žijete

ekonomikou

1. Úkoly finančního managementu2. Faktor času v rozhodování o umístění kapitálu3. Typy rozhodování a jejich náročnost na kapitál4. Financování podniku – podle původu kapitálu5. Financování podniku – podle pravidelnosti6. Financování podniku – podle vlastníka kapitálu7. Financování podniku – finanční analýza

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

1. Úkoly finančního managementu

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Úkoly finančního managementu1. opatřovat kapitál

2. rozhodovat o umístění kapitálu

3. rozhodovat o rozdělení zisku

4. prognózovat, plánovat, zaznamenávat, analyzovat, kontrolovat a řídit podnik tak, aby byla zajištěna finanční stabilita podniku

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

ad 1) Opatřovat kapitál• pro běžné i mimořádné potřeby podniku

• dále rozhodovat o jeho struktuře a změnách struktury – získat úvěr, – vydat akcie, – obligace, – restrukturalizovat zdroje, apod.)

činnosti zaměřené na pasiva rozvahy

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

ad 2) Rozhodovat o umístění kapitálu• činnosti zaměřené na aktiva v rozvaze

– nakoupit aktiva? • investovat kapitál do hmotného, nehmotného n. finančního

majetku,

– financovat běžnou činnost podniku?

– financovat vývoj nových výrobků?

– vracet vypůjčený kapitál investorům?

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

ad 3) Rozhodovat o rozdělení zisku • reinvestovat

• vyplatit jej ve formě dividend

• apod.

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

ad 4) Prognózovat, plánovat, …• schopnost podniku platit své současné splatné

závazky z běžných příjmů a inkas,

• analýza budoucích závazků a pohledávek

• potřebné investice do budoucna a jejich výnosnost

• tvorba rezervních fondů a prostředky na nutné a neplánované výdaje

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

2. Faktor času v rozhodování o umístění kapitálu

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Co znamená faktor času v rozhodování?• peníze v rozdílných časech mají různou hodnotu• základem je otázka, zda

– současná koruna má vyšší hodnotu než koruna budoucí (ta, pokud ji dobře investujeme, nám může přinést i úrok)

• faktor času v rozhodování podniku popisuje tzv. úrokový počet

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

• úrokování může být:– jednoduché

– při tomto se úročí pouze původní částka (vklad, jistina a úrok se každoročně vybírá)

– složité– společně s jistinou se úročí i úrok

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Výpočet budoucí hodnoty peněz• odpovíme si na otázku, kolik Kč navíc mi přinese koruna

investovaná v současnosti

• BH = SH (1 + i)n

• BH … budoucí hodnota– peníze, které obdržím po uplynutí n-let

• SH … současná hodnota – peníze, které mám nyní

• i … úroková míra vyjádřená v desetinném čísle• n … počet let úročení• (1 + i) = úročitel

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Odúročení• označuje situaci, kdy známe hodnotu peněz

v budoucnosti (nebo např. víme, kolik peněz chceme v budoucnosti mít), ale nevíme, jaká je současná hodnota těchto peněz – neboli, potřebujeme zjistit, kolik peněz nyní máme

investovat, abychom získali očekávanou budoucí hodnotu

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Příklad (velmi jednoduchý)• Vložili jsme do banky 10 000 Kč na 5 let, úr.

sazba 10%. a)Kolik budeme mít po uplynutí doby na účtu

b)Kolik Kč je nyní třeba vložit, aby na účtu bylo 20 000 Kč po uplynutí 5 let

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

řešení

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Faktor rizika v rozhodování o umístění kapitálu• riziko

– nebezpečí, že očekávané výnosy nebudou získány nebo dokonce, že investovaný kapitál bude zcela ztracen

• varianta s vyšším rizikem zpravidla přináší vyšší zisk

• varianta s menším, menší

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Příčiny rizika• vnější

– přírodní katastrofy– inflace– hosp. situace doma i v zahraničí– apod.

• vnitřní– chybný odhad poptávky– chybné zaměření investice– apod.

•  

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

diverzifikace rizika• Riziku lze předcházet tak, že svoje portfolio

/bohatství/ investujeme do více různě rizikových projektů.

• V zásadě platí, že – příjmy z rizikovějších akcí se diskontují vyšší

diskontní mírou než akce méně rizikové

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Pravidla pro rozhodování v situaci rizika• při stejném riziku se preferuje vždy vyšší výnos

před výnosem nižším

• preferují se peníze obdržené dříve než stejná částka obdržená později

• porovnávání výnosnosti různých projektů, vybereme ten, který má nejvyšší výnosnost za předpokladu, že vložené prostředky jsou stejné

• základní motivací je zisk, popř. navýšení majetku (tzn. cash-flow)

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

3. Typy rozhodování o umístění v podniku dle náročnosti na řízení

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

• odvíjí se od toho, jaká úroveň managementu daná rozhodnutí provádí (strategický, taktický a operativní management)

• rozlišujeme:– strategická rozhodnutí– taktická rozhodnutí– operativní rozhodnutí

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Strategická rozhodnutí• vyžadují velké částky peněz• přinášejí zpravidla velké změny v podniku• očekávaným výsledkem je velká změna v zisku,

kt. je spojena s velkým rizikem• chybné rozhodnutí může přinést velké ztráty i

odchod podniku z trhu• patří sem:

– strategická dlouhodobá investiční r.– strategická dlouhodobá finanční r.

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

Taktická rozhodnutí• provádí je zpravidla management střední• nejsou spojena s většími finančními prostředky • nemění zásadně dosavadní činnost podniku • patří sem:

– nákup stroje, – pořízení větších zásob, – zdokonalení výrobku, apod.

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

4. Druhy financování podniku – původ kapitálu

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

• vnitřní (interní)– zdroje pochází z přímo z podniku (zisk, odpisy,

dlouhodobé rezervní fondy, apod.)

• vnější (externí)– kapitál přichází z vnějšku (ze zdrojů mimo podnik),

patří sem:• vklady a podíly zakladatelů• leasing• faktoring• futures• swapy• opce

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

ad leasing• leasingové (pronajímající) společnosti

pronajímají stroje, výrobní zařízení, automobily, letadla apod. nájemci, typy:– operační (provozní)

• tradiční nájemní smlouva, po skončení smlouvy zůstává předmět ve vlastnictví leasingové společnosti,

– finanční • nájemní smlouva je nevypověditelná, riziko nese pouze

nájemce, po skončení smlouvy předmět nájmu za symbolickou cenu přechází do vlastnictví nájemce

• V současnosti je v ČR přes 300 leasingových společností, které profinancovávají zhruba 1/5 všech investic v ČR. Dominuje převážně finanční leasing (auta, stroje, letadla). Leasing nemovitostí se vyskytuje jen zřídka.

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

ad faktoring• odkup pohledávek tzv. faktorem

• neboli firmou, která nese riziko jejich nedobytnosti a stává se tak de facto institucí, která financuje podnik, který své pohledávky odprodal

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

FUTURES, SWAPY, OPCE• FUTURES

– předkupní smlouvy

• SWAPY– výměnné obchody na mezinárodních trzích

• OPCE– právo nebo povinnost na koupi nebo prodej

finančních produktů (akcie, půjčky, valuty, swapy, futures, apod.)

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

5. Druhy financování podniku – pravidelnost financování

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

• běžné – zajišťování a vynakládání peněz na běžný provoz

podniku• nákup materiálu, paliva, energie, mzdy, nájem, daně, splácení

krátkodobých závazků, • toto financování se týká převážně oběžných aktiv

(krátkodobého majetku)

• mimořádné – týká se situací:

• zakládání podniku– peníze na pořízení pozemků, budov, strojů, zásob surovin,

materiálu, …• rozšiřování podniku

– investice do výzkumu, výrobních zařízení, nákup akcií cizích podniků, státních a podnikových obligací, …

• spojování a likvidaci podnikuEK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

6. Druhy financování podniku – vlastník kapitálu

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz

• financování vlastním kapitálem – emisí akcií, věcnými vklady do podnikání, apod.

• financování cizím kapitálem – bankovním úvěrem, obchodním úvěrem, půjčkou, obligacemi,

zálohami dodavatelů, apod.

• samofinancování podniku– použití zisku k dalšímu rozvoji podniku– hlavní předností je to, že snižuje potřebu dalšího vydávání akcií

a potřebu úvěrů, čímž snižuje závislost na věřitelích (např. bankách) a zpevňuje finanční situaci podniku

EK306/07 URL: http://www.BLINKA.wz.cz big.RB@centrum.cz