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MacroeconomíaMacroeconomíaen una economíaen una economía

abiertaabierta 

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La mayoría de las economías están abiertas: exportan

bienes y servicios de otros países, importan bienes yservicios de otros países y piden y concedenpréstamos en los mercados fnancieros mundiales.

EVOLUCION DEL SALDO E INTERCAMBIO COMERCIAL 1

(Millone !e D"lare#

 

1$$% 1$$& 1$$' 1$$ 1$$) 1$$* 1$$$ +,,, +,,1 +,,+

EXPO!"#$O%E& 'O( ))*+ *)- */ +- 0// /10 0-*1 0++1 00 /0-+

$2PO!"#$O%E& #$' *-1* *) /+* ///* +)*3 +-*1 0/3+ /)** /1)- /*+0

&"L4O #O2E#$"L 1 50/0 53-* 5131/ 531* 5300 51)30 50/0  5*01 51/* 311

$%!E#"2($O #O2E#$"L /)/1 +1 3)-*3 3)01* 333/ 3)/0+ 31/0- 3*110 3*3+0 3-*

1/. Las exportaciones e importaciones corresponden a Regímenes Definitivos de Aduanas, y están actualizadas a marzo del !!".

/. #l concepto $aldo %omercial considera el valor de los &ienes en el mismo lugar físico, por lo 'ue resulta de exportaciones ()*

menos importaciones %+(. #ste concepto difiere de lo 'ue se considera como *alanza %omercial.

(uente $-A 

#la&oraci0n +%#-R 

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Balan-a !e .a/oBalan-a !e .a/o

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BALANZA DE PAGOS

La (alan6a de Pa7os es un documento contable 8ue

presenta de manera resumida el re7istro de lastransacciones econ9micas llevadas a cabo entre losresidentes de un país y los del resto del mundo duranteun período de tiempo determinado 8ue normalmente esun ao.

La (alan6a de Pa7os se divide en dos 7randes cuentas: la#uenta #orriente y la #uenta de #apital.

1) Cuenta Corriente:  &e encar7a del re7istro de lasexportaciones ;venta de bienes y servicios al resto delmundo

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" la di=erencia de las exportaciones de bienes conrespecto a las importaciones de bienes se le conocecomo Balanza Comercial.

&i exportaciones > importaciones ?@ existe un défcitcomercial ?@ la (alan6a #omercial es ne7ativa&i importaciones > exportaciones ?@ existe unsuperávit comercial ?@ la (alan6a #omercial espositiva

2) Cuenta de Capital:  e7istra el cambio en losactivos privados del PerA 8ue operan en un paísextranBero, el cambio en los activos privados de unpaís extranBero 8ue opera en el PerA, i7ualmente de los

activos 7ubernamentales del PerA 8ue operan en unpaís extranBero y el cambio de los activos7ubernamentales de un país extranBero 8ue opera enel PerA. Por eBemplo:

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#uando un ciudadano Baponés ad8uiere bonos 8ueCa emitido una empresa peruana, este estáreali6ando una transacci9n de activos, 8ue seconsidera positiva para PerA, dado 8ue, 8ue esteciudadano nos deBa divisas. La venta de la#ompaía Peruana de !elé=onos a la aCoraempresa privada !ele=9nica de Espaa, =ue un

cambio positivo en nuestra #uenta de #apitalpor8ue =ue un in7reso de divisas para la naci9n.

#uando un país presta dinero, por eBemplo"lemania, es una inversi9n en nuestro naci9n 8ue

proporciona divisas, si PerA reali6a un préstamo a(olivia es una inversi9n del país en el extranBerosalen divisas

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Entre los =actores 8ue inDuyen en el volumende las exportaciones e importaciones se

pueden identifcar: Los 7ustos de los consumidores por losbienes interiores o extranBeros.

Los precios de los bienes en el interior y en elextranBero.

Los tipos de cambio a los 8ue los individuospueden utili6ar la moneda nacional paracomprar monedas extranBeras.

Los costos de transporte de bienes de un país

a otro. La política del 7obierno Cacia el comerciointernacional.

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El movimiento de capitales: la inversiónEl movimiento de capitales: la inversiónexterior netaexterior neta

  La inversi9n exterior neta se refere a la compra deactivos extranBeros por parte de residentes nacionalmenos compra de activos interiores por parte deextranBeros.

ecordar 8ue la inversi9n exterior neta adopta dos=ormas:

&i 4inoFs Pi66a abre un local en #Cile, es un eBemplo deinversi9n exterior directa.

&i un peruano compra acciones en una empresa cCilena,es un eBemplo de inversi9n exterior de cartera.

  En el primer caso se 7estiona activamente la inversi9n,

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Variables importantes !e in"!#en en laVariables importantes !e in"!#en en lainversión exterior netainversión exterior neta

Los tipos de interés reales pa7ados por los activos exteriores.Los tipos de interés reales pa7ados por los activos interiores.Los ries7os econ9micos y políticos en los 8ue se cree 8ue secorren teniendo activos en el extranBero.

Las medidas de los 7obiernos 8ue a=ectan a la propiedad

extranBera de activos interiores.EBemplo: el caso de los inversores Baponeses 8ue estánconsiderando la posibilidad de comprar bonos del estadoperuano o del estado mexicanoG para tomar la decisi9n losinversionistas Baponeses comparan los tipos de interés reales

8ue o=recen los dos bonos. &i es más alto el tipo de interés realde un bono, éste es más atractivoG también deben tener encuenta el ries7o de 8ue uno de los 7obiernos incumpla, asícomo las restricciones 8ue impon7a en el =uturo el 7obiernoperuano o mexicano a las inversiones extranBeras.

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  $%!aldad de las exportaciones netas # la$%!aldad de las exportaciones netas # lainversión exterior netainversión exterior neta

  ecordar 8ue una economía abierta se relaciona con el restodel mundo de dos =ormas: en los mercados mundiales debienes y servicios y en los mercados fnancieros mundiales.

Las exportaciones netas miden un dese8uilibrio entre lasexportaciones de un país y sus importaciones.

La inversi9n exterior neta mide un dese8uilibrio entre lacantidad de activos extranBeros comprados por residentesnacionales y la cantidad de activos interiores comprados porextranBeros.

  Hn principio contable establece 8ue una economía en suconBunto estos dos dese8uilibrios deben compensarse, es decirla $nversi9n Exterior %eta ;$E%< siempre es i7ual a lasExportaciones %etas ;X%<

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  El a&orro' la inversión # s! relación con losEl a&orro' la inversión # s! relación con losmovimientos internacionalesmovimientos internacionales

  ecordar 8ue la ecuaci9n del 7asto total en la producci9n de laeconomía, el P($ se compone de:

  I ? # J $ JK JX%

ecordar 8ue el aCorro nacional es la renta del país 8ue 8uedauna ve6 pa7ado el consumo actual y las compras del Estado:

  & ? I # K I # K ? $ J X%

#omo las X% son i7uales a la $nversi9n ExtranBera %eta;$E%

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Los precios de lasLos precios de las

transaccionestransacciones

internacionales:internacionales:

Los tipos de cambio reales yLos tipos de cambio reales ynominalesnominales

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El tipo de cambio nominal: es la relaci9n a la 8ueuna persona puede intercambiar la moneda de un

país por la de otro.

EBemplo: &i vamos al banco, veremos 8ue el tipo decambio anunciado entre el d9lar y el nuevo sol es de1.+ nuevos soles por d9lar. &i entre7amos en elbanco un d9lar, nos dará 1.+ nuevos solesG y sientre7amos 1.+ nuevos soles, el banco nosentre7ará un d9lar. ;estamos omitiendo el CecCo de8ue existe un tipo de cambio por compra y venta<

&i el tipo de cambio varía, podemos concluir 8ue lamoneda nacional de aprecia o deprecia =rente al d9lar.

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El tipo de cambio real: es la relaci9n a la 8ueuna persona puede intercambiar los bienes yservicios de un país por los de otro.

EBemplo: &i vamos al supermercado y vemos 8ueuna caBa de cerve6a alemana vale el doble de

una caBa de cerve6a peruanaG diremos 8ue el tipode cambio real es de media caBa de cerve6aalemana por una de cerve6a peruana. Obsérvese8ue se expresa en unidades del artículo

extranBero por unidad del artículo nacional.

(ipo de cambio real ) 

(ipo de cambio nominal x precios interior  Precio exterior

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(eor*a de la determinación del tipo decambio: La paridad del poder ad!isitivo

Paridad  si7nifca i7ualdad y  poder adquisitivo  serefere al valor del dinero.

&e7An esta teoría de los tipos de cambio, unaunidad de una moneda debe ser capa6 de comprarla misma cantidad de bienes en todos los países.

e ) P+ , P

4onde: e: tipo de cambio nominal  PM: precio extranBero  P : precio interior

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Limitaciones de la paridad del poderad!isitivo

Esta teoría no es totalmente precisa por8ue los tipos decambio no siempre varían para 7aranti6ar 8ue una monedaten7a permanentemente el mismo valor real en todos lospaíses. Las ra6ones son las si7uientes:

3N 2ucCos bienes no pueden comerciali6arse =ácilmente.

1N La paridad del poder ad8uisitivo no siempre se cumplepor8ue incluso los bienes 8ue pueden comerciali6arse no

siempre son sustitutos per=ectos cuando se producen endistintos países.

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S$S(E-AS .A-B$A/$OS

ecordar 8ue el tipo de cambio es la relaci9n dela moneda de un país con respecto a la monedade otro país.

El tipo de cambio se fBa de mucCas =orma:

1) Tipo de Cambio Fijo:  #uando el tipo decambio o precio de la moneda extranBeraexpresado en moneda nacional, está fBado por el

(anco #entral de eserva.

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2) Tipo de Cambio por Flotación Limpia: #uando el tipo de cambio se fBa en el mercado

de acuerdo a la o=erta y demanda de monedaextranBera.

3) Tipo de Cambio por Flotación Sucia:  &e

fBa el tipo de cambio aparentemente en elmercado, pero en realidad existe intervenci9ndel (anco #entral de eserva para 8ue este tipode cambio baBe, si se encuentra muy alto, o para8ue aumente si se encuentra muy baBoG esta

intervenci9n del (# se da por medio de lainyecci9n de moneda extranBera en el mercado opor medio del retiro de la misma del mercado.

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-OV$L$DAD DE-OV$L$DAD DE

.AP$(ALES.AP$(ALES

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-OV$L$DAD DE .AP$(ALES

Poltica! "acroeconómica! bajo libre mo#ilidadde Capitale!: el ca!o de un pa! $rande:

%&ecto! de una e'pan!ión (!cal: Hn incremento del Kasto PAblico despla6a la curva $&Cacia la derecCa, suponiendo 8ue la tasa de interésinicial es la mundial, al despla6arse la $& se lo7ra un

nuevo e8uilibrio con una tasa de interés mayor, lo 8ue8uiere decir 8ue es más alta 8ue la tasa de interésmundialG ello provocará 8ue exista un DuBo positivo decapitales, es decir, los extranBeros vendrán a invertiren el país dado 8ue se está pa7ando una mayor tasa

de interés. #on la entrada de divisas al país la monedase apreciará, es decir, el tipo de cambio

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será menor, lo 8ue Cará 8ue la curva $& su=raun retroceso Casta el punto en el 8ue se lo7ra

un e8uilibrio con la L2 y el nuevo tipo decambio, pero no retrocede Casta el puntoinicial.El retroceso de la $& se debe=undamentalmente a 8ue, cuando existe unaapreciaci9n o una disminuci9n del tipo decambio, nuestras exportaciones se CacenmucCo más costosas para el mercado externo,con lo 8ue la (alan6a #omercial descenderá, y

el in7reso va a tener 8ue disminuir.

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 I3

$&F$&FF

2#F2#

i3

i: tasa de interés

2#: tipo de cambio

 I: cantidad

demandada

  A

  .  B

 I I-

$&

i-

L2

i

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n incremento en la *&erta "onetaria:  Hnaexpansi9n monetaria reduce la tasa de interés local, .#uando se sucedo una expansi9n monetaria, la curva L2

se despla6a Cacia la derecCa, lo 8ue Cace 8ue la tasa deinterés local disminuya. En respuesta a disminuci9n dela tasa de interés existe una =u7a de capitales, 8ue vana pre=erir invertir =uera del país en vista 8ue la tasa deinterés internacional va a estar más alta. (aBo un tipo

de cambio Dotante, el tipo de cambio va a tener 8ueaumentar, es decir, la moneda nacional se depreciará,esta depreciaci9n trae consi7o una meBora en la (alan6a#omercial, en vista de 8ue se abaratan nuestrasexportaciones. Este es el motivo por el cual la curva $&

se despla6a también Cacia la derecCa, producto de unaumento en el in7reso, Casta lle7ar a un punto dee8uilibrio con la nueva L2 y el nuevo tipo de cambio, yla nueva tasa de interés.

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